□本報記者 黃淑慧

　　在經(jīng)歷了10月以來較為顯著的上漲之后，短期“深秋行情”進(jìn)入了震蕩期。對于后市行情走向，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前仍不宜對反彈行情的高度有過于樂觀的預(yù)期，但是市場結(jié)構(gòu)性機會仍較為活躍，可以通過對“十三五”規(guī)劃以及其他事件性投資機會的挖掘來把握這輪行情。

　　進(jìn)入震蕩整理期

　　上周上證指數(shù)收報3382.56點，下跌0.88%，中小板指與創(chuàng)業(yè)板則分別下跌0.36%、2.37%。市場多空爭奪激烈，體現(xiàn)出縮量整理的特征。全周有1199只股票上漲，1198只股票下跌。對于短期的盤整震蕩行情，一些基金認(rèn)為，短期市場面臨一定壓力，但震蕩整理后仍將繼續(xù)上行。

　　匯豐晉信基金表示，上周市場消息較多，但對于利好消息市場并未做出相應(yīng)的正面反饋。在諸多利好的保護(hù)之下，大盤表現(xiàn)仍弱于市場預(yù)期，在尚未碰到套牢區(qū)間的情況下就止步不前，或許是因為市場預(yù)期過于一致，又缺少足夠規(guī)模的增量資金進(jìn)入，終致行情陷于進(jìn)退兩難的窘境。目前市場情緒仍在恢復(fù)階段，不可能迅速回到大牛市。因此，十月行情更多是在為整個四季度的行情鋪路。相信隨著貨幣政策的持續(xù)寬松，流動性的改善，十一月行情會比過去的十月更為值得期待。

　　私募基金朱雀投資也認(rèn)為，考慮到市場在3500點附近仍會遇到套牢盤籌碼集中區(qū)域，短期會有一定調(diào)整壓力，但后市震蕩整理后仍將繼續(xù)上行?！半p降”過后，中小盤和主題投資仍然是主戰(zhàn)場，然而由于前期漲幅過大，后續(xù)必將寬幅震蕩，但總體市場風(fēng)格切換仍未到時機。十八屆五中全會的召開，促使了短期市場仍以圍繞“十三五”規(guī)劃涉及的相關(guān)主題事件驅(qū)動為主。四季度若出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和明確改革信號則是可能強化市場趨勢的機會，由四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期帶來的行情則會大概率觸發(fā)風(fēng)格切換到大盤藍(lán)籌股上，仍需繼續(xù)多觀察數(shù)據(jù)的變化。

　　華泰柏瑞基金研究部近日發(fā)布投資策略報告表示，至年底前看好市場，盡管短期面臨調(diào)整風(fēng)險，但幅度不大，可以忽略。首先，杠桿資金已經(jīng)得到比較徹底的清理；其次，前期的估值底部較為堅實，并且目前離2016年的估值切換越來越近；第三，近期國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣凈投放增多，央行寬松環(huán)境未變，“微寬松”環(huán)境對中小市值公司有利；第四，從海外市場來看，9月底新興市場流出的情況已經(jīng)改善。不過，盡管如此，也需要承認(rèn)，之后的市場不存在顯著的增量資金入市。

　　緊扣“十三五”規(guī)劃主題

　　對于投資機會的篩選，諸多基金經(jīng)理都認(rèn)為，預(yù)計“十三五”規(guī)劃的相關(guān)主題或?qū)⒊蔀樗募径鹊矫髂暌患径取皟蓵鼻暗闹匾顿Y線索。

　　富安達(dá)基金表示，多空雙方在當(dāng)前位置分歧較大，但結(jié)構(gòu)性機會仍較為活躍，隨著對“十三五”規(guī)劃以及其他事件性投資機會的挖掘，二胎、軍工等主題熱點輪動表現(xiàn)。在目前利率水平下，風(fēng)險資產(chǎn)配置吸引力上升，建議準(zhǔn)確把握規(guī)劃發(fā)展方向，深挖主題業(yè)績兼優(yōu)品種。

　　對于近期最受資本市場關(guān)注的二胎全面放開，諾德基金經(jīng)理郝旭東表示，經(jīng)濟(jì)上看，放開二胎，人口生育率提升后，社會平均年齡下降，有利于提升社會創(chuàng)新，二十年后增量人口成年后可以對沖80 后嬰兒潮進(jìn)入退休造成的人口壓力，勞動力和儲蓄率提升社會增長力。資本市場上，放開二胎主題可以關(guān)注醫(yī)療服務(wù)，包括基因檢測、輔助生殖；嬰幼兒用品，包括奶粉、幼教。

　　中歐時代先鋒擬任基金經(jīng)理周應(yīng)波認(rèn)為，未來股市格局可以概括為“供給改革，需求趨強”，從戰(zhàn)略上看，A股市場結(jié)構(gòu)性機會或可持續(xù)。有三個維度的投資機會值得關(guān)注。第一，消費習(xí)慣變遷，文化與數(shù)字消費、個性化消費、休閑消費崛起，替代傳統(tǒng)的必需性、攀比性、投資性消費。第二，科技進(jìn)步與制造業(yè)升級，新材料、新能源、新工藝的大量普及，將深刻改變世界。第三，體制改革，國內(nèi)多方面的體制效率仍很低下，未來通過改革可釋放的紅利空間巨大。目前，新能源汽車、教育與體育產(chǎn)業(yè)、文化傳媒、大數(shù)據(jù)與云計算、國企改革等領(lǐng)域值得關(guān)注。