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財政貨幣仍存發(fā)力空間

  • 發(fā)布時間：2015-10-20 03:22:42  來源：中國證券報  作者：佚名  責任編輯：羅伯特

　　業(yè)內(nèi)人士認為，考慮到經(jīng)濟有下行壓力，四季度財政、貨幣政策仍存發(fā)力空間。

　　民生證券宏觀研究員認為，全年來看，由于財政支出安排等季節(jié)性因素，第四季度GDP占比高達30%（因改變核算方法占比可能略有下降，但仍是重中之重），三季度增長6.9%，全年如要保住7%，四季度GDP要達到7%的增速，目前看難度很大。一是金融業(yè)難重現(xiàn)上半年輝煌，二是地產(chǎn)回升很難持續(xù)，三是其他傳統(tǒng)增長點依然乏力?？傊痪湓?，全年經(jīng)濟增長存在破7風險，但穩(wěn)增長不會“虎頭蛇尾”。

　　從貨幣政策看，四季度寬松箭在弦上。從內(nèi)部看，PPI持續(xù)43個月為負，CPI漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯。從外部看，匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn)，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬松創(chuàng)造了條件。四季度降息降準是大概率事件。從思路上看，目前的核心仍是寬信用，而不是寬貨幣。由此推斷，降息可能來得比降準更快，但如果資金面因匯率波動、信貸放量、股市放量等因素出現(xiàn)緊張，降準也會擇機出手。

　　從財政政策看，借助金融資本和社會資本加杠桿。首先，四季度是財政支出的高峰期，有關部門加大力度督導不作為，前期沉淀的財政資金有望加速流向?qū)嶓w經(jīng)濟。其次，借助金融體系給財政加杠桿。充分發(fā)揮開發(fā)性政策性金融的作用，有效利用專項建設債券等工具，再加上此前下調(diào)了部分固定資產(chǎn)投資項目的資本金比例，實際上相當于給財政加杠桿。第三，借助社會資本給財政加杠桿。相關部門推出特許經(jīng)營條例，牽頭成立PPP基金，通過中央信用為地方PPP項目保駕護航，PPP項目有望加速落地。第四，繼續(xù)推出重大工程項目，可能和去年一樣上調(diào)鐵路投資目標。

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