□本報(bào)記者 曹乘瑜

　　2013年下半年以來，我國貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模得以快速增長，為廣大投資者特別是中小投資者提供了新型投資理財(cái)渠道，對(duì)基金行業(yè)、貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)也有重要意義，為此中國證監(jiān)會(huì)與中國人民銀行日前聯(lián)合發(fā)布《貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)督管理辦法》。華夏基金擁有十多年的貨幣市場(chǎng)基金管理經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為新規(guī)更加注重風(fēng)險(xiǎn)控制和流動(dòng)性管理，將提高基金的安全性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有助于貨幣市場(chǎng)基金實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　貨幣市場(chǎng)基金本質(zhì)上屬于現(xiàn)金管理工具，但這并不意味貨幣市場(chǎng)基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)公認(rèn)，貨幣市場(chǎng)基金主要存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等三大風(fēng)險(xiǎn)。華夏基金認(rèn)為，針對(duì)貨幣市場(chǎng)基金可能存在的這三大風(fēng)險(xiǎn)，《管理辦法》都作了針對(duì)性的修改。

　　首先是針對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，《管理辦法》做出了系統(tǒng)性的制度安排，新增對(duì)貨幣市場(chǎng)基金持有流動(dòng)性資產(chǎn)比例的要求，要求貨幣市場(chǎng)基金保持足夠比例的流動(dòng)性資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)潛在的贖回要求。例如，規(guī)定現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得低于5%；現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及5個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得低于10%；到期日在10個(gè)交易日以上的逆回購、銀行定期存款等流動(dòng)性受限資產(chǎn)投資占基金資產(chǎn)凈值的比例合計(jì)不得超過30%。這些對(duì)投資組合的新要求，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制更嚴(yán)格，提升了貨幣市場(chǎng)基金抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　其次是針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)，《管理辦法》明確不可投資“信用等級(jí)在AA+以下的債券與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具”。

　　對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的利率風(fēng)險(xiǎn)，《管理辦法》加強(qiáng)了久期管理，因?yàn)榫闷谠蕉?，抗利率風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。對(duì)于組合剩余期限要求更高了，基金剩余期限上限由180天調(diào)整為120天，并引入了平均剩余存續(xù)期的概念，規(guī)定平均剩余存續(xù)期不得超過240天。

　　《管理辦法》在加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，還拓展了其投資范圍，例如，剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券等被納入可投資范圍。

　　值得關(guān)注的是，《管理辦法》允許貨幣市場(chǎng)基金管理人在極端風(fēng)險(xiǎn)情形下使用固有資金從貨幣市場(chǎng)基金購買金融工具。這些極端風(fēng)險(xiǎn)情形包括：貨幣市場(chǎng)基金持有的金融工具出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)；貨幣市場(chǎng)基金發(fā)生巨額贖回，且持有資產(chǎn)的流動(dòng)性難以滿足贖回要求；貨幣市場(chǎng)基金負(fù)偏離度絕對(duì)值超過0.25%時(shí)，需要從貨幣市場(chǎng)基金購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)?！豆芾磙k法》還規(guī)定，當(dāng)負(fù)偏離度絕對(duì)值達(dá)到0.5%時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)使用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或者固有資金彌補(bǔ)潛在資產(chǎn)損失，將負(fù)偏離度絕對(duì)值控制在0.5%以內(nèi)。

　　“這些措施使得貨幣市場(chǎng)基金在處置異常情況時(shí)，更有操作性，更有法可依?！比A夏基金表示。