□本報記者 常仙鶴

　　過去兩年，成長股走出一波漂亮的牛市行情，進入2016年，在匯率調(diào)整和經(jīng)濟走弱背景下，市場人士的判斷以謹慎居多。而在廣發(fā)基金權(quán)益投資一部副總經(jīng)理、廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)擬任基金經(jīng)理李巍看來，2016年，轉(zhuǎn)型與改革仍是主基調(diào)，無風險收益率繼續(xù)下行，結(jié)構(gòu)性慢牛行情仍然可期。他認為，2016年是“十三五”規(guī)劃的第一年，市場機會集中在新興產(chǎn)業(yè)，如環(huán)保節(jié)能、智能裝備、醫(yī)療教育、文化旅游等。其中，VR（虛擬現(xiàn)實）、精準醫(yī)療和人工智能有望成為市場最大風口。

　　在市場流動性方面，李巍認為，2016年市場流動性將保持寬裕，無風險收益率繼續(xù)下行。一方面，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需相對平穩(wěn)的宏觀環(huán)境，流動性維持寬松水平。另一方面，傳統(tǒng)無風險高收益率產(chǎn)品，例如銀行理財、信托產(chǎn)品等需重新尋找投資出路，大量閑置資金面臨“資產(chǎn)配置荒”難題。

　　“2016年，居民資產(chǎn)配置流向股市是大勢所趨，不過流入速度有所放緩。”李巍表示，過去一年，囤積在銀行理財資金池和私人銀行的資金，通過FOF、MOM等多種形式進入股市?；饦I(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，備案的私募證券投資基金數(shù)量達到11963只，管理資產(chǎn)規(guī)模達到1.68萬億元。2014年底，這個數(shù)字僅為4000億元。

　　而從股市資金供需關(guān)系看，2016年股市資金呈凈流入趨勢。海通證券測算，2016年新增入市資金約5.5萬億元，其中銀行理財和私人銀行配置資金2萬億元、保險社保和養(yǎng)老金入市資金6300億元、儲蓄搬家2.7萬億元、海外資金1700億元。同時，2016年資金需求約為2.2萬億元?？傮w看，2016年資金凈流入約3.3萬億元。

　　李巍指出，“當資金維持凈流入趨勢，市場估值總體有望維持高水位狀態(tài)?！碑斎唬袌鰰胁▌?，但整體估值水平較高情況還會持續(xù)，資金可以挖掘到結(jié)構(gòu)性機會。

　　同時，中國經(jīng)濟經(jīng)過三十多年高速發(fā)展，仍有大量資產(chǎn)沒有被證券化。李巍在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，上市公司有強烈需求推動并購重組，通過收購資產(chǎn)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。另一方面，非上市企業(yè)也在積極尋找渠道進入資本市場。因此，在注冊制真正放開前，上市公司通過收購兼并、資產(chǎn)注入等多種方式提高資產(chǎn)證券化率的過程仍會延續(xù)，市場會不斷涌現(xiàn)由傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)轉(zhuǎn)型的新標的。

　　站在2016年起點，李巍認為，不同行業(yè)間的壁壘和差異會不斷被打破，并購重組、跨界競爭帶來的優(yōu)勝劣汰將提高國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)競爭能力。在此背景下，2016年將是一個波動幅度收窄、結(jié)構(gòu)性機會大于趨勢性機會的慢牛市場。

　　在具體方向上，李巍認為，新興產(chǎn)業(yè)仍是市場的主角。他表示，早在2010年提出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與升級口號開始，資本市場的主線始終集中在新興產(chǎn)業(yè)。回顧過去5年，每年市場熱點各不相同，但其共同點均是符合人類和社會時代發(fā)展趨勢的大潮流。

　　“作為機構(gòu)投資者，我們的理念是自上而下把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和方向，從中挖掘高速增長企業(yè)，分享企業(yè)盈利增長帶來的回報?！崩钗∨e例指出，這兩年互聯(lián)網(wǎng)和高端裝備制造，都是順應時代發(fā)展、生產(chǎn)效率提高而產(chǎn)生的真正熱點。

　　展望2016年市場趨勢，李巍認為，投資要預判產(chǎn)業(yè)變遷邏輯，要賺產(chǎn)業(yè)升級的錢，而不是市場資金博弈的錢。其中，符合人類社會發(fā)展趨勢的VR（虛擬現(xiàn)實）、精準醫(yī)療和人工智能等有望成為A股2016年最大風口。