國(guó)慶節(jié)后，伴隨著A股市場(chǎng)的連續(xù)反彈，兩融市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，攀升近千億元。不過(guò)，本周起A股市場(chǎng)在前期籌碼密集區(qū)域開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)震蕩模式，兩融市場(chǎng)也停止了直線(xiàn)上升的步伐。10月21日，滬深兩市兩融余額收于9879.95億元，環(huán)比上個(gè)交易日下降了81.04億元，這是國(guó)慶節(jié)后兩融余額首次出現(xiàn)環(huán)比回落。這意味著市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，市場(chǎng)前期普漲的反彈節(jié)奏正在發(fā)生改變。

　　兩融節(jié)后首現(xiàn)回落

　　兩融余額在國(guó)慶節(jié)后迎來(lái)了“九連增”，自10月8日至10月20日共九個(gè)交易日中，兩融余額升至了9960.99億元，較節(jié)前9月30日的9067.09億元增長(zhǎng)了逾900億元。上一次兩融余額連增出現(xiàn)在8月7日至17日，伴隨著市場(chǎng)反彈兩融余額迎來(lái)“七連增”。而再往前就是6月股市下跌初期，也曾經(jīng)出現(xiàn)了“九連增”，分布于6月8日至18日之間。不過(guò)，經(jīng)歷過(guò)上次大跌之后，投資者心態(tài)更為謹(jǐn)慎，連漲后落袋為安的人數(shù)不少。

　　本周三兩融余額環(huán)比下降了81.04億元，其中，融資余額收于9850.88億元，環(huán)比下降了80.06億元；融券余額收于29.07億元，環(huán)比降低了0.98億元。值得關(guān)注的是，融資買(mǎi)入額和償還額實(shí)際上雙雙創(chuàng)出階段新高，周三分別為1341.49億元和1421.56億元，可見(jiàn)多空分歧加大，行情猶豫中內(nèi)部爭(zhēng)奪更為激烈。

　　分行業(yè)來(lái)看，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，周三僅有7個(gè)行業(yè)獲得了融資凈買(mǎi)入，其中，建筑裝飾行業(yè)獲得了4.06億元的融資凈買(mǎi)入，國(guó)防軍工、食品飲料和綜合行業(yè)的凈買(mǎi)入額也均超過(guò)了2億元；醫(yī)藥生物和通信行業(yè)獲得超過(guò)1億元的凈買(mǎi)入。相反，非銀金融、機(jī)械設(shè)備和商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的融資凈償還額均超過(guò)了10億元。

　　個(gè)股來(lái)看，伊利股份和中國(guó)交建的凈買(mǎi)入額最高，分別為2.51億元和2.14億元；大唐電信、達(dá)安基因和復(fù)旦復(fù)華等12個(gè)行業(yè)的融資凈買(mǎi)入額也均超過(guò)了10億元。相反，蘇寧云商和中國(guó)中車(chē)的凈償還額均超過(guò)了3億元，海通證券、多氟多和招商證券的凈償還額也均超過(guò)了2.5億元。

　　反彈節(jié)奏改變

　　兩融余額連增態(tài)勢(shì)的結(jié)束，或許意味著市場(chǎng)反彈節(jié)奏正在逐步改變。

　　A股市場(chǎng)自本周開(kāi)始停止連續(xù)上行步伐，步入震蕩之中，盤(pán)中跳水時(shí)有發(fā)生。昨日A股市場(chǎng)再度經(jīng)歷了強(qiáng)勢(shì)震蕩、尾盤(pán)反轉(zhuǎn)行情，滬深兩市尾盤(pán)均逐步走高，收盤(pán)接近了日內(nèi)高點(diǎn)。整體來(lái)看，市場(chǎng)近日多次力挽狂瀾，恐慌情緒不再?gòu)浡笖?shù)維系強(qiáng)勢(shì)格局，但是，融資客依舊謹(jǐn)慎升溫，兩融余額未能續(xù)寫(xiě)“十連漲”。

　　對(duì)此，興業(yè)證券張憶東指出，周三的市場(chǎng)大震蕩宣告了最肥美的第一段行情或已結(jié)束，而開(kāi)始步入“較多硬骨頭”的第二階段。行情時(shí)間還將延續(xù)，但是，賺錢(qián)難度加大，行情的波動(dòng)性加大，機(jī)會(huì)的選擇難度增加。第二階段，面對(duì)存量資金為主而增量資金為輔的市場(chǎng)，建議秉持優(yōu)選結(jié)構(gòu)加波段交易，集小勝為大勝。