□本報(bào)記者 葉斯琦

　　上周滬鋅表現(xiàn)不俗，主力1606合約以6.95%的漲幅雄踞有色金屬榜首。其中，該合約4月14日一度創(chuàng)出15200元/噸的10個(gè)月新高。1606合約上周總計(jì)成交237.8萬手，持倉達(dá)到21萬手。

　　據(jù)廣州期貨提供的數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨方面，4月13日煉廠紛紛出貨，市場高貼水，交投活躍；下游畏高觀望，成交以貿(mào)易商投機(jī)為主，整體成交一般。雙燕、豫光成交區(qū)間在14680元/噸-14720元/噸；久隆、秦鋅成交區(qū)間在14640元/噸-14700元/噸。

　　庫存方面，LME鋅庫存大幅減少6025噸至423725噸，助推鋅價(jià)進(jìn)一步走高；國內(nèi)鋅期貨庫存增加1547噸至176479噸，去庫存進(jìn)展的緩慢使得國內(nèi)鋅現(xiàn)貨維持貼水，短期內(nèi)對(duì)鋅價(jià)的上行形成壓力。

　　值得注意的是，雖然鋅價(jià)大漲，不過LME公布的持倉報(bào)告顯示，4月8日當(dāng)周，鋅凈多頭頭寸降至42，857手。

　　南華期貨分析師楊龍表示，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)不斷下調(diào)，使得鋅精礦趨緊，這傳導(dǎo)鋅錠去產(chǎn)量成為現(xiàn)實(shí)。滬鋅在2月份就脫離了底部低估階段，但近一個(gè)多月以來一直在14000-14500元/噸左右波動(dòng)，這主要是因?yàn)閲鴥?nèi)社會(huì)庫存遠(yuǎn)超近兩年最高位。不過，近一個(gè)月以來資源區(qū)匯率顯著升值，加上滬鋅社會(huì)庫存雖在高位，但一直呈現(xiàn)下降態(tài)勢，近期庫存的快速下降有助于礦山關(guān)閉，帶來的供給端收縮，加上短期宏觀市場風(fēng)險(xiǎn)情緒提升，鋅表現(xiàn)更加強(qiáng)勢。

　　“現(xiàn)階段倫鋅現(xiàn)貨貼水稍走闊、不穩(wěn)，滬鋅貼水周三也走寬，短期看現(xiàn)貨可能不夠緊俏，因此滬鋅可能在15000元/噸左右有壓力。不過滬鋅進(jìn)口套利窗口關(guān)閉，加上人民幣可能小幅貶值，境內(nèi)鋅供給或繼續(xù)下滑，未來國內(nèi)去庫存后可能會(huì)有所緊缺，中長期來看，滬鋅可能震蕩上漲到15500元/噸以上。”楊龍說。

　　廣州期貨認(rèn)為，由于全球宏觀面整體運(yùn)行平穩(wěn)，原油連續(xù)強(qiáng)勢上漲，中國經(jīng)濟(jì)利好頻出，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好順勢回升，LME鋅庫存持續(xù)減少，諸多因素力挺鋅價(jià)。但國內(nèi)下游需求改善進(jìn)度不及預(yù)期，庫存消化緩慢，后期持續(xù)反彈仍存在不確定性，維持謹(jǐn)慎偏多思路，盤面上關(guān)注滬鋅主力1606日線近期回踩力度。

　　另根據(jù)有色金屬中心的調(diào)研，貿(mào)易商對(duì)于后市持樂觀態(tài)度，預(yù)期現(xiàn)貨貼水或?qū)⒗^續(xù)收窄。在其看來，由于全球經(jīng)濟(jì)改善，中國3月出口回升，進(jìn)口同時(shí)改善，根本上是由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善以及商品價(jià)格回升，這對(duì)鋅價(jià)而言是一大利好因素。技術(shù)層面看，目前鋅價(jià)維持高位，能否突破仍有待觀察。由于現(xiàn)在庫存依舊龐大，需求穩(wěn)定偏弱，預(yù)計(jì)鋅價(jià)不會(huì)突破箱體區(qū)間。