□本報(bào)記者 王姣

　　1月12日，國(guó)債期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，五年期、十年期主力合約分別收漲0.19%、0.38%。與此同時(shí)，昨日期債市場(chǎng)成交相對(duì)活躍，主力合約增倉(cāng)明顯。市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前資金面穩(wěn)中偏松，人民幣匯率趨于穩(wěn)定，機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，皆有利于債市表現(xiàn)，但日趨謹(jǐn)慎的貨幣政策或限制收益率下行空間，技術(shù)面上期債高位波動(dòng)加劇，有一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者多頭輕倉(cāng)謹(jǐn)慎持有。

　　從盤面上看，昨日五年期國(guó)債期貨主力合約TF1603高開(kāi)低走，此后一路震蕩上揚(yáng)，全天維持強(qiáng)勢(shì)格局，截至收盤，TF1603收?qǐng)?bào)100.980元人民幣，較上日結(jié)算價(jià)上漲0.19%，日增倉(cāng)1027手；10年期主力合約T1603收?qǐng)?bào)100.62元，較上日結(jié)算價(jià)漲0.38%，日增倉(cāng)238手。

　　現(xiàn)券方面，一級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)開(kāi)行昨日上午招標(biāo)的五期固息債結(jié)果均低于預(yù)測(cè)均值，其中一年期中標(biāo)收益率僅為2.2430%，較上日一年期國(guó)開(kāi)債中債估值2.4402%低約20bp。二級(jí)市場(chǎng)上，剩余期限近10年的國(guó)開(kāi)債150218最新報(bào)價(jià)在3.05%/3.03%，上日尾盤為3.10%/3.09%。

　　中信期貨指出，目前看來(lái)，雖然央行近期通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)釋放較多流動(dòng)性，但主要目的只是為了維持市場(chǎng)短期流動(dòng)性的穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2016年央行寬松貨幣政策工具的運(yùn)用將更多采取定向調(diào)控工具，對(duì)于降息的動(dòng)作將逐漸謹(jǐn)慎，降準(zhǔn)仍然存在一定可能性，時(shí)間點(diǎn)可能退后。日趨謹(jǐn)慎的貨幣政策或?qū)⑹箛?guó)債收益率繼續(xù)在目前位置震蕩，沒(méi)有新的政策刺激下將很難繼續(xù)下行。但另一方面，股市近期波動(dòng)劇烈，推動(dòng)投資者避險(xiǎn)情緒升溫，對(duì)期債市場(chǎng)又是一定利好推動(dòng)。建議投資者多頭輕倉(cāng)謹(jǐn)慎持有，重點(diǎn)關(guān)注人民幣匯率市場(chǎng)和投資者避險(xiǎn)情緒的變動(dòng)。