中國(guó)人民銀行2月24日表示，向境外機(jī)構(gòu)投資者開放銀行間債券市場(chǎng)，并取消額度限制。人民銀行對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者的投資行為實(shí)施宏觀審慎管理。業(yè)內(nèi)人士分析，此舉一方面可以擴(kuò)大債券市場(chǎng)資金來(lái)源，另一方面能便利海外資金投資人民幣資產(chǎn)，可謂一舉多得。

　　取消投資債市額度

　　人民銀行表示，近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)。2015年，人民幣加入SDR等工作取得重大進(jìn)展，全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)包括債券在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)的投資需求日益增加。

　　根據(jù)央行公告，在我國(guó)境外依法注冊(cè)成立的各類金融機(jī)構(gòu)（包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等），依法合規(guī)面向客戶發(fā)行的投資產(chǎn)品，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈(zèng)基金等人民銀行認(rèn)可的其他中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，均可投資銀行間債券市場(chǎng)。合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資銀行間債券市場(chǎng)將參照該公告執(zhí)行。為維護(hù)債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，人民銀行鼓勵(lì)境外中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)，此類投資者投資銀行間債券市場(chǎng)沒有額度限制。根據(jù)公告，人民銀行對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者的投資行為實(shí)施宏觀審慎管理。符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)銀行間市場(chǎng)結(jié)算代理人完成備案、開戶等手續(xù)后，即可成為銀行間債券市場(chǎng)的參與者。

　　招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，此舉意味著投資債市的QFII等額度已經(jīng)取消，一方面可以擴(kuò)大債券市場(chǎng)資金來(lái)源，有利于消化持續(xù)增長(zhǎng)的債券供給，降低社會(huì)融資成本；另一方面，則呼應(yīng)人民幣加入SDR與國(guó)際化進(jìn)程，便利海外資金投資人民幣資產(chǎn)，便利人民幣離岸在岸市場(chǎng)跨境循環(huán)，提升人民幣債券市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)中的地位。

　　此前，2015年6月，進(jìn)入銀行間市場(chǎng)的境外清算行獲準(zhǔn)參與債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提高了境外機(jī)構(gòu)參與我國(guó)債券市場(chǎng)的積極性。2015年7月，人民銀行允許境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)。

　　影響將逐漸釋放

　　央行網(wǎng)站23日公布了央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿等人撰寫的工作論文，該論文稱，在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，對(duì)境外投資者入市的限制逐步放開。但是從整體上看，境外投資者進(jìn)入的速度與市場(chǎng)的實(shí)際需求還存在差距。

　　上述工作論文建議，加快對(duì)境外投資者開放我國(guó)債券市場(chǎng)的步伐，提高QFII、RQFII的額度、放松審批條件和投資約束（如QFII/RQFII投資人必須在6個(gè)月內(nèi)用完額度的要求，就制約了部分投資人的申請(qǐng)意愿），進(jìn)一步放松對(duì)人民幣清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行等機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入要求，允許境外資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)等投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

　　劉東亮認(rèn)為，目前中國(guó)債市中外資比例遠(yuǎn)低于美國(guó)等成熟市場(chǎng)，未來(lái)市場(chǎng)空間十分廣闊，但海外增量資金進(jìn)入中國(guó)仍面臨一些問(wèn)題，比如資本管制尚未全面放開。同時(shí)，人民幣匯率貶值預(yù)期仍存，匯率風(fēng)險(xiǎn)可能削弱人民幣資產(chǎn)的吸引力。

　　不過(guò)，劉東亮認(rèn)為短期內(nèi)海外資金不會(huì)大規(guī)模涌入，對(duì)債市的影響不會(huì)太明顯，其影響將在中長(zhǎng)期內(nèi)逐漸釋放。未來(lái)進(jìn)入國(guó)內(nèi)債市的增量海外資金，以養(yǎng)老基金等中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者和金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品募集的客戶資金為主，預(yù)計(jì)投資期限將較長(zhǎng)，不會(huì)加大債券市場(chǎng)的投機(jī)性和波動(dòng)性。