□本報記者 李良

　　春江水暖鴨先知——作為對市場風(fēng)向最為敏感的場內(nèi)交易品種，帶有杠桿的分級基金B(yǎng)，在近一周的市場反彈中出盡風(fēng)頭。除了二級市場交易價格暴漲外，久違的分級基金上折現(xiàn)象也頻頻出現(xiàn)，并大有暗潮洶涌的態(tài)勢。

　　截至昨日，由于母基金凈值觸發(fā)閥值，已有兩只分級基金宣布上折，分別是招商中證全指證券公司指數(shù)分級基金和鵬華中證國防指數(shù)分級基金。除此之外，根據(jù)集思錄數(shù)據(jù)，截至昨日，還有11只分級基金的凈值距離上折閥值在10%以內(nèi)。這意味著，如果市場能夠延續(xù)上漲態(tài)勢，分級基金可能會迎來一波洶涌的上折潮。

　　重聚“牛氣”

　　A股市場10月以來的強勢反彈，讓諸多分級基金B(yǎng)再度成為市場的亮點。

　　以跟蹤券商股的分級基金為例，在券商股來勢兇猛的上漲中，這些分級B的漲幅同樣驚人：自上周二啟動至昨日收盤，證券B上漲了43.12%，區(qū)間最大漲幅高達60%；券商B的走勢更為兇悍，在連拉4個漲停板并觸發(fā)上折后，不定期折算復(fù)牌當日再度漲停，昨日在券商股普遍回調(diào)的背景下，依然強勢上揚5.6%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著分級基金產(chǎn)品數(shù)量的增加，單獨跟蹤行業(yè)指數(shù)的分級基金，其B份額往往會在行業(yè)板塊反彈初期有非常優(yōu)異的表現(xiàn)，不僅可以視為市場反彈的風(fēng)向標，而且是搶反彈最好的“利器”。

　　而某分級基金的基金經(jīng)理則向記者表示，從已上折和存在上折可能的分級基金來看，以上市交易時間不長和此前觸發(fā)過下折的分級基金居多。前者上市不久，躲過了市場暴跌的風(fēng)險，凈值損失不大，因此，容易在此輪市場強勢上攻中觸發(fā)上折的閾值；而后者則是由于剛剛進行過下折，三類基金份額均凈值歸一后，母基金的凈值恢復(fù)到上市初期，也容易在市場過快上漲時觸發(fā)上折閾值。

　　套利新機會

　　在長期交易分級基金的投資者眼里，分級基金此次暗涌的上折潮中，隱藏著不少的套利機會。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，對于已經(jīng)觸發(fā)上折的分級基金，上折方式為“三類歸1”，即母基金、分級A和分級B折算后凈值均調(diào)整為1元，母基金和分級A的份額數(shù)相應(yīng)調(diào)整，分級B與分級A保持份額配比不變，且分級A、分級B凈值超過1的部分折算為母基金份額并返還給分級B持有人。對于接近上折的分級基金，除申萬菱信中證申萬證券采用“三類歸A”折算方式外，其余均采用“三類歸1”折算方式。

　　中信證券指出，對于臨近上折的分級基金，在情緒帶動下易于產(chǎn)生整體溢價，同時常常伴隨資金流入形成正反饋，如果溢價幅度較大可以通過申購、拆分、賣出獲得超額收益；如果由于漲跌幅限制B的價格上漲跟不上凈值，激進型投資者可以直接買低估的B，偏保守型投資者可以同時買A和B。

　　而根據(jù)集思錄網(wǎng)站的最新數(shù)據(jù)，截至11月11日，有11只分級基金的母基金凈值與上折閾值差距在10%以內(nèi)，其中，證券B、證券股B、傳媒B距離上折閾值不到2%。