□本報(bào)記者 任明杰

　　2015年國內(nèi)并購市場(chǎng)再創(chuàng)新高。上市公司成為并購市場(chǎng)主力軍，并購重組也成為上市公司年報(bào)業(yè)績爆發(fā)的主要推手。數(shù)據(jù)顯示，眾多上市公司通過外延式擴(kuò)張顯著增厚了年報(bào)業(yè)績，ST公司亦紛紛通過并購重組謀求“脫星摘帽”成為市場(chǎng)一大看點(diǎn)。不過，多家上市公司因收購造成計(jì)提商譽(yù)減值從而拖累全年業(yè)績的現(xiàn)象值得警惕。

　　上市公司成并購主力

　　清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2015年中國并購市場(chǎng)共完成交易2692起，較2014年的1929起大增39.6%；披露金額的并購案例總計(jì)2317起，涉及交易金額共1.04萬億元，同比增長44.0%。進(jìn)入2016年，并購高潮仍在延續(xù)。1月份，中國并購市場(chǎng)共完成304起并購交易，其中披露金額的有190起，交易總金額為157.23億美元，平均每起案例資金規(guī)模8275.48萬美元。案例數(shù)環(huán)比上升9.8%，總金額環(huán)比上升18.0%。

　　上市公司成為了并購市場(chǎng)的主力軍。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年上市公司公告了1444次并購重組事項(xiàng)，有數(shù)據(jù)披露的并購事件共涉及交易金額15766.49億元人民幣，平均每單交易金額20.14億元人民幣；而2014年全年公告了475項(xiàng)重組事件，披露交易金額2306.29億，平均每單10.63億元人民幣。從數(shù)據(jù)來看，2015年無論并購重組事件的絕對(duì)數(shù)量、絕對(duì)金額還是平均單個(gè)事件涉及的交易金額都有突飛猛進(jìn)地增長，分別是2014年的3倍、6.8倍和近2倍，可謂實(shí)現(xiàn)了井噴式發(fā)展。

　　ST公司通過并購重組謀求“脫星摘帽”也成為一大看點(diǎn)。目前，兩市49家*ST公司的年度業(yè)績預(yù)告已全部出齊，扭虧公司達(dá)41家，占比83.67%。在三家可能出現(xiàn)連續(xù)三年虧損“險(xiǎn)情”的*ST公司中，*ST常林與*ST新梅都有重組方案在手。

　　*ST金化和*ST融捷已率先宣布“脫星摘帽”。*ST金化2月3日公告稱，上交所于2月3日同意了公司撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)，公司股票證券簡稱變更為“金牛化工”。*ST融捷同日公告稱，公司2015年度凈利潤為正值，公司股票撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱由“*ST融捷”變更為“融捷股份”。

　　部分公司并購存隱憂

　　在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，并購重組愈發(fā)成為上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)動(dòng)機(jī)。特別是在制造業(yè)領(lǐng)域，2015年國內(nèi)制造業(yè)上市公司紛紛謀求轉(zhuǎn)型。

　　同時(shí)，外延式并購對(duì)增厚上市公司的業(yè)績起到了顯而易見的作用。以上市后不斷通過外延式并購?fù)苿?dòng)業(yè)績快速增長的眾信旅游為例，公司日前發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.66億元，同比增長98.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.89億元，同比增長74.2%。公司完成了對(duì)竹園國旅、開元周游的非同一控制下企業(yè)合并，報(bào)告期內(nèi)竹園國旅和開元周游的運(yùn)行情況及盈利狀況良好，增加了公司的營收和利潤。

　　不過，并購與上市公司業(yè)績是把“雙刃劍”，特別是已經(jīng)公布的2015年年報(bào)和業(yè)績快報(bào)中，多家上市公司因收購造成計(jì)提商譽(yù)減值從而拖累全年業(yè)績的現(xiàn)象值得警惕。以創(chuàng)業(yè)板為例，目前已經(jīng)有11家創(chuàng)業(yè)板上市公司在業(yè)績預(yù)告中披露計(jì)提商譽(yù)減值，從而造成整體業(yè)績下滑達(dá)70%。興業(yè)證券指出，在資本市場(chǎng)并購風(fēng)起云涌的同時(shí)，商譽(yù)占創(chuàng)業(yè)板凈資產(chǎn)的規(guī)模已經(jīng)高達(dá)13.4%，一旦出現(xiàn)業(yè)績持續(xù)不達(dá)預(yù)期的情況，上市公司便面臨計(jì)提商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)業(yè)績帶來不小的沖擊。

　　以藍(lán)色光標(biāo)為例，公司發(fā)布的年報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，2015年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5000萬元-1億元，同比下滑85%-93%。對(duì)于凈利大幅下滑的原因，除了“三費(fèi)”的影響外，公司收購的西藏山南東方博杰廣告有限公司尚處收購后業(yè)績承諾期，受傳統(tǒng)電視廣告行業(yè)收入整體下滑等因素影響，博杰廣告2015年度實(shí)際經(jīng)營業(yè)績完成情況與收購時(shí)承諾業(yè)績有較大差距。預(yù)計(jì)對(duì)收購博杰廣告所形成的商譽(yù)及無形資產(chǎn)需計(jì)提減值準(zhǔn)備，對(duì)公司凈利潤有較大影響。