□本報記者 張利靜

　　長期以來我國進口原油和國內(nèi)成品油市場價格主要參照西方的原油期貨市場價格信號，導致國內(nèi)石油市場被動跟蹤國際油價變化，受國際油價波動影響較大。伴隨著2014年以來油價大跌，國內(nèi)涉油企業(yè)規(guī)避價格風險的途徑捉襟見肘，企業(yè)人士呼吁，應盡快推出原油期貨為國內(nèi)涉油企業(yè)提供有效避險工具。

　　涉油企業(yè)現(xiàn)狀

　　中國是世界第四大石油生產(chǎn)國、第二大石油消費國和進口國，石油對外依存度接近60%。2014年，我國原油進口量突破3億噸，原油進口支出突破2000億美元。預測到2020年，我國的原油對外依存度將突破70%。

　　就原油產(chǎn)業(yè)鏈來看，上中下游主要分為石油開采、冶煉和消費企業(yè)，但涉及的行業(yè)較多，特別是中端用油企業(yè)。各端面臨的風險有所區(qū)別。

　　華泰期貨分析師王曉黎表示，石油開采企業(yè)面臨原油銷售價格風險；中端用油企業(yè)面臨采購價格風險，已經(jīng)超出正常庫存水平的庫存價格風險，以及產(chǎn)品銷售價格風險；終端消費企業(yè)則面臨燃料采購價格風險，如航空、航運企業(yè)等。

　　王曉黎表示，對煉廠來說，原油期貨的用途主要體現(xiàn)在三方面：其一，對沖原油采購的價格風險；其二，對沖原油及成品油、化工品的庫存風險；其三，對沖加工利潤波動風險。對產(chǎn)業(yè)鏈其他企業(yè)來說，原油期貨也將發(fā)揮不同作用：首先，可利用原油期貨進行庫存管理；其次，可靈活安排開工/檢修計劃；第三，可利用原油期貨鎖定原油貿(mào)易利潤；第四，可以利用原油期貨鎖定資產(chǎn)價值或者利潤，增加銀行授信。

　　在市場環(huán)境對企業(yè)不利的時候，如油價在明顯的下跌區(qū)間時，銀行對企業(yè)的貸款評估將較為嚴苛，可以通過在期貨市場上鎖定原油及產(chǎn)品的價值，或者鎖定加工利潤確保企業(yè)現(xiàn)金流，降低在市場不利環(huán)境下的融資難度。

　　華南某大型石油化工有限公司C女士表示，國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，企業(yè)正在經(jīng)歷過剩產(chǎn)能出清的艱難過程，大宗商品需求下降，大量大宗商品貿(mào)易企業(yè)倒閉，石化貿(mào)易企業(yè)也不例外，庫存跌價，銀行收緊甚至不放信貸，令貿(mào)易資金周轉(zhuǎn)十分困難。

　　亟須原油期貨避險

　　C女士認為，當前石化企業(yè)還面臨兩大貿(mào)易現(xiàn)狀：一是宏觀環(huán)境惡化，2015年油價在低位震蕩，國內(nèi)價格跌幅小于國外，石化產(chǎn)品難得正掛，貿(mào)易有利潤，但人民幣匯率波動明顯加劇，增加難度，2016年上半年油價仍將低位波動，匯率變數(shù)更大，挑戰(zhàn)更多；二是，自2014年開始，國內(nèi)石化貿(mào)易承受雙重打擊，一方面是國內(nèi)資金收緊，另一方面是原油價格大跌，石化貿(mào)易極為困難，很多企業(yè)艱難經(jīng)營。

　　“首先，2014年原油價格暴跌凸顯保值的重要性；其次，未來幾年價格可能跟2011—2014年相比較有所相似，區(qū)間波動概率大。若貿(mào)易流轉(zhuǎn)不快，則需要規(guī)避價格風險?！盋女士解釋稱，國內(nèi)石化貿(mào)易品大多數(shù)是非標產(chǎn)品，保值有難度，進口貿(mào)易還需要考慮匯率波動風險、國內(nèi)只有瀝青、甲醇和燃料油期貨，與原油期貨相關(guān)性較高，但卻也體現(xiàn)自身品種特性，并不適合所有石化產(chǎn)品的保值。國外的石油期貨品種比較多，但卻體現(xiàn)國外的市場變化，適合進口貿(mào)易的買保值，做庫存的買保值難度較大。

　　據(jù)了解，全球有多家商品交易所推出原油期貨交易合約，其中具有國際影響力的石油期貨交易合約主要有三個，即美國紐約商業(yè)交易所（NYMEX）的西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨合約、英國倫敦洲際交易所（ICE）的布倫特原油（BRENT）期貨合約以及中東迪拜商品交易所（DME）的迪拜高硫原油（DUBAI）期貨合約。

　　在中國推出原油期貨，不僅是中國龐大涉油產(chǎn)業(yè)鏈的需要，也是消除亞洲溢價，加快構(gòu)建一套能夠有效反映亞太地區(qū)原油供需變化、季節(jié)性習慣、消費結(jié)構(gòu)的原油價格體系的需要。

　　據(jù)了解，目前籌備已有四年的上海原油期貨上市已經(jīng)箭在弦上。證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍在今年9月25日的例行發(fā)布會上表示，原油期貨相關(guān)配套政策已于8月底全部出臺，待相關(guān)工作完成后，上海國際能源交易中心將擇機開展原油期貨交易。自2012年10月24日國務院決定修改《期貨交易管理條例》至今年海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于開展原油期貨保稅交割業(yè)務的公告》，原油期貨直接配套政策已全部落實，能源中心的各項規(guī)則也已全面對外公示。