□本報記者 徐文擎

　　近期事件性影響有限

　　中國證券報：本周證監(jiān)會叫停券商融資類收益互換，有人認(rèn)為因為它是場外配資的替代品，該事件對市場短期走勢有何影響？

　　王成：收益互換的杠桿比融資融券的可能略微高一些，基本上可以做到1:2。在場外配資被限制后，部分券商最近兩個月開始大力推進(jìn)收益互換業(yè)務(wù)，這項業(yè)務(wù)相對比較靈活，對于客戶來講有一定的吸引力。但是券商有比較明確的風(fēng)控要求，對于個股的持倉比例，以及創(chuàng)業(yè)板的倉位都有一定限制。市場普遍預(yù)期，這部分資金量不會超過1000億元，而且這次解決的手段溫和很多，主要是控制增量、逐漸消化存量，這對于市場的影響并不大。

　　馬文亞：券商融資類收益互換的資金量微乎其微，可能在局部上對投資者心理有影響，但持續(xù)性不會強(qiáng)。

　　中國證券報：已經(jīng)履行繳款程序的10家公司下周將先行啟動IPO，預(yù)計凍資1.1萬億元，下周二是凍資高峰期，這會對盤面造成比較大的影響嗎？

　　王成：這10只股票仍然使用舊的打新規(guī)則，如果考慮資金凍結(jié)并逐漸累積到周三的因素，可能會造成短期內(nèi)大家集中騰挪資金的現(xiàn)象，有比較明顯的時間點。但該件事可能有比較正面的影響，即部分場外追求類固定收益的資金，為了獲得新股申購的資格，而在最近逐漸入場。不過，這部分資金無論對于新股申購還是對于市場整體影響，可能都不會如以往那樣顯著，并且隨著打新時間點的結(jié)束，效應(yīng)很快減弱。

　　馬文亞：重啟IPO可分兩面看。短期來看，該件事影響不大，因為我們一般是從資金面和投資者心理去考慮短期影響?，F(xiàn)在時點上大盤處于高位強(qiáng)勢震蕩，創(chuàng)業(yè)板保持向上突破形態(tài)，小股票表現(xiàn)良好，大盤也相對不錯，這種情況下至少需要兩三個百分點跌幅的單日陰線才構(gòu)成看空的前提，所以該件事短期影響不大。但從長期來看，重啟IPO本身會利空小盤股、利多大盤股，因為供給增加以后，部分估值很高的小盤股甚至妖股會受到資金分流影響，而質(zhì)優(yōu)的大盤藍(lán)籌股反而可能受到青睞。

　　輪動投資分散風(fēng)險

　　中國證券報：本周，軍工板塊的催化劑來得比較猛烈，怎么看短中期的投資機(jī)會？

　　王成：軍工板塊是這兩年輪番炒作的熱點，近期中東事件以及軍隊面臨重大改革等消息疊加，使得軍工股成為市場焦點。但未來軍工板塊更多得靠業(yè)績提升、訂單增加、自身技術(shù)進(jìn)步來推動。而對投資者而言，還得通過自下而上的選股方式參與主題性機(jī)會，避免擇時風(fēng)險。另外，軍民融合的概念股，可能會與之產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

　　馬文亞：軍工是近期市場熱點，短線參與沒問題，但投資者一定要注意擇時風(fēng)險。從長期來看，更傾向于宏觀資產(chǎn)配置，不管是大類資產(chǎn)配置，還有股票各個板塊之間的配置，即投資者可以配置部分軍工題材的優(yōu)質(zhì)股票，但不要集全部之力重倉參與某個階段性的炒作。因為軍工近兩年來已經(jīng)輪番炒作多次，短期內(nèi)迅猛上漲和回調(diào)都是有可能的，更多的是要等待其內(nèi)生成長機(jī)會。

　　中國證券報：近期市場多空博弈比較明顯，主要采取什么投資策略？

　　王成：最近這兩個月市場結(jié)構(gòu)性分化非常明顯，中小創(chuàng)板塊顯著強(qiáng)于主板市場。新能源汽車、虛擬現(xiàn)實、軍工等板塊漲幅明顯，不少股票創(chuàng)出歷史新高。從自上而下的角度看，利率下行趨勢沒有改變，國家保增長的意愿十分強(qiáng)烈，這是我們對市場保持樂觀態(tài)度的重要原因。但是主題概念相關(guān)品種漲幅巨大，使得很多投資者不敢持久戀戰(zhàn)，所以輪動交易、炒作熱點的投資方式盛行。因此，在堅持整體趨勢性看好股市的基礎(chǔ)上，可以根據(jù)市場特征把握熱點，進(jìn)行輪動投資。

　　馬文亞：在股指期貨交易受到限制后，我們除了轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品期貨外，在股票方面主要通過多因子選股模型、選擇一攬子股票來分散下行風(fēng)險。另外，如果我們從技術(shù)指標(biāo)上發(fā)現(xiàn)短期風(fēng)險來臨，會做出及時調(diào)整。

　　中國證券報：哪些板塊值得中長線布局？

　　王成：那些市場共識度比較高的熱點板塊值得中長期布局，例如文化、體育、旅游、新能源、工業(yè)4.0等主題。這些板塊可以根據(jù)事件驅(qū)動進(jìn)行交易性投資；也可以在板塊出現(xiàn)波動時，在底部區(qū)域選擇優(yōu)質(zhì)品種建倉持有，獲得長期成長性收益。

　　馬文亞：中長期看好大盤藍(lán)籌股，例如金融、能源類股票。對于這類長周期、估值便宜的個股，可以選擇在底部介入。