□本報記者 任明杰

　　國內并購市場于2014年達到歷史頂峰后，2015年上半年有所回落。6月底7月初，股市大幅波動之后，國內并購市場交易的達成變得更加困難。IPO暫緩以及注冊制的臨近，也使并購市場充滿了不確定性。幸運的是，國內并購市場的政策支持依然延續(xù)了2014年以來的強勢表現，并有望成為國內并購市場健康發(fā)展的穩(wěn)定器。

　　一系列利好政策的發(fā)布曾極大地刺激2014年并購市場的空前活躍。當年3月24日，《關于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》發(fā)布，就行政審批、交易機制、金融支持、支付手段、產業(yè)引導等方面進行梳理革新，全面推進并購重組市場化改革。同年7月11日，中國證監(jiān)會就修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》向社會公開征求意見，提出將大幅取消對上市公司重大購買、出售、置換資產的審批，進一步推動并購重組市場走向活躍。

　　進入2015年，國內并購市場的政策支撐依然強勢。早在今年1月，財政部、國家稅務總局發(fā)出通知，對兼并重組過程中享受企業(yè)所得稅遞延處理特殊政策的條件進行調整。其中，企業(yè)進行股權收購和資產收購時，對被收購股權或資產比例的要求由原來的不低于75%降低為不低于50%；具有100%控股關系的母子企業(yè)之間按賬面值劃轉股權或資產，也可適用遞延納稅政策，使更多企業(yè)兼并重組可以適用特殊性稅務處理政策。4月24日，證監(jiān)會宣布對《第十三條、第四十三條的適用意見——證券期貨法律適用意見第12號》進行修訂，將發(fā)行股份購買資產中的募集配套資金比例由25%提升至100%。

　　在上半年跨界并購沉渣泛起之時，證監(jiān)會還適時運用行政監(jiān)管手段，“緊盯”跨界并購，對并購市場的健康發(fā)展起到良好的引導作用。

　　6月中旬以來，市場巨幅震蕩，買方和賣方在股份支付方面變得更加謹慎，并購交易的達成也變得更加困難。監(jiān)管層再次表明支持并購市場健康發(fā)展的決心，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會推進并購重組市場化改革的具體措施，除了將募集配套資金的比例由25%提升至100%外，還將在公開受理、反饋、重組委審議、審結等審核時點后，公開審核反饋意見，更好地接受社會監(jiān)督。

　　鄧舸還表示，完善審核分道制，按交易類型分類審核。對市場化程度較高的第三方并購項目，安排批量集中上會，提高審核效率。同時，協調推動財稅部門完善并購重組稅收政策，降低企業(yè)所得稅遞延納稅標準，允許個人所得稅5年內遞延繳納，大幅降低交易成本。