□本報(bào)記者 黃麗

　　由于市場回暖，通常被用來存放閑置資金的場內(nèi)貨幣基金遭遇大規(guī)模凈贖回。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在剛剛過去的一周，場內(nèi)貨幣基金單周贖回規(guī)模高達(dá)170億份，部分規(guī)模相對較小的基金縮水逾兩成。就在投資者爭先恐后將貨幣基金轉(zhuǎn)換為權(quán)益類基金時(shí)，有基金已經(jīng)觸及當(dāng)日贖回上限，一些投資者贖回申請?jiān)饩堋?/p>

　　部分場內(nèi)貨幣基金經(jīng)理表示，場內(nèi)貨幣基金最重要的T+0屬性主要體現(xiàn)在交易功能，當(dāng)投資者急需流動(dòng)性時(shí)，應(yīng)選擇賣出避免贖回出現(xiàn)“塞車”現(xiàn)象。

　　場內(nèi)貨基大規(guī)模凈流出

　　目前在交易所上市的貨幣ETF基金共有10只，其中，上交所有7只，分別為華寶添益、銀華日利、易貨幣、博時(shí)貨幣、南方理財(cái)金H、華泰貨幣、景順貨幣；深交所上市的貨幣ETF有3只，分別是招商快線、保證金和添富快錢。

　　中國證券報(bào)記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，上周10只交易型貨幣基金份額合計(jì)減少169.84億份，其中僅有易方達(dá)以貨幣規(guī)模出現(xiàn)正增長，上周增加9億份。規(guī)模最大的場內(nèi)貨幣基金華寶添益凈贖回123億份，單周凈贖回比例為5.69%，成為上周貨幣ETF規(guī)模大縮水的主要因素。規(guī)模排名第二、第三的銀華日利和南方理財(cái)金H凈贖回分別達(dá)到25億份、10億份，凈贖回比例分別為4.22%、7.69%。規(guī)模相對較小的場內(nèi)貨幣基金份額變化較為明顯，添富快錢、博時(shí)貨幣和景順貨幣等3只貨幣ETF份額縮水比例均超過兩成，分別達(dá)到25.55%、21.43%和20.83%。招商快線和易方達(dá)保證金份額縮水比例都超過12%。

　　部分基金縮水幅度較大可能是因?yàn)槠錄]有設(shè)置贖回上限。據(jù)記者向多家基金公司了解，絕大多數(shù)場內(nèi)交易型基金均設(shè)置當(dāng)日凈贖回上限份額，有基金當(dāng)日凈贖回上限與當(dāng)日凈申購上限的比例超過5倍。但也有基金并未設(shè)置凈贖回上限，所以規(guī)模大量流失。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，目前場內(nèi)貨幣基金主要分為場內(nèi)交易型和場內(nèi)申贖型。從參與方式上，交易型貨幣基金可以像股票一樣按市價(jià)買賣交易，同時(shí)保留申贖機(jī)制；申贖型貨幣僅能申贖，不能在二級(jí)市場買賣。從便利性看，交易型貨幣基金可通過所有券商的交易終端直接買賣，無需另外開戶或簽約，申贖型貨幣基金僅能通過部分券商向投資者開放申贖。此外，交易型貨幣基金實(shí)現(xiàn)了日內(nèi)T+0回轉(zhuǎn)交易，買入計(jì)息，賣出可用，理論上沒有買賣上限；而申贖型貨幣一旦提交申購申請難以撤銷，且每天設(shè)置申贖上限，投資者一般需要在交易時(shí)間內(nèi)及早買入，否則可能形成“廢單”。

　　T+0主要體現(xiàn)在交易功能

　　近期由于股市反彈強(qiáng)勁，場內(nèi)貨幣基金出現(xiàn)折價(jià)，很多投資者選擇贖回，不料卻出現(xiàn)“塞車”現(xiàn)象，最終仍然不得不折價(jià)賣出。場內(nèi)貨基通常主打T+0，號(hào)稱隨時(shí)轉(zhuǎn)換，但最近表現(xiàn)卻看似大打折扣。部分基金經(jīng)理告訴記者，事實(shí)上，T+0主要體現(xiàn)在交易功能。

　　據(jù)記者了解，場內(nèi)交易型貨基主要是以機(jī)構(gòu)投資者為主，出現(xiàn)下跌折價(jià)與機(jī)構(gòu)短期大量贖回有關(guān)。在股市大漲時(shí)，機(jī)構(gòu)如果急著贖回貨基買入股票，就會(huì)不計(jì)成本地賣出，造成價(jià)格短期大幅波動(dòng)，而在市場預(yù)判股市大跌時(shí)，也會(huì)有大量資金流入避險(xiǎn)，會(huì)在短期內(nèi)抬高價(jià)格。

　　華南地區(qū)一家大型基金公司的貨幣基金經(jīng)理稱，場內(nèi)交易的基金就像買賣股票一樣，只要有對手就能買入、賣出，因此理論上沒有申購、贖回上限，主要取決于二級(jí)市場的流動(dòng)性。所以這類基金可能會(huì)產(chǎn)生折溢價(jià)，但折價(jià)通常不會(huì)很大，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)折價(jià)馬上會(huì)有人買入套利。

　　“場內(nèi)貨幣基金通過申贖來做是不劃算的，T+0主要是指交易功能?！辈r(shí)保證金貨幣ETF基金經(jīng)理魏楨對中國證券報(bào)記者表示，如果是買賣交易，T日買入T日就能有收益，T日賣出當(dāng)日則不享受收益，但投資者可以使用資金買入股票；如果選擇申贖，申購則是T+1計(jì)算收益，贖回當(dāng)日仍然計(jì)算收益，但當(dāng)日無法到賬?？傮w來看，申贖或買賣分別配對交易比較劃算。

　　但魏楨同時(shí)稱，如果投資者看好股市，急需退出貨幣基金買入股票，賣出是相對高效的方式，與贖回相比，并不會(huì)明顯的損失?！捌鋵?shí)場內(nèi)貨幣基金最重要的功能在于交易而不是申贖。”