□本報記者 黃淑慧

　　遭遇年初以來A股市場的“寒流”襲擊，無論是公私募基金都正經(jīng)歷著嚴(yán)峻的考驗。不少私募再次逼近清盤線，而公募基金雖然不存在因業(yè)績清盤的壓力，但也有相當(dāng)一部分基金因為規(guī)?？s水而徘徊在5000萬元的門檻上下。

　　私募清盤壓力大

　　2016年以來的急劇調(diào)整讓一些倉位較高的私募措手不及，幾乎直接抹去了去年“深秋行情”中的戰(zhàn)果，部分私募的單位凈值甚至已經(jīng)再度逼近或擊穿業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)意義上的清盤止損線。

　　據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)，截至2016年1月25日，納入統(tǒng)計的5510只2016年之后更新過凈值的股票策略私募中，有647只基金凈值已跌破0.8元，其中有318只私募基金凈值跌破0.7元。

　　1月26日，市場再度大跌，上證綜指下跌6.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.63%，中小板指數(shù)下跌6.75%，兩市再現(xiàn)千股跌停；27日市場探底企穩(wěn)，但滬深綜指仍收陰。業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，盡管私募操作較為靈活，一些私募更是在開年第一周就果斷降低倉位，但隨著市場下挫程度的繼續(xù)擴(kuò)大，以及市場交易量的萎縮，預(yù)計“受傷”的私募數(shù)目還會增多。

　　因此，一些私募不得不謹(jǐn)慎操作，大幅減倉甚至清倉，避免凈值進(jìn)一步下跌或觸及清盤線。與此同時，一些面臨清盤的私募基金也與投資者進(jìn)行溝通修改合同，通過調(diào)低甚至取消“清盤線”的方式來保障產(chǎn)品存續(xù)，近期市場的大跌使這一現(xiàn)象再度集中出現(xiàn)。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，“清盤線”是一把“雙刃劍”。一方面，清盤止損等外部措施在一定程度上彌補(bǔ)了私募基金的風(fēng)控短板；另一方面，“清盤線”也導(dǎo)致基金經(jīng)理操作變形、踩錯節(jié)奏，同時容易助漲助跌，加劇了市場的波動性。

　　“迷你”公募常態(tài)化

　　私募基金清盤主要是因為業(yè)績壓力，而公募基金則面臨著規(guī)?？s水所帶來的困擾。根據(jù)《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，“連續(xù)二十個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報告中予以披露；連續(xù)六十個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決?！?/p>

　　隨著“迷你基金”種種弊病的漸次暴露，基金行業(yè)也逐步接受了對于規(guī)模過小的基金采取轉(zhuǎn)型、合并乃至清盤的方式進(jìn)行處理。數(shù)據(jù)顯示，2015年已有20多只迷你基金清盤或正進(jìn)入清盤程序，其中幾乎囊括了所有公募基金的品種類別。

　　這一趨勢在2016年可能仍將延續(xù)。海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2015年底，在納入統(tǒng)計的2500余只基金中，資產(chǎn)管理規(guī)模低于5000萬元的產(chǎn)品有150多只。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著基金發(fā)行數(shù)目的增多，單只基金“迷你化”的趨勢正在延續(xù)，市場對于“迷你基金”已經(jīng)覺得稀松平常。2016年以來市場持續(xù)調(diào)整，不少基金凈值不斷縮水，再考慮到投資者贖回因素，實際處在警戒線以下的基金數(shù)目可能更多。由于維持“迷你基金”運(yùn)作耗費(fèi)基金公司大量資源，同時因難以實現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，固定的費(fèi)用支出嚴(yán)重侵蝕基金收益，對基金公司和持有人可謂是“雙輸”局面，預(yù)計2016年可能還會有一些基金選擇主動清盤。