值得注意的是，對(duì)于此次利好政策落地的影響，包括做市商、基金、投資機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的市場(chǎng)各方觀點(diǎn)分歧較大。有樂(lè)觀人士稱(chēng)，此次既有符合市場(chǎng)預(yù)期的部分，也有超出預(yù)期的部分，政策刺激將帶動(dòng)流動(dòng)性改善。“交易低迷的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，后面的改善會(huì)是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00512177" target="_blank" title="前海開(kāi)源 00512177">前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理付柏瑞表示，分層制度落地會(huì)改善新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性，伴隨公募基金等機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)的預(yù)期，長(zhǎng)線資金將會(huì)開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)。“從體量上來(lái)講，規(guī)模較小的公募基金差不多也有兩到三億，大則上百億，在全市場(chǎng)來(lái)看體量都是比較有優(yōu)勢(shì)的，公募基金進(jìn)場(chǎng)會(huì)比降低500萬(wàn)元門(mén)檻更有利于新三板市場(chǎng)?！?

　　不過(guò)，也有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)新出臺(tái)的政策不宜過(guò)分期待，短期來(lái)看，新三板存在的整體流動(dòng)性困境并沒(méi)有得到根本解決?！霸跈C(jī)構(gòu)投資者為主的三板市場(chǎng)，各方目標(biāo)幾乎趨同而缺乏對(duì)手盤(pán)，通過(guò)交易獲得價(jià)差利潤(rùn)難度仍然較大，意味著市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)并不高，而企業(yè)高估值的問(wèn)題也沒(méi)有得到解決，此時(shí)參與投資并非合適的切入點(diǎn)，市場(chǎng)泡沫仍然存在?！鄙鲜鐾顿Y機(jī)構(gòu)人士表示，由于流動(dòng)性問(wèn)題存在導(dǎo)致不少個(gè)股“有價(jià)無(wú)市”，加上新三板市場(chǎng)供給量不斷增加，企業(yè)退出較少，如果出現(xiàn)新三板投資產(chǎn)品“退出集中到期”時(shí)點(diǎn)，場(chǎng)內(nèi)資金將再次出現(xiàn)“多殺多”的局面。

　　對(duì)于“救援資金”進(jìn)場(chǎng)的情況，來(lái)自做市商和投資機(jī)構(gòu)方面卻均表示謹(jǐn)慎態(tài)度?！叭绻Y金是來(lái)自公募基金，這需要首先解決基金設(shè)立的投資者門(mén)檻和三板市場(chǎng)基金運(yùn)行成本的問(wèn)題，加上市場(chǎng)流動(dòng)性折價(jià)和企業(yè)估值均偏高，市場(chǎng)缺少賺錢(qián)效應(yīng)，資金進(jìn)場(chǎng)動(dòng)力并不強(qiáng)烈；如果是來(lái)自券商自身對(duì)三板的投入，則需要看明年整體資本對(duì)在各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的分配比例，如果自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)等其他業(yè)務(wù)占據(jù)的資金量較高，券商還需要先解決資本金不足的問(wèn)題，然后才能考慮加大三板的投入；更為重要的是，三板市場(chǎng)的收益回報(bào)周期較長(zhǎng)、可實(shí)現(xiàn)浮盈賣(mài)出的企業(yè)較少，連續(xù)盈利不達(dá)要求也會(huì)制約券商對(duì)新三板放大投入的決心?！秉S斌表示。

　　此外，分層和轉(zhuǎn)板政策的后續(xù)實(shí)施和影響也成為諸多券商機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分層制度實(shí)施無(wú)疑將令新三板市場(chǎng)“二八分化”格局變得更為嚴(yán)重，即分層以后，掛牌企業(yè)間的分化會(huì)加劇，基礎(chǔ)層的企業(yè)因享受不到創(chuàng)新制度的紅利，流動(dòng)性更加堪憂，屆時(shí)僵尸股遍地的情況將難以避免。對(duì)此，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚在11月24日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上表示，新三板掛牌企業(yè)結(jié)構(gòu)分化是市場(chǎng)自然選擇的結(jié)果，一方面，創(chuàng)新層企業(yè)不意味著受優(yōu)待，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)于基礎(chǔ)層，一旦相關(guān)指標(biāo)達(dá)不到要求，兩年之后就會(huì)被強(qiáng)制“退級(jí)”；另一方面，層級(jí)不是僵化的，基礎(chǔ)層企業(yè)也有“晉級(jí)”機(jī)會(huì)。

　　在轉(zhuǎn)板試點(diǎn)方面，部分券商認(rèn)為轉(zhuǎn)板通道搭建也需要時(shí)間，不同交易所之間需要進(jìn)行利益權(quán)衡，試點(diǎn)推出時(shí)間恐短時(shí)難定?！稗D(zhuǎn)板制和注冊(cè)制均屬于資本市場(chǎng)重要改革，兩者會(huì)否出現(xiàn)同時(shí)推進(jìn)。如果轉(zhuǎn)板實(shí)施，直接IPO的通道和轉(zhuǎn)板的兩條通道是分開(kāi)審核還是并行操作，而在并行過(guò)程中，是不是還會(huì)參照‘拉鏈?zhǔn)浇煌ā姆绞桨l(fā)行?！秉S斌分析，由于券商內(nèi)部對(duì)這種轉(zhuǎn)板通道的搭建和猜測(cè)非常多，意味著轉(zhuǎn)板試點(diǎn)短期內(nèi)可能難以成行。

　　安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱分析，盡管此次政策明確提及轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，但轉(zhuǎn)板通道究竟會(huì)如何，相關(guān)企業(yè)所要滿足的條件和標(biāo)準(zhǔn)并不明晰，預(yù)計(jì)能夠轉(zhuǎn)板的數(shù)量不會(huì)太多，難度也基本類(lèi)似首次公開(kāi)發(fā)行。招商證券研究報(bào)告則預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)板將隨注冊(cè)制改革同行，否則在IPO仍將排隊(duì)審核的制約下，所謂轉(zhuǎn)板與此前的掛牌公司走獨(dú)立的IPO申請(qǐng)通道發(fā)行并無(wú)本質(zhì)區(qū)別。