?。ㄉ辖覣01版）包括不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不成熟的交易者、不適應(yīng)的監(jiān)管制度。招商證券認(rèn)為，這一表述點(diǎn)出了資本市場(chǎng)存在的一些深層次問題。

　　對(duì)于劉士余關(guān)于熔斷機(jī)制的表述，招商證券認(rèn)為，其表述是對(duì)熔斷機(jī)制決策與實(shí)施的深刻反思?！皟蓚€(gè)正視”有助于更好地全面、準(zhǔn)確了解中國資本市場(chǎng)的特征與實(shí)際，也有助于相關(guān)監(jiān)管部門全面提升監(jiān)管水平，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　方正證券指出，熔斷機(jī)制的出發(fā)點(diǎn)是防止股市巨幅波動(dòng)、保護(hù)投資者利益，但在實(shí)際中起到了助跌的效果，還不具備實(shí)施的條件。劉士余的表態(tài)充分體現(xiàn)了監(jiān)管部門務(wù)實(shí)的精神，在借鑒海外經(jīng)驗(yàn)時(shí)注重結(jié)合中國資本市場(chǎng)自身的特點(diǎn)。未來監(jiān)管部門在推進(jìn)改革的過程中，會(huì)更加注重國情，更有利于改革的推進(jìn)。

　　方正證券認(rèn)為，劉士余明確表示證金公司退出沒有時(shí)間表，這無疑給廣大投資者吃了一顆定心丸。未來資本市場(chǎng)的制度安排將更加審慎、科學(xué)、合理，資本市場(chǎng)將向著法治化、規(guī)范化、市場(chǎng)化的方向不斷前進(jìn)。

　　強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者權(quán)益

　　招商證券認(rèn)為，劉士余的表態(tài)體現(xiàn)了“三個(gè)做好”的要求，即做好注冊(cè)制改革的統(tǒng)籌推進(jìn)，做好市場(chǎng)失靈時(shí)的維護(hù)穩(wěn)定，做好對(duì)中小投資者的權(quán)益保護(hù)。

　　在做好對(duì)中小投資者的權(quán)益保護(hù)方面，劉士余指出，無論是核準(zhǔn)制還是注冊(cè)制，都必須秉承保護(hù)投資者合法權(quán)益的理念，對(duì)發(fā)行人披露內(nèi)容進(jìn)行嚴(yán)格的真實(shí)性審查。政府的職能不能動(dòng)搖，就是維護(hù)資本市場(chǎng)的公開、公平、公正。離開“三公”原則就談不上對(duì)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，談不上對(duì)中小投資者權(quán)益的保護(hù)。只有保護(hù)好中小投資者的權(quán)益，才能促進(jìn)中國資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展。招商證券表示，劉士余對(duì)中小投資者權(quán)益保護(hù)的重視與強(qiáng)調(diào)，有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，也有利于進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　廣州證券認(rèn)為，秉承保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益的真誠理念是監(jiān)管層與機(jī)構(gòu)的價(jià)值觀。劉士余強(qiáng)調(diào)監(jiān)管部門在推進(jìn)注冊(cè)制、熔斷機(jī)制等每一項(xiàng)改革前，需充分論證、周密部署和統(tǒng)籌安排，始終將保護(hù)中小投資者合法權(quán)益放在重要位置。投資者之于資本市場(chǎng)的關(guān)系就好比水之于舟的關(guān)系，基于在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)中小投資者都將占主體的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，中國資本市場(chǎng)要想獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，必須高度重視投資者合法權(quán)益的保護(hù)。監(jiān)管部門和券商等機(jī)構(gòu)應(yīng)不忘制度設(shè)計(jì)的初衷，不背離改革的根本出發(fā)點(diǎn)，將保護(hù)投資者合法權(quán)益作為基本理念。