□本報(bào)記者 高改芳

　　據(jù)用益信托工作室的最新數(shù)據(jù)，11月28日至12月4日的一周內(nèi)，共有23家信托公司發(fā)行41款集合信托產(chǎn)品，從資金運(yùn)用領(lǐng)域來看，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域產(chǎn)品發(fā)行19款，房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品發(fā)行4款，工商企業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品發(fā)行8款，金融領(lǐng)域發(fā)行4款，證券投資領(lǐng)域產(chǎn)品僅發(fā)行1款，其他領(lǐng)域產(chǎn)品發(fā)行5款。

　　證券投資信托的風(fēng)光不再，眼下各信托公司最頭疼的問題就是房地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)處置。

　　固收信托受捧

　　證券投資信托在各類信托產(chǎn)品中一直是規(guī)模較小的。但從去年年中開始，證券投資在信托資金各投向中占比日益增加，甚至成了一些信托公司的主力產(chǎn)品。但目前這類產(chǎn)品無(wú)論是發(fā)行規(guī)模還是收益率水平，都明顯下滑。用益信托工作室的數(shù)據(jù)顯示，8月份證券投資類信托產(chǎn)品成立數(shù)量大幅縮水，僅成立39款，占成立產(chǎn)品總量的8.69%，與7月份相比，占比下降13.37%，從融資規(guī)模來看，占比則下降10.07%。截至8月28日，平均年收益率僅有9.04%。

　　9月份以來，清理傘形配資更是激起信托公司與券商的矛盾。據(jù)某大型信托公司的信托經(jīng)理介紹，他們公司已經(jīng)把證券賬戶轉(zhuǎn)到小型券商那里。目前只有一些小型券商才能提供一部分證券投資結(jié)構(gòu)化信托，也就是傘形信托的經(jīng)紀(jì)服務(wù)。

　　相比之下，固定收益類信托項(xiàng)目卻非常好賣。固定收益信托產(chǎn)品主要包括房地產(chǎn)信托、基建信托、工商企業(yè)信托等。

　　普益財(cái)富提供的數(shù)據(jù)顯示，從11月28日至12月4日的一周內(nèi)，從資金運(yùn)用領(lǐng)域來看，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域產(chǎn)品成立14款，房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品成立5款，工商企業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品成立3款，證券投資領(lǐng)域產(chǎn)品成立1款，其他領(lǐng)域產(chǎn)品成立16款；從資金運(yùn)用方式來看，貸款運(yùn)用類產(chǎn)品成立8款，組合運(yùn)用類產(chǎn)品成立1款，權(quán)益投資類產(chǎn)品成立10款，股權(quán)投資類產(chǎn)品成立3款，證券投資類產(chǎn)品成立1款，其他類產(chǎn)品成立16款。

　　某信托公司的信托經(jīng)理介紹，在固定收益類產(chǎn)品中，較好的項(xiàng)目是政府融資平臺(tái)類的“信政項(xiàng)目”和優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目。政信類信托產(chǎn)品往往是信托公司與各級(jí)政府或融資平臺(tái)合作開展的投融資項(xiàng)目，這類項(xiàng)目背靠地方財(cái)政，投資方向主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、城市建設(shè)等領(lǐng)域，安全性較高。雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然低迷，不過在他看來，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目仍然值得關(guān)注。

　　陽(yáng)光私募發(fā)行規(guī)模低位徘徊

　　從6月中下旬以來，證券市場(chǎng)出現(xiàn)非理性暴跌。10月份滬深A(yù)股繼續(xù)保持窄幅震蕩， 量能繼續(xù)萎縮，投資者對(duì)后市保持謹(jǐn)慎。受此影響，10月份陽(yáng)光私募產(chǎn)品的發(fā)行和成立數(shù)量繼續(xù)保持低位。據(jù)用益信托工作室統(tǒng)計(jì)，10月份信托型陽(yáng)光私募產(chǎn)品的成立和發(fā)行數(shù)量均為24只。

　　據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月底，共有3573個(gè)陽(yáng)光私募產(chǎn)品披露了本月和上月末的凈值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本月陽(yáng)光私募產(chǎn)品的平均收益率為4.91%，同期上證指數(shù)漲幅為10.80%，基金指數(shù)漲幅為7.15%，滬深300指數(shù)漲幅為10.34%。比較來看，陽(yáng)光私募10月跑輸公募和大盤。10月陽(yáng)光私募實(shí)現(xiàn)正收益的有2912個(gè)，占已披露凈值產(chǎn)品的比重為81.50%；其中有1116個(gè)私募產(chǎn)品跑贏基金指數(shù)，占比為31.23%；有652個(gè)私募產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，占比為18.25%。

　　截至2015年10月31日，已公布凈值的信托公司推出的證券投資類信托產(chǎn)品共有9089個(gè)(不包含期間已清算、終止的產(chǎn)品)。其中非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有7274個(gè)，TOT產(chǎn)品334個(gè)，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有1481個(gè)。主要以非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為主，占比80.03%；結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品占比16.29%；TOT占比3.68%。

　　從最高收益來看，10月非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品收益仍最為突出，結(jié)構(gòu)化次之，TOT 最末；平均收益來看，TOT產(chǎn)品一改以往的穩(wěn)健風(fēng)格，在三類陽(yáng)光私募產(chǎn)品平均收益中領(lǐng)先；從最低收益來看，TOT產(chǎn)品仍表現(xiàn)最優(yōu)，結(jié)構(gòu)化次之，非結(jié)構(gòu)化表現(xiàn)堪憂。總體來看，在10月中，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品最大收益繼續(xù)領(lǐng)先，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品10月的整體收益表現(xiàn)不佳，且最大回撤風(fēng)險(xiǎn)最高；本輪中，TOT產(chǎn)品表現(xiàn)最優(yōu)，其月平均收益和最大回撤風(fēng)險(xiǎn)均表現(xiàn)最好。