■ 投資非常道

　　□金學(xué)偉

　　通過5篇文章已基本講完價值中樞理論，最后一篇，做點歸納補充。

　　首先，價值中樞理論是干嘛用的？

　　第一，用來尋找價值中樞。很多人聽到價值，會想到價值投資的“價值”，對“時間+價位=價值”，恐怕難以接受。其實，一切價值都是公司的，也是市場的。假如你有一家公司想出售，從現(xiàn)金流角度估值10億元，對方卻說你的資產(chǎn)凈值只有5億元，他最多只能給出1.5倍的PB。反之，你說公司的凈資產(chǎn)10億元，要按1.2倍的PB出售，對方又會從盈利、增長潛力、資產(chǎn)變現(xiàn)難易等角度，說它最多只值8億元。哪怕最終你們決定從同一角度去評估，雙方也會因盈利期望值的不同而討價還價，曠日持久，無法成交。一個無法成交的價值是虛的、主觀片面的。價值，最終要靠交易來體現(xiàn)。價值中樞理論，就是幫我們在紛繁雜亂的報價中，找出真正的價值所在。

　　第二，讓我們了解當前所處的位置是有利還是不利，從而制定出不同的投資策略，運用不同的選股標準和趨勢判斷標準。世界上沒有絕對好的分析方法，也無絕對好的選股標準，一切都與時間、價位，與我們所處的位置有利還是不利有關(guān)。

　　第三，把握市場波動輪廓。價格圍繞價值波動是基本規(guī)律，雖然這種波動不可能是全對稱性的，但基本上找到了價值中樞，利用對稱性原理，我們就可以把握到價格波動的基本輪廓。在過去十多年里，我們用這種方法，再配以波浪理論、周期理論，以后又有分形理論，順利躲過了所有重大頂部——有一個現(xiàn)象我始終沒有得到很好解答，用對稱性波動原理尋找重大頂部，都能八九不離十，但尋找重大底部，卻總是差強人意，需要更多地借助其他方法和理論，包括我們最后要介紹的一個股價定位指標——價值線，或許，股票市場本就是一個做多的場所，上漲總能完美地體現(xiàn)人性；下跌卻是違反人性的，所以它總是走不到頭。

　　第四，用TPO點核法，幫我們了解一個價值中樞是否已構(gòu)筑完畢，如已構(gòu)筑完畢，那么，我們就可以通過波浪理論、周期理論，尋找熊市結(jié)束和牛市啟動的時點。一旦啟動，就不需要任何懷疑，直接跨越大多數(shù)人的識見，把目光投向遠方，在牛市最有價值的時段，牢牢把握主動權(quán)，積極進取，全倉鎖定，而無需疑神疑鬼、三心二意。

　　第五，利用價值中樞的空間配置規(guī)律，揣測新趨勢的輪廓。雖然它帶有一定的猜想成分，幾次的成功也帶有一定的偶然性，但其中所表現(xiàn)的必然性不容忽視，從長期來說，股市是一個多頭市場；但股價的平均漲幅長期來說，一定會與經(jīng)濟平均增幅保持一致。兩三年，一個小的價值中樞；四五年，一個大的價值中樞，而且各中樞之間在空間幅度上具有相當嚴整的規(guī)則性，正是宏觀經(jīng)濟的平均增幅制約著股市上漲速度的最好寫照。

　　其次，運用價值中樞理論需要注意什么？

　　一是不信邪，不怕鬼。股票市場有很多偶然性、隨機性的東西，尤其是短期、日常的波動，甚至是某些中期波動。但股票市場有一些基本規(guī)律、基本秩序不會改變。面對這些規(guī)律，“這次不一樣”都屬“海妖的歌聲”。

　　二是用對地方。價值中樞理論是一種尋常用不到，或者作用不大，但重要時刻卻有雷霆萬鈞之力。它是重武器，不是輕武器。人很難擺脫路徑依賴的慣習(xí)（請允許我引用布迪厄的術(shù)語，它帶有習(xí)慣、習(xí)性和文化的多重含義），為了在重大時刻用好這一武器，平時就得盡可能少用或不用它。因為尋常的走勢常常是不規(guī)則的，吃多了價值中樞理論的苦頭，到時你就會徹底拋棄它。

　　三是保持彈性。喜歡預(yù)測是人的天性，希望有所憑借是我們面對風(fēng)險市場時唯一可以讓自己有點膽量的法寶。但我不知道其他人咋樣，我喜歡預(yù)測，沒有手機前，計算器是我隨身物品之一，但我從來都不敢深信不疑，因為一切預(yù)測都是一種選項，上帝也會擲色子。完全依據(jù)預(yù)測來做，因為某一次預(yù)測的成功而洋洋得意，是最愚蠢的。把預(yù)測結(jié)果當作一個窗口——時間的周口或價位的窗口，然后用你的觀察判斷系統(tǒng)和交易系統(tǒng)或其他系統(tǒng)去做最后的確認，才是最合理的做法。

　　有朋友說，你這次重開的專欄好像是一種要退出江湖的節(jié)奏，我說沒錯。在此之前，我想做的最后一件事，就是把20多年來主要的、自認為對讀者有實質(zhì)性幫助的研究成果、心得公布出來。

　　本周二三，市場對反彈的預(yù)期十分強烈，我說一定要打到2948點以下才會有反彈。周三最低見2949點后，我在朋友圈里貼出一張圖，提醒大家關(guān)注大盤的位置，并明言大盤要反彈了。這就是我要介紹的一個價格定位指標——價值線。公式如下——

　　加權(quán)值：=(H+L+C)/3*VOL；

　　總成交：=SUM(VOL，0)；

　　價值中線：SUM(加權(quán)值，0)/總成交，CROSSDOT，COLORBLUE；

　　價值峰線：EMA((HHV(H，0)+價值中線*1.333)/2，45)，CROSSDOT，COLORRED；

　　PL：=(LLV(L，1200)+LLV(L，800)+LLV(L，400)+LLV(L，200)+LLV(L，100))/5；

　　價值底線：EMA((PL+價值中線*0.667)/2，45)，CROSSDOT，COLORRED；

　　這個指標我用了十多年，998點、1664點、1849點的大底部，都是以它（價值底線）做基本定位，再用其他方法做進一步定位后，做出的判斷。學(xué)技術(shù)、學(xué)投資、學(xué)方法，首先要學(xué)屠龍術(shù)，然后才能配之以雕蟲技。有雕蟲技而無屠龍術(shù)，一定是小對對，大錯錯，“千日扒柴，一餐臘八粥”。

　　20多年的市場波動，所有大熊市，均終結(jié)于價值底線附近。但牛市卻有兩次沖破價值峰線，即2001年和2007年。其原理就是上面說的，股市，本就是一個做多場所，突破已有的波動框架，是牛市的必然任務(wù)。而價值中線上下，則常常成為趨勢的主要震蕩區(qū)。