凡事皆有兩面性，并購(gòu)重組可以快速提升公司業(yè)績(jī)，但盲目的并購(gòu)也會(huì)留下嚴(yán)重的后遺癥：商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　截至今年上半年末，商譽(yù)超10億元的創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量為13家，而去年同期，這一數(shù)字為5家。從平均商譽(yù)來看，上半年創(chuàng)業(yè)板每家公司的平均商譽(yù)數(shù)額為2.23億元，同比增長(zhǎng)了74%。證券時(shí)報(bào)記者注意到，其中有的公司業(yè)績(jī)已經(jīng)受到了不同程度的影響，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)這座“冰山”已經(jīng)越來越大。

　　傳媒公司

　　整體商譽(yù)規(guī)模最大

　　截至發(fā)稿時(shí)為止，484家創(chuàng)業(yè)板公司有290家公司在半年報(bào)中披露了商譽(yù)金額，合計(jì)為646億元，平均每家2.23億元，同比大幅增長(zhǎng)74%。

　　近年來，并購(gòu)重組熱潮席卷A股市場(chǎng)，尤以創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)頭最盛。一般而言，上市公司并購(gòu)成本超過并購(gòu)標(biāo)的凈資產(chǎn)的部分，會(huì)被確認(rèn)在資產(chǎn)負(fù)債表非流動(dòng)資產(chǎn)的商譽(yù)科目中。

　　盡管通過外延式并購(gòu)可以迅速拓展疆土、提升業(yè)績(jī)，但是如果并購(gòu)標(biāo)的公司沒有達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)期，將造成上市公司商譽(yù)減值，作為資產(chǎn)損失直接扣減凈利潤(rùn)，影響公司業(yè)績(jī)。

　　從2015年半年報(bào)來看，商譽(yù)規(guī)模超過10億元的創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量大增，目前已有13家，其中7家屬于傳媒行業(yè)，還有3家屬于電子行業(yè)。此外，化工、計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物行業(yè)各有1家。商譽(yù)規(guī)模位列前三名的公司分別為藍(lán)色光標(biāo)、掌趣科技和華錄百納，金額分別為31億元、30億元20億元。

　　8月28日，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布延期復(fù)牌公告，公司計(jì)劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，但工作量較大以及仍需一定時(shí)間與交易對(duì)方商討溝通本次交易方案內(nèi)容。藍(lán)色光標(biāo)的并購(gòu)之路還在繼續(xù)。

　　目前，藍(lán)色光標(biāo)已對(duì)部分投資標(biāo)的公司進(jìn)行了商譽(yù)減值準(zhǔn)備，分別為北京博思瀚揚(yáng)企業(yè)策劃有限公司和上海欣風(fēng)翼市場(chǎng)營(yíng)銷顧問有限公司。兩家公司商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)余額沒有變化，仍然為279萬元。

　　這兩家公司減值準(zhǔn)備合計(jì)不足300萬元，影響不大，但上半年藍(lán)色光標(biāo)海外參股公司Huntsworth對(duì)其子公司進(jìn)行了大額商譽(yù)減值。2015年半年報(bào)顯示，藍(lán)色光標(biāo)非經(jīng)常性損益為-1.29億元，主要因?yàn)镠untsworth 計(jì)提商譽(yù)減值對(duì)投資收益產(chǎn)生的影響。

　　掌趣科技也沒有閑著，在8月26日剛剛復(fù)牌，便公布了一份非公開發(fā)行股份收購(gòu)兩家公司股份的草案。從2015年半年報(bào)看，掌趣科技披露商譽(yù)原值科目下有7家公司，暫時(shí)均無減值跡象，沒有提取減值準(zhǔn)備。

　　華錄百納的商譽(yù)來自于廣東藍(lán)色火焰文化傳媒有限公司，期初期末金額均為20億元，公司表示沒有減值跡象。

　　多公司已受

　　商譽(yù)減值影響

　　商譽(yù)減值，是懸在凈利潤(rùn)頭上的一道利刃。大部分公司商譽(yù)是年度利潤(rùn)的數(shù)十倍甚至上百倍，即便減值比例不高也會(huì)大幅殺傷公司業(yè)績(jī)。

　　此前較著名的案例是美國(guó)在線并購(gòu)時(shí)代華納。2000年，美國(guó)在線斥資1650億美元收購(gòu)時(shí)代華納，形成1000多億美元的商譽(yù)。然而，兩年后美國(guó)在線-時(shí)代華納被迫注銷了近990億美元的商譽(yù)減值損失，使得當(dāng)年虧損金額達(dá)到987億美元，創(chuàng)下美國(guó)企業(yè)有史以來最大的虧損記錄。

　　在A股市場(chǎng)，今年上半年已有公司業(yè)績(jī)因商譽(yù)減值受到一定影響，另外也出現(xiàn)審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)出獨(dú)立聲音，與上市公司存在不同判斷。

　　藍(lán)色光標(biāo)自2010年上市后快速發(fā)展，以半年報(bào)凈利潤(rùn)來看，從上市初期3000多萬元暴漲至2014年的3億元，但受上述商譽(yù)減值的影響，2015年半年報(bào)凈利潤(rùn)僅有0.86億元。

　　不過，或受半年報(bào)期間較短以及未經(jīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)的原因，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在商譽(yù)減值損失科目下，僅有安科生物披露新增了93萬元的減值，最終期末余額為367萬元。安科生物稱，2015年6月末對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，采用預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法測(cè)算的惠民醫(yī)院2015年6月末可收回金額為3722萬元，包含商譽(yù)的惠民醫(yī)院2015年6月末賬面價(jià)值為4390萬元，再通過扣除少數(shù)股東權(quán)益計(jì)算可得上述金額。

　　此外，對(duì)于是否減值，中青寶與審計(jì)機(jī)構(gòu)的判斷一直存在著差異。公司2014年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損2000多萬元，今年4月30日，中青寶披露了一份被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具保留意見的2014年年報(bào)，主要癥結(jié)就在于4.18億元商譽(yù)賬面金額的減值風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，中青寶董事會(huì)專門對(duì)3家下屬公司的商譽(yù)不予減值進(jìn)行了說明。

　　2015年半年報(bào)中，中青寶繼續(xù)表示3家公司商譽(yù)不存在減值跡象。所采取的方法是，預(yù)測(cè)3家公司未來5年的凈現(xiàn)金流量，以該凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為未來可收回金額，對(duì)于可收回金額低于商譽(yù)賬面價(jià)值的部分，計(jì)提減值準(zhǔn)備。

　　不過，中青寶也表示，對(duì)于上述3家公司在下半年的經(jīng)營(yíng)情況，將在年底重新進(jìn)行減值測(cè)試。此前，審計(jì)機(jī)構(gòu)的意見為，游戲產(chǎn)品的盈利能力受到多方面因素的影響，如果標(biāo)的資產(chǎn)未來經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期,則存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，在商譽(yù)數(shù)億元甚至數(shù)十億元的創(chuàng)業(yè)板公司中，凈利潤(rùn)大多數(shù)只有千萬元，一旦進(jìn)行商譽(yù)減值，業(yè)績(jī)將遭到重創(chuàng)。然而，創(chuàng)業(yè)板公司以科技和文化等輕資產(chǎn)行業(yè)居多，競(jìng)爭(zhēng)力受到人才團(tuán)隊(duì)以及行業(yè)景氣度的影響很大。作為盲目并購(gòu)擴(kuò)張后遺癥，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)需要審計(jì)機(jī)構(gòu)和投資者更多的重視。