□本報記者 徐文擎

　　多重利好助力A股反攻，昨日滬指放量暴漲4.26%，再現(xiàn)逼空行情。不過，被前期市場來回“割肉”的機構(gòu)投資者仍然較為謹慎，不敢輕言反彈窗口已經(jīng)重啟，他們認為需要等待更多險資等長線資金再次進場，以夯實底部，打開股市上行空間。

　　多重利好神助攻

　　昨日市場一鼓作氣，幾乎沒有遇到像樣的抵抗，便一路攀升至2849點?；鹑耸織畹慢埛治稣J為，多重利好共振造就A股反彈：首先，在央行降準的刺激下，投資者重拾信心，再次肯定了春季攻勢的存在；其次，在房地產(chǎn)市場的帶動下，傳統(tǒng)周期股如房地產(chǎn)、建材、有色、鋼鐵都漲幅驚人，而軍工、計算機等也現(xiàn)快速反彈，熱點層出不窮，加速筑底反彈的節(jié)奏形成；另外，券商上調(diào)兩融擔(dān)保證券折算率；“一哥”王亞偉帶頭，多家私募發(fā)新產(chǎn)品欲入場抄底等。

　　“周二下午市場出現(xiàn)了一些信號，我就感覺會有一波行情，各種超預(yù)期政策疊加，神助攻A股反彈?！鄙虾Ｄ乘侥既耸空f，“我以為周三就只上午會走一波行情，沒想到下午漲得更猛，上午賣了一些前期被套的中小創(chuàng)，賣早了！另外也買了一些供給側(cè)改革的股票，有買有賣，輕倉參與，慢慢等。”曾經(jīng)在公募有過長達七年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗的他，認為近期可能是公募基金密集調(diào)結(jié)構(gòu)的窗口期，“有供給側(cè)改革‘護體’，鋼鐵、房地產(chǎn)、有色也不會深跌，而中小創(chuàng)已經(jīng)被來回‘割了幾次肉’，所以基金經(jīng)理會有切換動力，創(chuàng)業(yè)板一反彈就剁，再慢慢切到另一邊?！?/p>

　　不過他仍然謹慎認為，尚不能輕言反彈窗口已經(jīng)重啟，受昨日量價齊升的局面影響，市場短期的熱情可能會被很大地調(diào)動起來，但這波行情若要延續(xù)，還需靠經(jīng)濟基本面的改善、實質(zhì)性的利好政策持續(xù)落地，以及具有市場定價權(quán)的長線資金例如險資等再次進場。

　　險資節(jié)后多贖回

　　國內(nèi)某家具有優(yōu)秀權(quán)益投資能力的公募基金人士向中國證券報記者證實，春節(jié)后，不少大型保險公司陸續(xù)贖回基金公司的產(chǎn)品，贖回范圍不小。該家公募和保險機構(gòu)有長期密切業(yè)務(wù)往來，且權(quán)益投資能力獲業(yè)界認可。

　　“今年初，不少機構(gòu)投資者被‘悶’了一把。1月末市場底出現(xiàn)時，確實有部分保險公司在試探性地加倉，購買基金或者自己加大股票配置比例，隨著春節(jié)前后幾天的反彈，有些股票已經(jīng)漲得不錯，部分保險公司這波也賺到了10%的收益，加上自身分紅、確認收益等需求，以及保監(jiān)會對部分保險公司發(fā)出警示函，不少上市的險企近期開始陸續(xù)贖回權(quán)益類基金，部分基金被迫砸盤，一些機構(gòu)重倉股也跟著‘遭殃’，這也是前期市場大幅下跌的原因?！彼f。

　　他提出，保監(jiān)會2月底對中融人壽保險發(fā)出監(jiān)管函〔監(jiān)管函（2016）5號〕，認為屬于償付能力不足類公司，責(zé)令即日起不得增加股票投資，此事對全行業(yè)的險企都具有較為明顯的警示作用。但事實上，大型險企和中小險企在權(quán)益投資的倉位配置上呈現(xiàn)一定的“比例倒掛”現(xiàn)象，即中小險企喜歡持有甚至舉牌中小上市公司的股票，而大型險企熱衷長線埋伏基本面向好、流水好的藍籌股，他認為，在中融人壽事件中，監(jiān)管層想警示的是中小險企對小盤股的過分追逐，而非對優(yōu)質(zhì)藍籌的配置，但客觀上使得險企紛紛開始“自我風(fēng)控”，減小了對權(quán)益資產(chǎn)的配置。

　　“險資風(fēng)險偏好被迫下降，但在債市整體收益下行、高收益資產(chǎn)缺乏的情況下，險資配置權(quán)益資產(chǎn)尤其是低估值的藍籌股，是非常必要甚至是必經(jīng)之路?！鄙鲜鋈耸糠Q，而隨著市場的震蕩筑底，險資這類長線資金再次進入，對夯實底部、推動市場向好走勢、爭取市場定價權(quán)，具有非常重要的作用。而據(jù)機構(gòu)人士測算，今年4.5萬億險資可參與配置，6千億元的增量資金有望入市，市場仍具備一定的上行空間。