□本報記者 劉夏村

　　私募基金管理公司的“保殼”運動如火如荼，同樣面臨注銷登記私募基金管理人的信托公司，對于是否“保殼”卻態(tài)度不一。中國證券報記者了解到，目前有35家信托私募尚無備案產(chǎn)品。當(dāng)初一些信托公司只是因為“占位”、跟風(fēng)才去申請備案，也有不少信托公司是因為看中發(fā)行契約型基金的種種優(yōu)勢而申請備案，因此前一類信托公司的保殼意愿并不強烈，而后者正在根據(jù)展業(yè)需要探索發(fā)行契約型基金，但并無太多“應(yīng)急”之舉。

　　35家信托私募無備案產(chǎn)品

　　中國基金業(yè)協(xié)會的一紙公告，讓不少信托公司陷入尷尬。2月5日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》，要求未備案私募基金產(chǎn)品在規(guī)定期限內(nèi)完成備案，否則將注銷私募基金管理人登記，其中已登記滿12個月的和未滿12個月的時間截點分別是5月1日和8月1日。

　　據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)顯示，截至2月23日，共有44家信托公司備案成為私募基金管理人，但僅9家公司有產(chǎn)品備案。在35家尚未有任何產(chǎn)品備案的信托公司中，有1家信托公司需要在5月1日前完成相關(guān)備案，其余34家的備案截點是8月1日。

　　實際上，目前其他類型的私募機構(gòu)亦存在沒有備案產(chǎn)品的情況。在前述政策之下，各路機構(gòu)參與的私募“保殼”運動正在進行。不過，來自多家信托公司的信息顯示，目前信托公司對于“保殼”態(tài)度并不一致。某中型信托公司相關(guān)負責(zé)人透露，其公司正在與監(jiān)管溝通，抓緊發(fā)行一只契約型基金，如果進展順利在8月1日前可以完成備案。公司當(dāng)初申請登記私募基金管理人，就是想通過發(fā)行契約型基金拓展業(yè)務(wù)，這只產(chǎn)品的發(fā)行本身就在計劃之內(nèi)，并非是應(yīng)急之舉。

　　另一家北京的信托公司研發(fā)部負責(zé)人亦對中國證券報記者表示，契約型基金優(yōu)勢明顯，其公司正在根據(jù)今年展業(yè)計劃探索發(fā)行主動管理的契約型基金。該人士還表示，如果這一業(yè)務(wù)進展不順，就只能先“包裝”一個產(chǎn)品。

　　然而，也有信托公司對于“保殼”并不積極。某南方信托公司內(nèi)部人士透露，是否“保殼”其公司尚未形成一致態(tài)度，“畢竟當(dāng)初只是為了占一個位子，現(xiàn)在即便注銷登記也對公司業(yè)務(wù)沒啥影響”。

　　信托契約型基金處境尷尬

　　信托公司之所以對于“保殼”態(tài)度不一，其根源在于登記私募管理人的動機不同。中國證券報記者了解到，一些信托公司是抱著“先占個位，萬一哪天有用”的想法去申請登記的，但亦有信托公司是看重了開展備案私募基金業(yè)務(wù)的價值。

　　中國證券報記者獲得的一份信托公司內(nèi)部報告認為，備案的信托公司在業(yè)務(wù)拓展若采用私募基金模式，可以不用像部分信托業(yè)務(wù)需要創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格才能夠開展。在產(chǎn)品設(shè)計方面，私募基金可完成信托業(yè)務(wù)需精心設(shè)計才能達到的目的，如在浮動收益計提方面，信托公司若想提前計提就需要考慮跟投、在信托計劃開放期或者結(jié)束對應(yīng)的份額進行計提等；在企業(yè)定增或者轉(zhuǎn)板時，不必受到信托計劃被穿透的影響，因人數(shù)約束導(dǎo)致定增限制或者信托計劃持股無法上市。在業(yè)務(wù)運作成本方面，與信托業(yè)務(wù)相比，私募基金產(chǎn)品可以一定程度上降低信托公司開展業(yè)務(wù)的成本，比如無須占用信托公司有限的凈資本、不用繳納信托行業(yè)保障基金等。

　　然而，中國證券報記者了解到，目前已經(jīng)備案的信托公司發(fā)行的契約型基金寥寥無幾。上述多家信托公司人士透露，實際操作中，信托公司發(fā)行契約型基金需要與銀監(jiān)機構(gòu)溝通協(xié)調(diào)，通過契約型基金突破監(jiān)管并非易事。此外，某信托公司研究部負責(zé)人還認為，此前信托公司期望通過契約型基金做一些信托“不方便”做的項目，例如房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中的拿地項目，但目前房地產(chǎn)行業(yè)本身風(fēng)險較高，信托公司在這一領(lǐng)域本身已很少展業(yè)，自然沒必要發(fā)行契約型基金。此外，目前資金方對于信托公司發(fā)行的契約型基金認可度不高，也是制約因素之一。