□本報(bào)記者 王威

　　11月6日證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上宣布，暫停4個(gè)月的新股發(fā)行將重新啟動(dòng)。此次IPO重啟后將有取消預(yù)繳款制度，公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股以下取消詢價(jià)緩解、網(wǎng)下采取有市值配售門(mén)檻等重大變化。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，規(guī)則變動(dòng)后，IPO的重啟對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)有限。布局方面，建議投資者藍(lán)籌成長(zhǎng)“兩手抓”。一方面，市值配售規(guī)定有助于藍(lán)籌股配置的提升，二線藍(lán)籌股也將出現(xiàn)補(bǔ)漲。另一方面，恢復(fù)IPO等政策重啟將推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，成長(zhǎng)股仍是后市主攻方向，次新股彈性也會(huì)明顯加強(qiáng)。

　　市值配售利好藍(lán)籌股

　　IPO的重啟對(duì)于券商股利好最為顯著，不僅能夠提高券商業(yè)績(jī)，也會(huì)增加板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好，實(shí)現(xiàn)“雙擊”。不僅如此，未來(lái)的市值配售規(guī)定，使得藍(lán)籌股的配置需求上升，藍(lán)籌股有望出現(xiàn)估值提升。

　　一方面，雖然券商股近期的持續(xù)暴漲已透支了IPO重啟利好，短期可能步入階段性震蕩調(diào)整，但I(xiàn)PO重啟將提升券商股中期景氣程度。東吳證券指出，券商從基本面和政策面上都已熬過(guò)最艱難時(shí)期，目前行業(yè)估值與2014年11月底估值水平相當(dāng)，仍有較大反彈空間。而“十三五”規(guī)劃明確直接融資占比提升和人民幣國(guó)際化的金融改革大方向，未來(lái)證券行業(yè)主題仍是創(chuàng)新發(fā)展和國(guó)際化投行。

　　另一方面，未來(lái)市值配售規(guī)模將增加藍(lán)籌股在“打新”中的權(quán)重。中金公司認(rèn)為，新股重啟后將有更多投資者為增加市值配售的額度而增持藍(lán)籌。安信證券表示，IPO重啟取消了現(xiàn)行新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，疊加網(wǎng)上申購(gòu)規(guī)模需與市值相匹配，此前沉寂的打新基金和未來(lái)可能參與打新的低風(fēng)險(xiǎn)偏好的保險(xiǎn)資金大概率進(jìn)入高股息率藍(lán)籌的回補(bǔ)階段。長(zhǎng)期來(lái)看，高股息率藍(lán)籌股有望得到估值提升。

　　此外，華泰證券表示，銀行等高股息率低波動(dòng)率的大藍(lán)籌在市值配售制度下的配置需求上升會(huì)在短期內(nèi)體現(xiàn)。此外，二線藍(lán)籌在反彈擴(kuò)散期也將出現(xiàn)補(bǔ)漲。

　　成長(zhǎng)風(fēng)頭難止

　　在藍(lán)籌股配售制度提升的同時(shí)，市場(chǎng)的“成長(zhǎng)風(fēng)”也并不會(huì)就此停止。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、融資功能恢復(fù)等因素支持下，新興產(chǎn)業(yè)為主的成長(zhǎng)股的投資機(jī)遇依舊凸顯。

　　興業(yè)證券指出，成長(zhǎng)股作為本輪中級(jí)反彈的核心資產(chǎn)，漲幅已經(jīng)巨大，后續(xù)行情中的板塊相對(duì)收益未必占優(yōu)勢(shì)，但優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股標(biāo)的稀缺，而且轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)的理念深入人心，而且中長(zhǎng)期“抱團(tuán)取暖”的大機(jī)會(huì)依然集中在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的新興產(chǎn)業(yè)，包括先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，短期內(nèi)，包括恢復(fù)IPO在內(nèi)的一系列改革政策重啟有利于推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。存量資金主導(dǎo)下，成長(zhǎng)股換手更加充分，微觀結(jié)構(gòu)改善明顯，上行阻力較小，因而市場(chǎng)仍會(huì)將其作為主攻方向。進(jìn)一步地，A股融資功能恢復(fù)有助于成長(zhǎng)性較強(qiáng)的中小市值上市公司重啟融資—并購(gòu)—擴(kuò)展的循環(huán)，形成實(shí)質(zhì)性利好。風(fēng)險(xiǎn)偏好提升背景下，主題投資的重要性將繼續(xù)凸顯。建議投資者圍繞“十三五”規(guī)劃展開(kāi)主題投資布局。

　　除此之外，國(guó)海證券指出，考慮到未來(lái)中簽率將大幅下降，專項(xiàng)打新資金收益下降，打新基金的數(shù)量會(huì)大幅下降。由于新股的認(rèn)購(gòu)更為分散，而且打新后很多資金可能并不會(huì)快速賣出股票，導(dǎo)致次新股的投資者很難集中，次新股在二級(jí)市場(chǎng)可能會(huì)更受投資者青睞，彈性也會(huì)更強(qiáng)。