□本報(bào)記者 王輝

　　在銀行間資金面整體延續(xù)平穩(wěn)的背景下，周二（12月15日）央行公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作再度下降至100億元的地量水平。分析人士指出，盡管近期人民幣匯率階段性走軟及11月外匯占款的大幅下降，都給流動(dòng)性總量平穩(wěn)帶來(lái)一定負(fù)面影響，但當(dāng)前市場(chǎng)資金面心態(tài)卻依舊平穩(wěn)。另一方面，隨著年末時(shí)點(diǎn)的臨近以及本周美聯(lián)儲(chǔ)就可能啟動(dòng)加息，多家機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)央行或推出新寬松舉措。

　　逆回購(gòu)重現(xiàn)地量

　　央行周二進(jìn)行了100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持在2.25%不變，并由此全額對(duì)沖了當(dāng)日到期資金規(guī)模，單日實(shí)現(xiàn)資金零投放或零回籠。來(lái)自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)共有300億元逆回購(gòu)到期，其中周二和周四到期100億元和200億元；除此之外，周二市場(chǎng)還有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期存款到期。

　　市場(chǎng)人士指出，近期在岸和離岸人民幣匯率走軟勢(shì)頭明顯，繼續(xù)反映出經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟環(huán)境下市場(chǎng)對(duì)于短期人民幣貶值和資本繼續(xù)流出預(yù)期。但另一方面，從當(dāng)前資金面和短期利率水平來(lái)看，本周新股申購(gòu)對(duì)資金面實(shí)際擾動(dòng)有限，銀行間各期限資金價(jià)格水平整體仍較平穩(wěn)，21天及1個(gè)月期限資金利率的上漲，更多只是季節(jié)性因素的正常反應(yīng)。在此背景下，公開(kāi)市場(chǎng)操作未進(jìn)一步大幅投放資金，也在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。

　　周二銀行間市場(chǎng)隔夜、7天、14天、21天和1個(gè)月期限的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率（存款類機(jī)構(gòu)），依次為1.77%、2.34%、2.61%、2.88%和3.00%。相較前一交易日，主流隔夜及7天期回購(gòu)利率環(huán)比均微跌1個(gè)基點(diǎn)，中長(zhǎng)期限的14天、21天和1個(gè)月期回購(gòu)利率則分別上漲1、11和6個(gè)基點(diǎn)。交易員表示，當(dāng)日短期限資金供需無(wú)憂，跨年資金利率則小幅上揚(yáng)，市場(chǎng)資金面心態(tài)整體仍較為平穩(wěn)。

　　寬松預(yù)期再起

　　分析人士指出，雖然11月央行口徑外匯占款大幅下降，公開(kāi)市場(chǎng)操作也較為平淡，但日內(nèi)資金面對(duì)此反應(yīng)有限。在經(jīng)濟(jì)基本面仍較為疲弱的背景下，市場(chǎng)各方對(duì)于政策寬松的情緒依然樂(lè)觀。而近期多家機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)表分析觀點(diǎn)認(rèn)為，新一次央行降準(zhǔn)或其他形式的資金投放或?qū)⒌絹?lái)。

　　國(guó)海證券認(rèn)為，11月外匯儲(chǔ)備下降，進(jìn)一步顯示人民幣持續(xù)貶值、大宗商品價(jià)格下跌對(duì)中國(guó)產(chǎn)生輸入性通縮壓力，貨幣寬松空間依舊存在?？紤]到12月美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息，中國(guó)年內(nèi)再次降息概率很小，新的貨幣寬松可能會(huì)依賴降準(zhǔn)政策實(shí)現(xiàn)。中信證券也表示，年內(nèi)外匯占款仍面臨持續(xù)下降的壓力，降幅取決于人民幣匯率貶值的程度、國(guó)內(nèi)基本面情況、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏等因素。而人民幣貶值和外匯占款下滑將導(dǎo)致流動(dòng)性仍然存在不穩(wěn)定性。在資本流出仍然持續(xù)的狀況下，央行或進(jìn)行對(duì)沖性降準(zhǔn)或其他資金投放操作，不過(guò)寬松力度可能不會(huì)太大。

　　國(guó)泰君安等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，在通縮壓力加大、外匯占款下降、融資需求繼續(xù)低迷的背景下，央行下一個(gè)降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)預(yù)計(jì)已經(jīng)臨近。