“回顧這幾年的國內(nèi)并購市場(chǎng)，一方面，包括并購基金在內(nèi)的資本發(fā)揮的作用越來越大，另一方面，并購后股價(jià)雞犬升天的現(xiàn)象越來越少，盈利預(yù)測(cè)對(duì)股價(jià)的支撐作用越來越弱。同時(shí)，2015年的并購市場(chǎng)還有一個(gè)非常重要的特征，就是并購的產(chǎn)業(yè)邏輯越來越強(qiáng)。”勞志明指出。

　　去年以來，跨界并購在國內(nèi)并購市場(chǎng)一度非常盛行，影視、手游等二級(jí)市場(chǎng)的熱門行業(yè)成為很多上市公司跨界并購的首選。不過，大浪淘沙后，跨界并購的后遺癥正慢慢凸顯，其熱潮也正慢慢退卻。禾盛新材就2014年度公司業(yè)績變臉進(jìn)行情況說明時(shí)稱，其去年收購的影視資產(chǎn)業(yè)績不達(dá)標(biāo)需要計(jì)提巨額損失，將上市公司整體業(yè)績拖累至由盈轉(zhuǎn)虧。

　　與此同時(shí)，基于產(chǎn)業(yè)協(xié)同邏輯的并購正逐漸升溫，國內(nèi)并購市場(chǎng)的“價(jià)值回歸”成為大勢(shì)所趨。2015年，酒店行業(yè)的“巨頭整合”便很明顯地體現(xiàn)了這一趨勢(shì)。9月18日下午，錦江國際與鉑濤集團(tuán)正式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，錦江股份將作為投資主體，戰(zhàn)略投資鉑濤集團(tuán)取得其81%股權(quán)，交易額達(dá)82.69億元。交易達(dá)成后，錦江股份將成為國內(nèi)第一、全球前五的酒店業(yè)集團(tuán)。緊接著，12月7日，首旅酒店公告稱，公司擬通過支付現(xiàn)金及發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式，直接及間接持有如家酒店集團(tuán)100%股權(quán)，交易金額合計(jì)約110.5億元。交易完成后，首旅酒店將成為國內(nèi)第二大酒店集團(tuán)。

　　酒店業(yè)巨頭整合的產(chǎn)業(yè)協(xié)同邏輯十分清晰?！皵y程給我們的價(jià)格，與給鉑濤的價(jià)格肯定是不一樣的，以后肯定是高價(jià)格往低價(jià)格走。不光是我們受益，我們的加盟商也會(huì)受益?！卞\江股份副總裁俞萌告訴中國證券報(bào)記者，錦江股份收購鉑濤集團(tuán)，做大之后帶來最直觀的一個(gè)好處便是可以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)議價(jià)能力。這樣的好處也體現(xiàn)在日常用品、易耗品、裝修改造物資、洗滌物品、中央廚房等領(lǐng)域的采購上。

　　沿著產(chǎn)業(yè)協(xié)同邏輯的視角分析，2015年跨境并購正迅速興起。據(jù)清科統(tǒng)計(jì)，2015年前11個(gè)月共完成255起跨國并購案例，同比增長55.5%。其中，披露金額的196起案例共涉及金額319.17億美元。

　　“隨著‘一帶一路’上升為國家戰(zhàn)略，越來越多的國內(nèi)公司放眼全球市場(chǎng)。10月6日，商務(wù)部新修訂的《境外投資管理辦法》正式施行，‘備案為主、核準(zhǔn)為輔’的管理模式大幅提升出境并購效率。同時(shí)，今年上半年，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的巨幅上漲帶動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格高企也是促成海外并購的一大原因。以硅谷天堂2015年6月收購南非上市公司Village Main Reef并私有化為例，其交易對(duì)價(jià)相較國內(nèi)的同類礦類公司有著非常大的優(yōu)勢(shì)?！惫韫忍焯枚驴偨?jīng)理鮑鉞對(duì)中國證券報(bào)記者表示。