□本報記者 劉夏村

　　近期，信托公司備案私募基金管理人的熱情不減。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的信息顯示，在剛剛過去的9月份，又有6家信托公司完成備案，截至目前，已經(jīng)有31家信托公司，至少23家信托專業(yè)子公司備案成為“私募基金管理人”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，資本市場正為越來越多的信托公司所重視，分業(yè)監(jiān)管體制下，備案私募基金管理人有助于信托公司更好地開展此項業(yè)務(wù)。與此同時，一些信托公司亦借此逐步提升其證券投資主動管理能力。

　　近半信托公司備案

　　9月29日，國投泰康信托備案私募基金管理人。至此，目前已經(jīng)有31家信托公司備案成為私募基金管理人，這意味著，在全部68家信托公司中，有近乎一半成為“私募基金管理人”。

　　從備案時間來看，萬向信托在去年10月23日完成登記，成為第一家備案私募基金管理人的信托公司，此后陸續(xù)有一些信托公司進(jìn)行登記，特別是今年二季度以來，就有24家信托公司“扎堆”備案。除此之外，據(jù)相關(guān)研究人士不完全統(tǒng)計，目前至少有23家信托公司旗下的私募子公司完成備案。

　　某備案的信托公司研究人士認(rèn)為，目前信托公司以及信托公司旗下的私募子公司“扎堆”備案私募基金管理人，一個大的邏輯是資本市場越來越受到信托公司的重視。實際上，近年來受宏觀經(jīng)濟下行因素影響，信托公司傳統(tǒng)的房地產(chǎn)信托、政信合作等業(yè)務(wù)愈發(fā)難做，不少信托公司甚至陷入兌付危機的“泥淖”，而去年下半年以來A股走牛則為信托公司打開一扇新的“大門”。彼時，多家此前較少從事證券投資業(yè)務(wù)的信托公司公開表示，在2015年，資本市場將是其最為重要的業(yè)務(wù)方向之一。

　　契約型基金誘惑

　　國投泰康信托表示，私募投資基金管理人資格的獲得，進(jìn)一步豐富了公司業(yè)務(wù)實施的路徑。今后公司可通過發(fā)行契約型基金，開展跨市場私募基金管理業(yè)務(wù)。在為客戶提供更為豐富的金融產(chǎn)品的同時，也為公司打造多元化資產(chǎn)管理平臺、開拓各類私募基金管理業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。

　　業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示，備案私募基金管理人后，信托公司通過發(fā)行契約型私募基金或有限合伙基金，在一定程度上使得操作更為靈活。具體而言，通過上述方法開展業(yè)務(wù)時，可以不用受到相關(guān)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管約束，進(jìn)一步擴大投資范圍，同時無須占用信托公司的凈資本、不用繳納信托行業(yè)保障基金，降低信托公司展業(yè)成本。此外，通過上述方式發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，可以避免在企業(yè)定增或者轉(zhuǎn)板時因信托計劃而導(dǎo)致定增限制或者信托計劃持股無法上市。實際上，中國證券報記者了解到，目前已經(jīng)有備案的信托公司發(fā)行了契約型基金和有限合伙基金。

　　此外，中國證券報記者了解到，今年以來，已經(jīng)有一些信托公司開始借助發(fā)行私募基金來探索主動管理的證券投資業(yè)務(wù)。一家正在從事這一業(yè)務(wù)的信托公司人士認(rèn)為，在私募基金環(huán)境之下，信托公司沒有剛性兌付的壓力，更愿意去嘗試主動管理的業(yè)務(wù)。他透露，目前信托公司嘗試這類業(yè)務(wù)的一種方式是先發(fā)行一只契約型私募基金，再對接作另外一只有限合伙基金的有限合伙人（LP)，投資顧問作為普通合伙人（GP)。該人士認(rèn)為，盡管這一交易結(jié)構(gòu)中仍需投顧，但對于信托公司而言，已經(jīng)是發(fā)行一只主動管理的證券投資產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前信托公司的證券投研能力較弱，只能通過這種方式逐步發(fā)展。長期來看，信托公司需要適時擺脫對其他金融機構(gòu)投資顧問方面的依賴，增強主動投資管理的投入。