6月24日，余額寶公布了其最新7日年化收益率：3.6730%。6月16日以來(lái)，余額寶收益率首次“破4”，并已“九連跌”，跌至歷史新低。其他類余額寶的貨幣基金收益率也是一路走低。網(wǎng)易現(xiàn)金寶、百度百賺等“寶寶類”產(chǎn)品最新的7日年化收益率都在4%附近。

　　而在2年前，余額寶于2013年6月13日上線時(shí)，其7日年化收益率就超過(guò)4%，并在2014年1月創(chuàng)下6.76%的歷史最高紀(jì)錄。由于收益率維持高位，當(dāng)時(shí)的余額寶“吸金”能力極強(qiáng)。在上線僅8個(gè)月之后，余額寶的規(guī)模迅速超過(guò)4000億元。今年一季度末，余額寶規(guī)模更沖破了7000億元大關(guān)，使其背后的天弘基金一舉躍升，坐上國(guó)內(nèi)基金規(guī)模的頭把交椅。

　　由于余額寶等“寶寶類”產(chǎn)品實(shí)際上就是貨幣基金，其資金投向中，大部分為銀行協(xié)議存款。因此，市場(chǎng)資金面的狀況對(duì)余額寶等產(chǎn)品的收益水平影響較大。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)資金面趨緊，余額寶收益率上升；市場(chǎng)資金面趨松，余額寶收益則下降。

　　近期，貨幣基金收益的下降與資金市場(chǎng)利率的一路走低相關(guān)。去年以來(lái)，為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，中國(guó)人民銀行3次降息、2次降準(zhǔn)，保持了市場(chǎng)流動(dòng)性松緊適度。與此同時(shí)，還通過(guò)中期借貸便利、常備借貸便利等各種短期和中期貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況。因此，今年以來(lái)，市場(chǎng)利率逐步下降。4月，上海銀行間同業(yè)拆放利率的關(guān)鍵品種——7天期Shibor跌至4%以下，5月中旬后，更一度跌至2%以下。截至6月24日，7天期Shibor仍然保持著3%以下的低位。

　　在市場(chǎng)資金面松緊適度的狀況下，“寶寶”的“議價(jià)”能力明顯下降，收益率也大不如前。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)行情的火爆，也導(dǎo)致了部分投資資金分流。這也影響了“寶寶類”產(chǎn)品的規(guī)模。在今年一季度規(guī)模一度“觸頂”后，截至5月末，余額寶規(guī)模已跌至6678億元。好買(mǎi)基金研究總監(jiān)曾令華認(rèn)為，目前，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本趨降的大背景下，余額寶收益再度走高比較困難，整體收益仍會(huì)趨于下降。

　　從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，“寶寶類”理財(cái)產(chǎn)品將逐步減少，甚至消失。如美國(guó)曾在2004年左右出現(xiàn)過(guò)類似余額寶的貨幣基金產(chǎn)品，但在2008年國(guó)際金融危機(jī)后逐漸消失。隨著市場(chǎng)利率水平的下降，余額寶這樣的理財(cái)產(chǎn)品或?qū)⒅鸩绞?yōu)勢(shì)，其生存空間將遭受擠壓。