□本報記者 朱茵

　　近日由復(fù)旦大學(xué)資產(chǎn)評估研究中心、燕曦薈、上海燕曦投資顧問有限公司共同發(fā)起舉辦的“當(dāng)今政治經(jīng)濟環(huán)境下的金融投資對策與思考”圓桌會議在上海舉行，來自投行、基金、信托、上市公司和研究機構(gòu)的大佬和資深專家齊集，共同探討在當(dāng)前復(fù)雜的政經(jīng)形勢下，2016年資本市場的前景、大勢、風(fēng)險與機會，與會者認為機構(gòu)投資者將更為謹慎尋找海外以及其它市場的投資機會。

　　一級市場資本過剩

　　未來10-20年，中國將迎來并購大時代。原上海并購基金籌備人、一村資本并購基金總經(jīng)理劉晶認為，上市、掛牌企業(yè)數(shù)量急劇擴充，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，上市公司轉(zhuǎn)型壓力巨大，企業(yè)對通過并購重組來實現(xiàn)發(fā)展、轉(zhuǎn)型、退出的需求巨大。當(dāng)前很多并購都是由并購基金推動的，金融資本的深度參與，會成為未來并購市場的一個趨勢。

　　與會嘉賓認為，當(dāng)前二級市場估值走低，一級市場估值上升，市場間套利空間縮小，因此對并購標的的選擇，要特別關(guān)注企業(yè)的業(yè)績、現(xiàn)金流等基本面，目前國外資產(chǎn)的估值相對較低，可以到國際市場去尋求更多機會。

　　東吳證券投資銀行部董事總經(jīng)理阮金陽博士認為，當(dāng)前市場處于嚴重的資本過剩之中，導(dǎo)致了炒泡沫—泡沫破滅的循環(huán)。資本過剩給投資帶來的投資變化包括：低風(fēng)險高收益類項目成為稀缺，PE的概念會逐漸淡化，投資重心向天使投資和VC前移，投資人更需要對其關(guān)注的產(chǎn)業(yè)進行培育，著重投后管理；進入長期的低利率時代，政府平臺類債券逐漸在代替銀行的業(yè)務(wù)，資本會向品牌影響力高的機構(gòu)集中，如果不進行監(jiān)管，未來，低利率的下行速度會加劇。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融研究院楊青教授認為，我國當(dāng)前處于熊彼特周期與基欽周期（去庫存）、朱格拉周期（去杠桿）、庫茨涅茨房地產(chǎn)周期的復(fù)雜嵌入三期疊加中，我國資本市場2015年出現(xiàn)的破滅正反映了長周期中技術(shù)創(chuàng)新周期到應(yīng)用周期時出現(xiàn)的一個系統(tǒng)性風(fēng)險的關(guān)口。產(chǎn)能過?？捎墒袌鰧?dǎo)向完成，政策應(yīng)關(guān)注三期疊加導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險、扶持新產(chǎn)業(yè)新平臺新就業(yè)等方面發(fā)揮作用。

　　2016年關(guān)注多元投資機會

　　去年以來國內(nèi)資本市場的艱難表現(xiàn)，讓投資者不得不關(guān)注海外市場以及其它領(lǐng)域的機會。與會專家和機構(gòu)投資者認為，在謹慎的前提下，投資者需要關(guān)注東南亞等海外市場機會。

　　民生證券研究院院長管清友博士表示，東南亞國家應(yīng)該成為未來我國對外投資的一個重點，2016年的股票市場將回歸基本面，投資選擇應(yīng)側(cè)重業(yè)績成長并注重中長期投資，戰(zhàn)略新興板的推出存在一定投資機會，藝術(shù)品投資市場已經(jīng)度過七八年培育期，可以試水，PPP基金是未來大型投資者的機會。但總體而言，未來資本市場將會很艱難。

　　國元證券投資總監(jiān)胡愛國認為2016年創(chuàng)業(yè)板、中小板風(fēng)險較大，主板市場仍有一定投資機會，但收益率不會非常可觀。某信托公司資產(chǎn)管理部負責(zé)人透露，2016年，他們的投資總體上將更加謹慎，會加大對PPP基金的投資，并且有可能在混合所有制改革等方向探路。

　　我國最早的基金經(jīng)理人、資深投資人、上海滾石投資董事長王繼青博士認為，創(chuàng)業(yè)板代表未來新興的產(chǎn)業(yè)，仍然值得關(guān)注，投資者可重點關(guān)注大健康概念：包括人類的健康，比如醫(yī)藥（身體健康）、文化體育產(chǎn)業(yè)（精神健康）；地球的健康，要重點關(guān)注進口替代核心技術(shù)和設(shè)備企業(yè)；國家的健康，包括信息安全、軍工等。

　　會議組織者之一，燕曦投資控股董事長、燕曦薈發(fā)起人李經(jīng)緯博士表示，當(dāng)前政經(jīng)形勢十分艱難復(fù)雜、經(jīng)濟下行壓力空前，資本市場持續(xù)動蕩的情況下，利率下行、二級市場及股權(quán)投資向價值回歸是個基本趨勢，機構(gòu)投資者應(yīng)該更加謹慎，同時應(yīng)該面向海外，在國際市場上尋找投資機會。優(yōu)秀的機構(gòu)投資者或投資人應(yīng)該在價值發(fā)現(xiàn)、趨勢把握方面做更多功課。