2015年，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速先抑后揚(yáng)，機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)配置出現(xiàn)分化，部分銀行信貸資產(chǎn)已不是其資產(chǎn)的主要構(gòu)成。而且隨著基準(zhǔn)利率的連續(xù)下調(diào)，信貸資產(chǎn)創(chuàng)收能力持續(xù)降低，非信貸資產(chǎn)重要性日益提升。2016年，間接融資仍將在社會(huì)融資中占主導(dǎo)地位。在國(guó)家積極財(cái)政政策、穩(wěn)健偏松貨幣政策等積極因素推動(dòng)下，預(yù)計(jì)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)增速將維持在13%左右，信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重或小幅下降1-2個(gè)百分點(diǎn)，并由證券投資類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行替代。銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模增速將相對(duì)穩(wěn)定在13%之上。

　　生息資產(chǎn)擴(kuò)張穩(wěn)中趨緩。2016年商業(yè)銀行生息資產(chǎn)擴(kuò)張總體穩(wěn)定，增速或達(dá)9%。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)略有放緩，工業(yè)制造業(yè)和一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域融資需求總體疲弱，金融系統(tǒng)的順周期性使得生息資產(chǎn)擴(kuò)張速度穩(wěn)中趨緩，但同時(shí)，“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等戰(zhàn)略的推進(jìn)實(shí)施，將有效刺激基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的需求。在資本稀缺和風(fēng)險(xiǎn)增加的背景下，2016年商業(yè)銀行總體風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，將更加注重平衡好資本、風(fēng)險(xiǎn)和收益間的關(guān)系，在資產(chǎn)分布上將繼續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)。一是企業(yè)信貸方面，商業(yè)銀行將提高新興行業(yè)貸款比例，進(jìn)一步壓縮過(guò)剩產(chǎn)能和高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)貸款。二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將進(jìn)一步刺激居民消費(fèi)，商業(yè)銀行信貸配置將向零售、如住房按揭、高收益消費(fèi)信貸方向傾斜。三是同業(yè)市場(chǎng)的監(jiān)管套利空間將進(jìn)一步收窄，同業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)或慢于貸款增速。四是銀行在2016年配置標(biāo)準(zhǔn)化證券的動(dòng)力仍將持續(xù)，持有債券余額增長(zhǎng)也將保持較高水平。

　　投資類(lèi)資產(chǎn)將小幅上升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化。連續(xù)降息后，信貸資產(chǎn)對(duì)于營(yíng)收貢獻(xiàn)度下降，預(yù)計(jì)2016年信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重可能下降1-2個(gè)百分點(diǎn)至49%左右，但這并不會(huì)對(duì)信貸資產(chǎn)在社會(huì)融資規(guī)模中的重要性產(chǎn)生重大影響。這是由于當(dāng)前我國(guó)直接融資市場(chǎng)規(guī)模仍相對(duì)較小，間接融資在2016年及未來(lái)一段時(shí)間仍將承擔(dān)穩(wěn)增長(zhǎng)的主要任務(wù)。2016年，新增信貸在新增社融中的占比會(huì)維持在55%-65%之間。信貸投向方面，隨著經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2016年新增人民幣貸款中，新增企業(yè)短期貸款占比可達(dá)18%，較2015年提高約2.3個(gè)百分點(diǎn)，新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款在各類(lèi)基建投資等帶動(dòng)下占比也將提高約2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到32%。而票據(jù)融資的占比則可能較2015年降低月1.5個(gè)百分點(diǎn)，約為15%。居民信貸方面，受房地產(chǎn)銷(xiāo)售逐漸回暖的影響，預(yù)計(jì)2016年新增居民中長(zhǎng)期貸款占比將提高至29%，較2015年提高約2.5個(gè)百分點(diǎn)，而新增居民短期貸款占比將無(wú)太大變化，仍維持在5%-7%之間。

　　證券投資類(lèi)資產(chǎn)在商業(yè)銀行總資產(chǎn)中占比將提高1-2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)25%左右。從當(dāng)前商業(yè)銀行總體經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，證券投資類(lèi)資產(chǎn)對(duì)于收益的貢獻(xiàn)相對(duì)高于信貸資產(chǎn)。當(dāng)然2016年資金面有望繼續(xù)維持相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)，資金價(jià)格很可能繼續(xù)在相對(duì)低位徘徊，投資產(chǎn)生明顯投資收益和正向公允價(jià)值的難度也非常大。但可以斷定的是，由于未來(lái)降息空間明顯減小，2016年資金價(jià)格下行所造成的偏負(fù)面影響相對(duì)于2015年要小。對(duì)于資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理處于行業(yè)領(lǐng)先水平的銀行來(lái)說(shuō)，證券投資類(lèi)資產(chǎn)仍是一個(gè)獲取行業(yè)超額利潤(rùn)重要戰(zhàn)場(chǎng)。

　　現(xiàn)金和存放央行類(lèi)資產(chǎn)及同業(yè)資產(chǎn)變化仍將主要受貨幣政策的影響。預(yù)計(jì)2016年貨幣政策仍將保持穩(wěn)健偏寬松格局。考慮到2016年仍有3-5次降準(zhǔn)的可能性，現(xiàn)金和存放央行資產(chǎn)部分占比將進(jìn)一步下降1個(gè)百分點(diǎn)左右，約到12%-13%。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬裕的情況下，銀行的同業(yè)資產(chǎn)配置也將進(jìn)一步收縮1個(gè)百分點(diǎn)左右，處于8%-9%之間。

　　大、中、小銀行資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)差異仍將較為明顯。預(yù)計(jì)2016年，國(guó)有大型商業(yè)銀行的貸款及墊款占比仍將處于相對(duì)高位，并遠(yuǎn)高于股份制商業(yè)銀行和城商行；證券投資及同業(yè)資產(chǎn)方面，城商行仍將保持較高比重，股份制商業(yè)銀行次之，國(guó)有大型商業(yè)銀行最低?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)2016年，證券投資類(lèi)資產(chǎn)在所有類(lèi)型的商業(yè)銀行中占比都可能略有提高，而信貸資產(chǎn)占比則將略有下降。

　　商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)配置較政策性金融機(jī)構(gòu)更加靈活。由于機(jī)構(gòu)設(shè)置初衷和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的差異，2016年政策性金融機(jī)構(gòu)作為國(guó)家財(cái)政政策和信貸政策落地的“先遣部隊(duì)”，其信貸資產(chǎn)布局仍將著重體現(xiàn)在國(guó)家政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目之上，而商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)則視經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)劣程度，配置將更為靈活多變。

　　凈資產(chǎn)收益率將繼續(xù)下行。通過(guò)對(duì)2016年商業(yè)銀行資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、凈息差及不同經(jīng)濟(jì)增速下商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率（ROE）的情景模擬分析，我們認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行壓力，利率市場(chǎng)化推進(jìn)導(dǎo)致凈息差收窄影響，2016年商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率中樞將小幅下行至18%以下。