□本報(bào)記者 曹乘瑜

　　上周A股再度陷入低迷，上證綜指成交量再度跌破2800點(diǎn)，成交量創(chuàng)下2014年11月以來的新低。不過，上周五證監(jiān)會新任主席劉士余在答記者問時(shí)對注冊制、中證金資金的退出、熔斷機(jī)制給予了明確回應(yīng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策傳遞了積極信號，資本市場的信心有望再度點(diǎn)燃。同時(shí)，歐洲實(shí)施超預(yù)期寬松，有助于穩(wěn)定匯率，提振出口，對A股也是一大利好。

　　投資者信心有望提振

　　上周五，證監(jiān)會新任主席劉士余在全國人大四次會議的“一行三會”答記者問中，對近期A股市場非常關(guān)注的一系列問題給予了回應(yīng)，例如注冊制必須搞但不能單兵突進(jìn)，“中證金退出為時(shí)尚早”等觀點(diǎn)?；鸸酒毡檎J(rèn)為，其回應(yīng)對于短期來說如同定心丸，長期有利于市場發(fā)展，助力供給側(cè)改革。

　　中歐基金認(rèn)為，答記者問中表達(dá)了保護(hù)投資者利益，加強(qiáng)監(jiān)管、淘汰股市“僵尸企業(yè)”的決心，給市場傳達(dá)了相當(dāng)積極的信號。未來資本市場將向著真正成為資本配置決定性因素的路線發(fā)展，相信更多優(yōu)質(zhì)上市公司必能吸引更多資本流向A股市場，隨著企業(yè)的盈利提升帶動估值水平的合理化，這對于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型無疑是至關(guān)重要的。易方達(dá)基金認(rèn)為，政府積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場機(jī)制體制建設(shè)，方向明確，態(tài)度堅(jiān)決，認(rèn)為市場預(yù)期有望得到較大穩(wěn)定，投資者信心有望得到提振。

　　市場或恢復(fù)向上趨勢

　　在監(jiān)管層積極回應(yīng)的同時(shí)，外圍政策也出現(xiàn)利好，上周五，歐洲央行開始了一輪超預(yù)期的寬松，隔夜貸款利率、再融資利率均超預(yù)期下調(diào)，并擴(kuò)大QE范圍，啟動新一輪TLTRO(長期再融資)操作。對此，九泰基金認(rèn)為，整體而言，歐央行寬松對中國經(jīng)濟(jì)的直接影響較小。歐元繼續(xù)寬松有利于中國的出口，而降息則部分抑制了資本從中國流出，有利于人民幣匯率企穩(wěn)。人民幣匯率是今年影響A股走勢的重要因素，不過，九泰基金也表示，其走勢仍需密切關(guān)注美聯(lián)儲的政策意圖。

　　中歐基金認(rèn)為，雖然目前短期市場情緒低迷，滬深兩市成交量創(chuàng)2014年11月以來新低，但從中長期來看，堅(jiān)定看好資本市場未來的機(jī)會。首先，從政策層面，偏寬松的貨幣政策仍在延續(xù)，財(cái)政政策逐漸發(fā)力支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)。匯率的壓力一度導(dǎo)致市場對寬松政策的延續(xù)性產(chǎn)生疑問，但目前人民幣貶值預(yù)期已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，央行有更大的余地進(jìn)行流動性管理以支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)從財(cái)政層面，2015年赤字率達(dá)3.5%，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度有所加大，穩(wěn)增長將逐漸扭轉(zhuǎn)對未來經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，進(jìn)一步改善企業(yè)的盈利狀況。其次，從改革與轉(zhuǎn)型層面，近兩年國企改革、供給側(cè)改革以及企業(yè)轉(zhuǎn)型升級都產(chǎn)生了明顯的效果。新興行業(yè)在國家的扶持以及萬眾創(chuàng)業(yè)的浪潮下實(shí)現(xiàn)大發(fā)展，其中以“互聯(lián)網(wǎng)+”為主的信息產(chǎn)業(yè)、新能源汽車為主的現(xiàn)代制造業(yè)以及文化體育等新興消費(fèi)行業(yè)均實(shí)現(xiàn)高增長。第三，年初以來隨著房地產(chǎn)市場逐漸復(fù)蘇、信貸的大量投放以及流動性寬松的效果的滯后體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)逐漸拐頭向上。從草根調(diào)研得到的反饋中，基建及地產(chǎn)的開工率逐漸提升，企業(yè)訂單恢復(fù)明顯，并拉動了機(jī)械、建材、鋼鐵等眾多行業(yè)的需求。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確立、寬松政策信心的恢復(fù)以及企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的改善，資本市場恢復(fù)向上趨勢也將逐漸明朗。

　　北京某以權(quán)益類投資為特色的中型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不會失敗，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)不會連續(xù)爆發(fā)。當(dāng)前，5000點(diǎn)開始的暴跌已經(jīng)到了尾聲，或許還有10%-20%的跌幅，但是這一跌幅是換籌區(qū)間，他將重點(diǎn)布局醫(yī)藥服務(wù)、環(huán)保、軍工、傳媒、消費(fèi)這五大類消費(fèi)。