當(dāng)其他地區(qū)發(fā)生危機(jī)事件，瑞士法郎是投資者的傳統(tǒng)避險貨幣，但這種情況將有所改變。

　　瑞士央行理事祖布魯克表示，盡管瑞士法郎最近貶值，但仍被“過度高估”，瑞士央行準(zhǔn)備在必要時干預(yù)匯市以抑制瑞郎升勢。

　　匯率走高

　　在金融經(jīng)濟(jì)報刊出的采訪中，祖布魯克稱：“如果從貨幣政策角度看有必要的話，我們準(zhǔn)備進(jìn)行干預(yù)?！彼€指出，瑞士經(jīng)濟(jì)最糟糕的時期已經(jīng)過去，但主要銀行“大到不能倒”的風(fēng)險并未完全消除。

　　今年1月，瑞士央行決定棄守歐元兌瑞郎1.20匯率底線。過去3年，為了防止債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致瑞士法郎對歐元升值太多，瑞士央行自2011年起大買歐元，限制瑞士法郎兌歐元匯率不高于1.2瑞郎兌1歐元，當(dāng)時造成瑞郎兌歐元匯率重挫9%。但1月消息出臺后，瑞郎隨即飆升，瑞郎在幾小時內(nèi)狂升近40%。對國際主要貨幣而言，這是前所未見的，一度引發(fā)全球市場動蕩。

　　而由于今年瑞士法郎對歐元匯率走高，瑞士央行的歐元頭寸巨大虧損，該央行去年上半年財報實現(xiàn)利潤160億瑞士法郎，今年上半年就已虧損501億瑞士法郎。有關(guān)虧損幾乎全是外匯儲備價值縮水導(dǎo)致的。瑞士央行的外儲主要是歐元資產(chǎn)，總額達(dá)472億瑞士法郎。

　　花旗分析師此后估計，瑞士央行放棄1.20匯率下限使其儲備貨幣損失高達(dá)600億瑞士法郎。但與該央行之前為維護(hù)匯率下限每日消耗20億瑞士法郎，及維持匯率下限今后幾年的成本相比，放棄下限的損失還不算大。

　　近4個月來，瑞郎逐漸走低。8月11日，歐元兌瑞郎一度上漲至1∶1.0913，創(chuàng)瑞士央行撤銷該貨幣對歐元匯率下限以來新高，仍低于央行一度設(shè)法捍衛(wèi)的水平。

　　祖布魯克認(rèn)為，盡管瑞郎已經(jīng)走貶，但央行仍將維持負(fù)利率。央行在6月的最近一次貨幣政策會議中，將3個月期的倫敦銀行間拆借利率目標(biāo)區(qū)間維持在-1.25%至-0.25%，部分現(xiàn)金存款利率則為-0.75%。

　　 出手干預(yù)

　　瑞士央行自1月意外棄守1.20的瑞郎兌歐元上限后，便時斷時續(xù)地干預(yù)市場。

　　瑞士央行6月時罕見地確認(rèn)已出手壓低瑞郎匯率，因為瑞郎急升已損及瑞士依賴出口的經(jīng)濟(jì)。

　　路透社報道稱，瑞士央行8月3日的數(shù)據(jù)顯示，該行前一周亦進(jìn)行了干預(yù)，時點恰好在7月和8月匯市通常的平靜期中段，這段時間有許多基金經(jīng)理和交易員都在度假，匯市交易量比5萬億美元的日均水平至少要低10%-15%。

　　市場流動性較低時，匯率波動通常會被放大，這時瑞士央行干預(yù)行動取得成效的可能性更高。

　　“在清淡市況中，他們很顯眼?！比鹩嶃y行首席外匯分析師Peter Rosenstreich說，“他們試圖讓匯率恢復(fù)適宜水平，與此同時，瑞士央行資產(chǎn)負(fù)債表損失還沒那么大?！?

　　而荷蘭國際集團(tuán)匯率策略主管Chris Turner表示：“不排除有些溫和和被動的干預(yù)，但我們認(rèn)為，在美元強(qiáng)勁到讓美元/瑞郎重新站上平價、進(jìn)而幫助削弱瑞郎貿(mào)易加權(quán)指數(shù)之前，這股干預(yù)只能稱得上是‘練習(xí)曲’。”

　　敬而遠(yuǎn)之

　　《華爾街日報》此前曾報道指出，過去一直被投資人視為“避險天堂”的瑞士法郎，半年前因瑞士央行政策轉(zhuǎn)向突然大幅升值，令投資人措手不及，如今投資人對瑞郎敬而遠(yuǎn)之，顯示瑞郎已不再是投資人心目中最安全的投資目標(biāo)。

　　瑞銀財富管理的匯市策略師波茨表示，投資人半年前對瑞士央行深具信心，但后來卻遭反噬。

　　自瑞士央行1月采取行動以來，瑞銀財富管理與眾多投資人因此遭逢損失，波茨表示，自此瑞銀財富管理未再對瑞郎做重大投資。

　　分析匯市交易成本的券商ITG表示，由于銀行認(rèn)為瑞郎風(fēng)險較過去增大，自從瑞士央行棄守匯率底線后，瑞郎交易成本已增加約四成。根據(jù)瑞銀統(tǒng)計，瑞郎在過去3個月的交易量，較去年同期減少約1/3。