□金瑞期貨 毛舒怡

　　上周菜粕延續(xù)震蕩格局，觸及震蕩區(qū)間上沿。近期福建兩廣地區(qū)的菜粕庫存有所下降，貨源緊張為菜粕提供些許支撐，同時，盡管豆粕劇烈下跌，但由于豆菜粕價差仍處高位，給菜粕帶來壓力較小。但基本面仍不支持明顯上漲，主要是由于豆粕價格持續(xù)走弱，以及DDGS巨量到港以及價格走軟，以上兩種菜粕的主要替代品價格都相對菜粕具有優(yōu)勢，再加上市場需求低迷，預(yù)計(jì)后期菜粕走勢仍是維持低位震蕩。

　　上周菜油強(qiáng)勢反彈后回落，主要是受厄爾尼諾炒作升溫國際植物油市場上漲帶動。但是，從基本面上看，隨著進(jìn)口菜籽的加速到港，11月沿海菜籽加工開機(jī)率也將逐漸提升，消費(fèi)旺季再次來臨之前，菜籽油自身的基本面情況難言利多，主要仍是跟隨其他油脂反彈，由于菜油絕對價格相較其他油脂價格較高，所以反彈幅度也將受限。

　　上周白糖震蕩下行，周五觸及60日均線。ICE原糖方面，本周強(qiáng)勢上漲后回落，回吐大部分漲幅，強(qiáng)勢上漲主要是由于巴西產(chǎn)區(qū)降雨持續(xù)以及厄爾尼諾會帶來更多降水的預(yù)期，引發(fā)市場對產(chǎn)量的擔(dān)憂，推升糖價。國內(nèi)方面，本月起隨著貿(mào)易商手中的貨物流出以及新糖的逐漸上市，糖價將會承壓偏弱，但是考慮到進(jìn)口管控和減產(chǎn)趨勢并未出現(xiàn)明顯改變，再加上外糖走強(qiáng)，白糖下跌空間有限。

　　上周鄭棉延續(xù)跌勢，回吐之前反彈幅度。棉花價格持續(xù)偏弱運(yùn)行的原因主要有二：第一，市場皮棉的“質(zhì)差量多”，市面上出現(xiàn)紡織企業(yè)采購意愿下降，價格偏低令棉農(nóng)惜售的情況，交投十分冷淡；第二，棉紗進(jìn)口量較大，搶占國內(nèi)棉紗市場份額，同時我國出口訂單減少，減少了皮棉市場需求。短期內(nèi)以上兩種因素并不會有明顯改善，將持續(xù)壓制鄭棉走勢，但是考慮到皮棉的加工利潤不佳，成本因素或?qū)π星橛幸欢ㄖ?，深跌可能性較小，仍以震蕩偏弱為主。

　　綜合來看，本周易盛農(nóng)期指數(shù)或?qū)⑷砸哉鹗幤踹\(yùn)行為主。