□本報(bào)記者 任曉

　　春節(jié)期間美元快速走弱。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率很低，人民幣貶值壓力階段性緩解，貨幣政策騰挪空間加大。但也要看到，貨幣政策效應(yīng)正在減退。

　　匯率體制仍要有管理

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前接受媒體采訪時(shí)表示，人民幣匯率改革的方向仍舊是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制。首先還是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)供求關(guān)系，即便市場(chǎng)中存在短期投機(jī)力量，也還是要尊重市場(chǎng)。參考一籃子貨幣是我國(guó)貿(mào)易和投資多地區(qū)、多伙伴、多元化的必然選擇，過(guò)去做得還不夠，下一步要推進(jìn)對(duì)一籃子的倚重。市場(chǎng)有時(shí)會(huì)呈現(xiàn)缺陷，被投機(jī)力量或短期情緒及羊群效應(yīng)所支配，浮動(dòng)匯率體制仍是要有管理的。盡管均衡水平難以準(zhǔn)確測(cè)算，但只有在合理均衡水平附近才會(huì)有基本穩(wěn)定；錯(cuò)的、不均衡的水平不可能穩(wěn)定??；只有謀求基本穩(wěn)定，才有助于探尋合理均衡水平。

　　中國(guó)社科院教授劉煜輝認(rèn)為，周小川的講話可能意味著人民幣中間價(jià)的指導(dǎo)作用不能隨便丟掉。

　　國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，外儲(chǔ)、經(jīng)常項(xiàng)目、投機(jī)因素等市場(chǎng)所擔(dān)憂的因素并非人民幣匯率波動(dòng)的核心影響因素。部分?jǐn)_動(dòng)因素，包括全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)被一些情緒因素放大，可能形成短期影響，但不具備持續(xù)性。真正重要的持續(xù)性變量在于匯率制定模式的轉(zhuǎn)變，即盯住美元、跟蹤籃子浮動(dòng)或國(guó)際協(xié)商。短期內(nèi)我們沒(méi)有看到任何跡象，可以在這三者中確認(rèn)一種作為下一個(gè)十年的標(biāo)準(zhǔn)。但這個(gè)定調(diào)工作可能在2016-2017年間完成。貶值是階段性現(xiàn)象，升值預(yù)期也可能出現(xiàn)。

　　匯率壓力有所減弱

　　中金公司固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，人民幣匯率壓力有所減弱。節(jié)后出國(guó)游等引發(fā)的換匯仍會(huì)帶來(lái)一定壓力，但程度預(yù)期有限。美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率已經(jīng)很低，預(yù)計(jì)人民幣貶值壓力將階段性緩解。央行貨幣政策的制約因素減弱，騰挪空間加大。（下轉(zhuǎn)A02版）