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注冊制將穩(wěn)步推進

  • 發(fā)布時間:2015-12-14 00:31:15  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  在建設市場一環(huán)中,注冊制無疑是明年資本市場最大的看點。按照法律流程、規(guī)則修改時間等各項準備工作來推算,目前業(yè)內普遍預期注冊制可能最快在明年年中落地。

  證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸11日表示,證監(jiān)會將根據(jù)國務院確定的制度安排,制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關部門規(guī)章和規(guī)范性文件,對注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構職責以及相應的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定,向社會公開征求意見后公布實施。注冊制的具體實施時間取決于上述各項準備工作的進展情況。目前,各項準備工作正在有序推進。

  “注冊制是A股的一次里程碑式創(chuàng)新,將發(fā)揮資本市場的資源配置功能、提高社會資本的配置效率。從根本上破除間接融資對中小企業(yè)的桎梏,激發(fā)企業(yè)家創(chuàng)新活力,同時降低市場系統(tǒng)性風險,促進資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展?!敝型蹲C券研報認為,注冊制的推行將促進資本市場價值的合理回歸。

  萬聯(lián)證券研究所所長傅子恒指出,注冊制并不意味著監(jiān)管的弱化,而是政府監(jiān)管與社會監(jiān)管、市場自律監(jiān)管職能的調整與再分工,是重塑政府與市場邊界,讓市場發(fā)揮基礎性的資源配置功能的一個具體體現(xiàn)。在放松前端管制的同時,需要強化后續(xù)動態(tài)監(jiān)管以保證上市公司質量與各類投資者尤其是公眾投資者的合法權益。

  多位業(yè)內人士指出,注冊制的有效落地需要多項配套制度的完善。這包括與注冊制改革配套的民事責任制度。法律專家認為,實行注冊制之后,注冊審查是以信息披露為中心。如果申報文件的披露信息存在虛假陳述,相關當事人應當承擔欺詐發(fā)行的法律責任。但現(xiàn)行《證券法》第二十六條的規(guī)定較為原則,對虛假陳述行為的責任主體、責任范圍、免責抗辯理由等相關規(guī)定均不夠明確,使得法律規(guī)定在操作層面具有很大的困難。如何區(qū)分保薦機構和承銷機構、主承銷商與分銷商、會計師和律師事務所、資產(chǎn)評估機構的各自責任范圍,即他們各自對哪些工作承擔責任、如何承擔責任以及免責抗辯事由等法律問題,目前還沒有明確的法律依據(jù)。因此,如何強化和細化相關當事人的行為邊界有待進一步明確。

  此外,如何解決目前存在的對相同產(chǎn)品采用不同的監(jiān)管標準、告知說明義務的衡量標準不明確、未盡適當性義務的賠償范圍和免責抗辯事由不清晰等問題,也有待證券法修改給出明確的答案。

  而退市制度的完善和嚴格落實也是實施注冊制的應有之義。國信證券認為,在注冊制下,上市和退市將更為市場化,估值也將更合理,這有利于資本市場走出長期慢牛行情。

  證監(jiān)會強調,要全面加強對欺詐發(fā)行和信息披露虛假的懲罰力度,通過責令回購股份、責令先行賠付等方式,使投資者所受經(jīng)濟損失獲得及時補償。要全面完善中介機構特別是保薦機構和會計師事務所的執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則,通過有效的監(jiān)管措施和責任追究,把中介機構的勤勉盡責和信息披露把關責任落到實處。要切實加大執(zhí)法協(xié)作配合,健全銜接機制,對涉嫌犯罪的違法行為堅決移送公安機關,追究刑事責任,實施刑罰制裁。要推動建立適應注冊制改革要求的民事賠償制度,有效保障投資者通過民事賠償訴訟獲得賠償,讓違法者付出高昂的成本和代價。特別重要的是,要嚴格實施上市公司退市制度,對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強制退市,堅決清除出市場。

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