□本報記者 楊博

　　美聯(lián)儲加息時點臨近，香港市場持續(xù)走低。截至14日收盤，恒生指數(shù)已經(jīng)“八連跌”，累計跌幅達(dá)到5.2%。近期集中發(fā)布的年度策略報告顯示，機(jī)構(gòu)對明年港股大市普遍預(yù)期謹(jǐn)慎，主要基于對中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、美聯(lián)儲加息以及企業(yè)盈利增速下滑等因素的考量，但對H股預(yù)期相對樂觀。

　　疲弱市況或?qū)⒊掷m(xù)

　　4月以來港股大市持續(xù)走弱，年內(nèi)累計下跌近10%，在全球主要股指中跌幅居前。機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的策略報告大多看淡明年港股大市表現(xiàn)。里昂中國香港策略研究董事總經(jīng)理張耀昌預(yù)計，港股疲弱態(tài)勢可能延續(xù)至2016年上半年，主要受到內(nèi)地經(jīng)濟(jì)影響，但明年底市況有望好轉(zhuǎn)。里昂對恒生指數(shù)明年底的預(yù)期點位為恒指明年目標(biāo)價24000點，較當(dāng)前點位高出近13%。

　　瑞銀對明年底恒生指數(shù)在“基本情境”下的目標(biāo)點位預(yù)期為22058點，潛在漲幅僅為3.5%。該行分析師預(yù)計明年香港上市企業(yè)盈利同比增長可能為零，預(yù)計香港明年經(jīng)濟(jì)將會轉(zhuǎn)弱，GDP增速會放緩至1%，香港住宅樓價可能下跌10%-15%。

　　瑞信集團(tuán)預(yù)計，由于美國明年會持續(xù)加息，香港樓市將面臨考驗，港股結(jié)構(gòu)性調(diào)整將持續(xù)。考慮到中國內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍非常具有挑戰(zhàn)，MSCI中國市場明年盈利增速會持續(xù)放緩，煤、鋼及鋁企財政狀況將急速惡化，新經(jīng)濟(jì)板塊可享有結(jié)構(gòu)性盈利增長機(jī)會，但估值因素仍是市場最大關(guān)注點。

　　高盛近期下調(diào)港股評級至“減持”，對明年底恒生指數(shù)目標(biāo)點位預(yù)期為24000點。該行分析師指出，下調(diào)港股評級主要是市場對內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮，加上未來香港本土企業(yè)盈利受強(qiáng)港元拖累所致。該行看好香港市場的科技股、電訊股、醫(yī)療股及地產(chǎn)股，對保險、公用及能源板塊持“中性”評級，建議減持銀行及資源股。

　　H股有望跑贏大市

　　相比于港股大市，機(jī)構(gòu)更看好H股潛在表現(xiàn)。今年以來恒生國企指數(shù)累計下跌23%，14日收于9316點，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計該指數(shù)明年可能有20%以上的上漲空間。

　　德銀最新報告預(yù)計，H股明年上半年有望大漲逾20%，因企業(yè)盈利溫和增長及估值略為擴(kuò)張。建議明年增持金融、工業(yè)及IT板塊，減持電信、能源及核心消費(fèi)。

　　匯豐預(yù)計到明年底恒生國企指數(shù)將達(dá)到12000點，較目前高出近30%，主要由于估值回歸正常。該行指出，新的改革動力以及無風(fēng)險收益率降低，將會引發(fā)價值重估的機(jī)會，此外由于美國加息的步伐清晰化、內(nèi)地資本賬戶開放及H股估值在全球最便宜等因素，海外基金的資金明年可能恢復(fù)流入。

　　匯豐報告預(yù)計內(nèi)地經(jīng)濟(jì)未來一年轉(zhuǎn)型緩慢，但增長會更有質(zhì)量，決策層會平衡短期需求方面的刺激措施及供應(yīng)層面的改革，以釋放長期增長的潛力。該行預(yù)計2016年中國央行將降息50基點，降準(zhǔn)400基點。

　　新鴻基金融對明年底恒生國企指數(shù)的目標(biāo)點位預(yù)期為11500點。該機(jī)構(gòu)指出，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存下行風(fēng)險下，預(yù)計國企改革步伐加快，財政及貨幣政策出臺，新興經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)加速增長及“深港通”將推出，這都有利于香港股市投資氣氛，預(yù)計明年股市走勢偏向正面。

　　新鴻基金融指出，2016年港股的四大投資主題分別為內(nèi)需消費(fèi)新引擎、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國制造2025”及資本賬戶開放。投資機(jī)遇將涵蓋科技、內(nèi)需、環(huán)保、基建及金融證券等板塊。