□本報(bào)記者 李良

　　12月13日，在“2015建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會(huì)海口站”活動(dòng)現(xiàn)場，中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，站在2015年底展望2016年，市場前景并不清晰。由于2015年的市場劇烈波動(dòng)給投資者帶來的影響將在2016年甚至更長時(shí)間內(nèi)延續(xù)，因此，2016年的A股市場總體上將呈現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。而港股因?yàn)楣乐递^低、反映的預(yù)期已經(jīng)較為悲觀，可能實(shí)現(xiàn)15%至20%的年度收益率。

　　王漢鋒指出，2016年經(jīng)濟(jì)下行將使周期性政策進(jìn)一步寬松，同時(shí)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)的緊迫性也會(huì)加強(qiáng)。預(yù)計(jì)2016年中國GDP增長率為6.8%，而A股市場的整體業(yè)績增速預(yù)計(jì)為4%。其中，在2016年，預(yù)計(jì)金融行業(yè)出現(xiàn)整體零增長，非金融行業(yè)盈利增長9.8%。王漢鋒認(rèn)為，即便2016年非金融業(yè)績增速將高于今年，但結(jié)構(gòu)性增長同樣會(huì)有壓力，其中的關(guān)鍵因素在于，非金融上市公司近年來盈利增長主要來自于收購兼帶來的外延式增長，而內(nèi)生性增長貢獻(xiàn)持續(xù)下滑，全部非金融企業(yè)內(nèi)生性增長已經(jīng)連續(xù)幾年為負(fù)價(jià)。

　　王漢鋒直言，在頻繁收購的大背景下，不少上市公司業(yè)績增長的秘訣源自資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)商譽(yù)的大幅增加，但未來如果所收購的企業(yè)經(jīng)營及盈利狀況不達(dá)預(yù)期，則可能對上市公司盈利增速造成拖累，兼并收購中產(chǎn)生的商譽(yù)也將面臨計(jì)提減值的壓力，這種風(fēng)險(xiǎn)值得投資者警惕。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年中報(bào)，中小板及創(chuàng)業(yè)板非金融企業(yè)商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例分別達(dá)到6%和12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板非金融企業(yè)。