□本報(bào)記者 李波

　　周四隨著打新資金的解凍回流，市場(chǎng)震蕩反彈，不過(guò)量能并未有效放大。創(chuàng)業(yè)板再度領(lǐng)跑，個(gè)股賺錢(qián)效應(yīng)回升。目前來(lái)看，存量資金格局下，市場(chǎng)不存在風(fēng)格切換的基礎(chǔ)，資金博弈重點(diǎn)仍在中小創(chuàng)；藍(lán)籌股具備低估值優(yōu)勢(shì)，后市可能仍會(huì)借中小創(chuàng)調(diào)整之機(jī)吸引資金騰挪，但仍屬蹺蹺板效應(yīng)下的脈沖行情，難具持續(xù)性。周五打新資金繼續(xù)解凍回流，短期市場(chǎng)熱度有望回升；不過(guò)受制增量資金有限，上行突破難度依然較大，市場(chǎng)整體將延續(xù)震蕩格局。

　　題材爆發(fā) 賺錢(qián)效應(yīng)升溫

　　昨日市場(chǎng)震蕩反彈，藍(lán)籌股漲勢(shì)放緩，成長(zhǎng)股卷土重來(lái)，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑。

　　截至收盤(pán)，上證綜指報(bào)3584.82點(diǎn)，上漲1.35%；深證成指報(bào)12447.38點(diǎn)，上漲2.14%；中小板指報(bào)8346.64點(diǎn)，上漲1.99%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2708.12點(diǎn)，上漲3.63%。滬深兩市成交額分別為3388.59億元和4565.95億元，環(huán)比雙雙小幅萎縮。

　　行業(yè)方面，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線飄紅。其中，傳媒、計(jì)算機(jī)和電子指數(shù)漲幅居前，分別上漲3.56%、3.49%和2.97%；化工、休閑服務(wù)和機(jī)械設(shè)備等10個(gè)指數(shù)的漲幅均超過(guò)2%。相對(duì)而言，非銀金融、家用電器和銀行指數(shù)漲幅較小，分別上漲0.28%、0.35%和0.53%；建筑裝飾、鋼鐵和食品飲料指數(shù)的漲幅也均未超過(guò)1%。

　　概念方面，網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)指數(shù)漲幅居前，分別上漲5.75%和5.61%；次新股、在線教育、工業(yè)4.0、移動(dòng)支付和鋰電池指數(shù)的漲幅也均超過(guò)了4%。

　　個(gè)股賺錢(qián)效應(yīng)明顯回升，昨日兩市共有2311只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，僅有147只個(gè)股下跌。其中，跌幅超過(guò)5%的個(gè)股僅有國(guó)聯(lián)水產(chǎn)和海蘭信兩只，而漲停股數(shù)目超過(guò)了90只。

　　繼周三市場(chǎng)出現(xiàn)顯著二八分化后，昨日市場(chǎng)風(fēng)格天平大幅回?cái)[，題材股再度爆發(fā)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲。與此同時(shí)，化工、機(jī)械、地產(chǎn)等部分權(quán)重板塊延續(xù)活躍表現(xiàn)，市場(chǎng)呈現(xiàn)權(quán)重搭臺(tái)、題材唱戲的良好格局。打新資金回流引發(fā)水漲船高和情緒回暖，加上創(chuàng)業(yè)板周三大幅回調(diào)，因此展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)反攻。不過(guò)市場(chǎng)震蕩上行的同時(shí)，量能卻并未全面跟進(jìn)：滬深兩市成交額環(huán)比萎縮，創(chuàng)業(yè)板成交小幅放量。這一方面再度印證了當(dāng)前的存量資金博弈格局，另一方面則顯示出資金再度由主板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移。

　　風(fēng)格難切換 震蕩格局延續(xù)

　　昨日以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股卷土重來(lái)，二八分化未能延續(xù)。目前來(lái)看，資金博弈的重點(diǎn)仍在成長(zhǎng)股，藍(lán)籌股的反彈性質(zhì)更多是輪動(dòng)補(bǔ)漲。

　　風(fēng)格難以全面切換的最直接原因在于當(dāng)前市場(chǎng)資金面以存量為主、增量為輔。大盤(pán)藍(lán)籌股若要持續(xù)反彈，需要增量資金持續(xù)給予推升。但市場(chǎng)情緒在大跌后趨于謹(jǐn)慎，加上杠桿監(jiān)管從嚴(yán)，導(dǎo)致當(dāng)前增量資金有限，存量資金自然更加青睞盤(pán)子小易炒作的中小盤(pán)股。另外，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)景氣度低迷，基本面上也不具備趨勢(shì)性上漲的基礎(chǔ)。因此，成長(zhǎng)股作為市場(chǎng)主角暫難撼動(dòng)，不過(guò)藍(lán)籌股受益估值低企和年末政策預(yù)期，會(huì)在成長(zhǎng)股沖高回調(diào)之際吸引資金騰挪，但這更多是基于蹺蹺板效應(yīng)下的脈沖行情，缺乏持續(xù)性。根據(jù)國(guó)泰君安研報(bào)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或成“春季大切換”導(dǎo)火索，增量資金有望在包括房地產(chǎn)扶持在內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)加力下提前入場(chǎng)。不過(guò)短期尚未出現(xiàn)增量啟動(dòng)信號(hào)，風(fēng)格切換暫難成行，操作重點(diǎn)仍是精耕成長(zhǎng)白馬；藍(lán)籌股不宜追高，可適度逢低布局。

　　昨日市場(chǎng)回暖很大程度上緣于打新資金解凍回流在資金面和情緒面上的推動(dòng)，今日八只新股的打新資金將解凍回流，有助于短期反彈行情和賺錢(qián)效應(yīng)的延續(xù)。不過(guò)，打新抽血效應(yīng)只是本次調(diào)整的催化劑，調(diào)整主因仍是持續(xù)反彈后獲利盤(pán)和解套盤(pán)的疊加壓力，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息、去杠桿等消息面擾動(dòng)。上周五急跌后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，目前大盤(pán)再度逼近3600點(diǎn)，壓力再度顯現(xiàn)，加上增量資金有限、調(diào)整換手尚不充分，短期市場(chǎng)上行突破的難度較大，預(yù)計(jì)震蕩仍是市場(chǎng)主基調(diào)。操作上，不宜追漲殺跌，震蕩格局下建議反向操作，高拋低吸，去偽存精。