一 帆

　　終于忍不住“黑色系”持續(xù)上漲的誘惑，A君在本月初踏入期市，正趕上3月份大幅上攻后的回調(diào)，想到整個鋼鐵行業(yè)面臨眾所周知的虧損和整頓，依據(jù)股市經(jīng)驗里的順勢而為理念，便開了幾手鐵礦石近月的空單，本來一入市就小有斬獲正自鳴得意，不成想上周即收到經(jīng)紀(jì)人的電話通知——補(bǔ)繳保證金。進(jìn)入本周又遭遇連漲兩天，昨日熱卷、螺紋鋼漲停，鐵礦石漲3.83%。想必A君這條小船得翻了。

　　粗略統(tǒng)計顯示，今年以來，鐵礦石、焦煤、焦炭、螺紋鋼等期貨品種漲幅都超過40%。對于理論上的淡季，為何“黑色系”如此上漲，業(yè)界觀點也不太一致。綜合而言，大約以下幾點可以解釋：

　　一是多項穩(wěn)增長投資項目的落地，為商品期貨價格走高提供了支持。國家發(fā)展改革委員會最新一期主題新聞發(fā)布會上透露，截至今年2月底，進(jìn)入實際操作階段的11大類重大工程包已累計完成投資54609億元，比1月底增加1513億元，已開工48個專項、374個項目，比1月底增加35個項目；3月份單月，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項目8個，總投資55億元。

　　二是工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)暖，經(jīng)濟(jì)形勢企穩(wěn)，以鐵礦石、焦煤、焦炭等上游原料為代表的現(xiàn)貨需求增加，為期市資金做多提供了理由。尤其是，房地產(chǎn)復(fù)蘇明顯，數(shù)據(jù)顯示，1月份-2月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資9052億元，同比名義增長3.0%；新屋開工面積兩年來首次出現(xiàn)同比正增長，2月份房屋新開工面積累計同比增長13.7%。這也推升了市場需求和資金做多情緒。

　　三是市場資金流動性相對寬裕，給“黑色系”品種炒作提供了條件。近期，黑色品種成交量放大，活躍度明顯提升，顯示有資金持續(xù)進(jìn)入。這其中，也要算上A君那幾手的貢獻(xiàn)吧。

　　此外，與A君看衰鋼鐵行業(yè)不同，還有觀點認(rèn)為，產(chǎn)能過剩、能耗高、污染多的黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400129937" target="_blank" title="供給側(cè)改革 400129937">供給側(cè)改革的重點對象，國務(wù)院已經(jīng)相繼發(fā)布鋼鐵煤炭兩大行業(yè)去產(chǎn)能意見，鋼鐵行業(yè)從2016年開始，用5年時間，再壓減粗鋼產(chǎn)能1億噸-1.5億噸；煤炭行業(yè)從2016年開始，用3年至5年時間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右。在加速去產(chǎn)能和行業(yè)改革的驅(qū)動下，市場現(xiàn)貨庫存呈現(xiàn)逐漸走低趨勢，但由于最近一段時間以來鋼廠開工率不足，而市場需求正在回暖，去庫存效果已經(jīng)顯現(xiàn)，因而供需關(guān)系正在發(fā)生微妙變化，直接推升現(xiàn)貨價格，并進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁到期貨價格上。

　　透過這些分析可以發(fā)現(xiàn)，這些理由的支點其實還是宏觀調(diào)控政策和改革措施落地逐步產(chǎn)生效果，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和交投活躍是對宏觀基本面向暖和市場心理預(yù)期微調(diào)的呼應(yīng)。所以，A君的翻船恐怕是因為只看到鋼鐵行業(yè)不景氣的表象，而忽視了改革與政策調(diào)控合力下對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和行業(yè)復(fù)興發(fā)揮的作用，一葉障目了。