□本報(bào)記者 王超

　　“上市原油期貨的緊迫感和必要性并沒有因?yàn)橛蛢r(jià)下跌而受影響。”廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，萬眾期待的原油期貨將會(huì)按時(shí)上市。當(dāng)前，各期貨公司也在全方位備戰(zhàn)原油期貨上市。

　　各方積極備戰(zhàn)

　　繼2015年3月18日上海國(guó)際能源交易中心(以下簡(jiǎn)稱能源中心)發(fā)布第一批4個(gè)業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見稿后，6月29日，能源中心公布《上海國(guó)際能源交易中心期貨交易者適當(dāng)性管理細(xì)則(征求意見稿)》等3個(gè)業(yè)務(wù)規(guī)則向市場(chǎng)公開征求意見。由此，一套國(guó)際化、市場(chǎng)化、專業(yè)化的期貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則體系漸趨成形，原油期貨上市的籌備工作更進(jìn)一步。

　　據(jù)介紹，第二批業(yè)務(wù)規(guī)則首次在我國(guó)商品期貨領(lǐng)域引入交易者適當(dāng)性制度，建立與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配的交易者適當(dāng)性管理制度，這是我國(guó)期貨市場(chǎng)的一大創(chuàng)新。《上海國(guó)際能源交易中心指定存管銀行管理細(xì)則（征求意見稿）》明確了從事期貨保證金存管業(yè)務(wù)的指定存管銀行資格，具體規(guī)定指定存管銀行的基本權(quán)利和義務(wù)，并對(duì)指定存管銀行的技術(shù)條件及應(yīng)急處理措施提出明確要求。該征求意見稿還明確了能源中心違規(guī)查處機(jī)制，詳細(xì)規(guī)定了違規(guī)處理的內(nèi)容和方式，探索試行自律和解機(jī)制，創(chuàng)新設(shè)計(jì)了“不受市場(chǎng)歡迎的人”違規(guī)處理措施，保障期貨市場(chǎng)參與者的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場(chǎng)正常運(yùn)行。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，能源中心業(yè)務(wù)規(guī)則是一套系統(tǒng)化、完整的規(guī)則體系，涉及業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的方方面面，能源中心將按照統(tǒng)一部署，分批次地對(duì)外發(fā)布具體業(yè)務(wù)規(guī)則內(nèi)容。目前，已經(jīng)發(fā)布了兩批次7個(gè)業(yè)務(wù)規(guī)則向市場(chǎng)公開征求意見。下一階段，隨著原油期貨相關(guān)配套政策的落地，能源中心還將就交易、結(jié)算、交割、風(fēng)控等四項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則向市場(chǎng)公開征求意見。

　　與此同時(shí)，各期貨公司前后臺(tái)、軟硬件升級(jí)齊頭并進(jìn)，也在全方位備戰(zhàn)原油期貨。據(jù)記者了解，不少期貨公司緊鑼密鼓地開展了一場(chǎng)接一場(chǎng)的推介會(huì)，如華泰期貨近日在北京舉辦了原油期貨業(yè)務(wù)培訓(xùn)推廣會(huì)。還有期貨公司積極引入境外投資者和國(guó)際化人才。因?yàn)樵推谪浀膰?guó)際化設(shè)計(jì)規(guī)則比其他期貨品種要復(fù)雜一些，有期貨公司的整個(gè)后臺(tái)系統(tǒng)包括IT技術(shù)、客服、結(jié)算、風(fēng)控、合規(guī)等幾大部門都選拔了跟原油期貨相對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)人員，如格林大華期貨等。

　　參與原油定價(jià)

　　“石油供應(yīng)安全方面，中國(guó)越來越看重的問題是能否成為定價(jià)者，并參與到全球整個(gè)的供應(yīng)鏈中來?！庇芯惩馐腿耸吭u(píng)論說。

　　隨著低油價(jià)降低了建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的成本，中國(guó)今年將挑戰(zhàn)美國(guó)做為全球最大原油購(gòu)買國(guó)的地位。今年1-7月中國(guó)進(jìn)口的原油數(shù)量較上年同期增加近11%。還有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，以每桶約50美元計(jì)，中國(guó)每月進(jìn)口約2億桶原油的成本，已從去年夏天每桶油價(jià)要115美元時(shí)的230億美元，降至100億美元。

　　不過，林伯強(qiáng)認(rèn)為，原油期貨上市速度與國(guó)際油價(jià)高低關(guān)系不大。也就是說，上市原油期貨的緊迫感并沒有隨著油價(jià)下跌而減緩。

　　相關(guān)專家表示，開展原油期貨交易為我國(guó)的石油相關(guān)企業(yè)提供了理想的套期保值工具。一方面國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的交易成本遠(yuǎn)低于歐美交易市場(chǎng)，更重要的是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)更直接地受國(guó)內(nèi)供需影響，價(jià)格波動(dòng)與企業(yè)直接面對(duì)的市場(chǎng)狀況相關(guān)性更高，因而有利于企業(yè)以最小的成本實(shí)現(xiàn)更高的套保率，避免歐美市場(chǎng)投機(jī)性價(jià)格波動(dòng)帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)。

　　林伯強(qiáng)說，期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，市場(chǎng)上存在眾多的生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者和投機(jī)者，他們以各自成本加預(yù)期利潤(rùn)作為定價(jià)基礎(chǔ)，通過交易互相影響，各方交易者對(duì)原油未來價(jià)格的行情進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，通過有組織的公開競(jìng)價(jià)，形成預(yù)期的原油基準(zhǔn)價(jià)格。這種微觀主體相互作用形成的基準(zhǔn)價(jià)格還會(huì)因市場(chǎng)供求狀況變化而迅速變化，具有動(dòng)態(tài)價(jià)格特征。原油期貨交易市場(chǎng)可以反映市場(chǎng)微觀主體的預(yù)期、需求和生產(chǎn)成本等，具有價(jià)格導(dǎo)向功能。因此，上市原油期貨可以形成國(guó)內(nèi)石油供需的晴雨表，作為國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)的根據(jù)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制的改革。

　　他介紹，在原油期貨市場(chǎng)上，一個(gè)重要的基本運(yùn)作方式即套期保值，基本做法是企業(yè)買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的石油商品期貨合約，以期在未來某一時(shí)點(diǎn)通過對(duì)沖或平倉(cāng)補(bǔ)償?shù)姆绞?，抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。原油需求企業(yè)通過套期保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)采購(gòu)，能夠使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本保持相對(duì)穩(wěn)定，從而增強(qiáng)企業(yè)抵御市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力；原油供給企業(yè)則可以通過保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)出售，使其預(yù)期利潤(rùn)保持相對(duì)穩(wěn)定，提高其投資和生產(chǎn)的穩(wěn)定性。我國(guó)上市原油期貨將對(duì)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)具有積極作用。