□本報記者 王小偉

　　全國股轉(zhuǎn)公司30日公布《掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答（二）——連續(xù)發(fā)行》，旨在規(guī)范新三板掛牌公司股票連續(xù)發(fā)行行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，明確市場預(yù)期。

　　自公布之日起，掛牌公司召開董事會審議股票發(fā)行方案的，應(yīng)當(dāng)按照解答的規(guī)定執(zhí)行。擬連續(xù)發(fā)行股票的掛牌公司，應(yīng)當(dāng)在前一次股票發(fā)行的新增股份登記手續(xù)完成后，才能召開董事會審議下一次股票發(fā)行方案，也就是說掛牌公司前一次股票發(fā)行新增股份沒有登記完成前，不得啟動下一次股票發(fā)行的董事會決策程序。

　　全國股轉(zhuǎn)公司表示，實(shí)踐中，部分掛牌公司連續(xù)啟動決策程序進(jìn)行多次股票發(fā)行，這種做法客觀上提高了掛牌公司股權(quán)融資效率，但在監(jiān)管實(shí)踐中逐步凸顯出一些問題。例如，有的掛牌公司連續(xù)啟動多個股票發(fā)行程序，前一次發(fā)行備案通過后，一直不進(jìn)行新增股份登記。這種做法一是導(dǎo)致前一次發(fā)行的認(rèn)購對象在股份登記完成前無法就下一次發(fā)行行使股東表決權(quán)，使其合法權(quán)益陷于不確定狀態(tài)，可能產(chǎn)生糾紛的隱患；二是若連續(xù)發(fā)行后股東人數(shù)累計超過200人，還會存在涉嫌違反股票發(fā)行監(jiān)管程序的違規(guī)情形。還有的掛牌公司連續(xù)啟動股票發(fā)行程序，但在定價環(huán)境沒有明顯變化的情況下定價差異較大，擾亂了公司股票的合理估值和二級市場交易價格。

　　根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）》的規(guī)定，擬連續(xù)發(fā)行股票的掛牌公司，應(yīng)當(dāng)在前一次股票發(fā)行的新增股份登記手續(xù)完成后，才能召開董事會審議下一次股票發(fā)行方案，也就是說掛牌公司前一次股票發(fā)行新增股份沒有登記完成前，不得啟動下一次股票發(fā)行的董事會決策程序。此外，掛牌公司股票發(fā)行在取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具的新增股份登記函后，應(yīng)當(dāng)在10個工作日內(nèi)向中國結(jié)算申請辦理新增股份登記手續(xù)。