對于銀行來說，委外的尷尬之處在于成本與收益之間的倒掛，而經(jīng)歷了兩年債券牛市后，債券收益大幅下行，目前僅靠持有到期，債市能提供的收益有限。眾所周知，目前尚無哪家銀行打破剛性兌付，資金成本端居高不下，但委外的收益是浮動的，如果債市稍有下行或者被委托機構(gòu)的投資能力不夠強，銀行需要自己消化其中的損失。目前銀行遇到的問題是，理財發(fā)行能力很強，但資金管理能力缺失沒能跟上。

　　“一般來說，國有行和股份行都有自己的投資團隊，特別是債市。但對于中小行來說，缺乏投資團隊和經(jīng)驗，資金主要交由其他機構(gòu)去打理，對風控的把握也較為有限。主要投資去向還是債市，對銀行來說，資金安全和穩(wěn)定的收益一直是放在最前面的，而債市風險相對可控，還是銀行資金的主要去向。但具體規(guī)模有多大，目前還沒有一個詳細的統(tǒng)計數(shù)據(jù)出來，”一家股份制資管部人士介紹。

　　一位不愿具名的銀行業(yè)人士表示，銀行委外基本上處于“看天吃飯”的局面，能否實現(xiàn)盈利則依賴于被委托的投資機構(gòu)。尤其是中小銀行，如果對資本市場不夠熟悉，資金管理能力和人才缺失而理財業(yè)務擴張帶來委外規(guī)模巨增，可能會造成風控盲點。

　　為了覆蓋高昂的資金成本，機構(gòu)只能通過加杠桿為銀行委外博取較高的收益，這一點也與機構(gòu)自身利益牢牢綁定。對于券商、基金等資產(chǎn)管理機構(gòu)而言，委外的管理費并不高，一單業(yè)務在一兩百萬元左右，主要通過收益分成獲利。“目前一般協(xié)商的收益在4.8%左右，但這是浮動收益，只有超過4.8%的收益被委托機構(gòu)才能進行分成?！鄙鲜鋈坦淌詹块T人士表示，目前對于投向債市銀行委外資金，銀行理財端客戶的年化收益在4%以上的話，機構(gòu)會適度加杠桿。“按照目前債市計算，沒有杠桿顯然達不到這個收益，一般杠桿在1.4倍左右?！?/p>

　　從目前情況來看，在篩選管理機構(gòu)上，銀行委外的風控環(huán)節(jié)很難落實。據(jù)銀行、券商人士介紹，銀行在找投資機構(gòu)進行委外投資時主要通過白名單和指標評估方式?！案y行與私募合作方式類似，基本上每家銀行會有所謂‘白名單’，即以行業(yè)規(guī)模進行排名。”一家股份制銀行人士表示。委外業(yè)務的風控集中在前端，銀行一般會從公司規(guī)模、歷史業(yè)績以及操作風格會去篩選合作機構(gòu)，對于后期的投資比例、投資方向、應對市場變化做出投資調(diào)整，可能由于對市場的不熟悉，銀行并沒有參與其中，全部交由被委托機構(gòu)。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，集中于前端的把控并不能控制市場風險。比如相關(guān)指標不一定足以反映機構(gòu)的投資能力，在市場環(huán)境發(fā)生變化后歷史業(yè)績也只能是一個參考。在業(yè)務操作過程中，銀行資管部門會注重考察投資經(jīng)理個人，但在過風控關(guān)時，風控部門則會側(cè)重于機構(gòu)名氣。