□本報(bào)記者 黃瑩穎

　　隨著市場(chǎng)企穩(wěn)回暖，國(guó)企改革概念股再度活躍。深圳國(guó)資國(guó)企改革力度和深度居全國(guó)前列，截至2014年底，深圳國(guó)企證券化率突破50%。深圳市提出勇當(dāng)“四個(gè)全面”排頭兵，要“率先在重大改革上引領(lǐng)示范，在難點(diǎn)問(wèn)題上探索攻堅(jiān)”。分析指出，未來(lái)深圳國(guó)企改革的投資機(jī)會(huì)主要集中在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資本運(yùn)作平臺(tái)上。

　　收入利潤(rùn)雙創(chuàng)新高

　　根據(jù)深圳國(guó)資委官網(wǎng)披露資料，截至8月底，深圳市屬國(guó)企總資產(chǎn)9599億元，增長(zhǎng)24.9%；凈資產(chǎn)4634億元，增長(zhǎng)27.6%；2015年1-8月，深圳市屬國(guó)企實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額分別達(dá)791億元和291億元，分別增長(zhǎng)33.4%和99.2%，總量和增速均創(chuàng)5年來(lái)同期最高水平，雙雙超額完成進(jìn)度任務(wù)。其中，1-8月，深圳機(jī)場(chǎng)集團(tuán)旅客吞吐量、深圳地鐵集團(tuán)客運(yùn)量、深圳水務(wù)集團(tuán)售水量、鹽田港集團(tuán)集裝箱吞吐量分別同比增長(zhǎng)11.8%、6.9%、6.8%和5.6%。

　　上半年，深圳國(guó)企完成投資約157億元，完成年度預(yù)算的56%，投控公司、地鐵集團(tuán)、特區(qū)建發(fā)集團(tuán)重大項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。1-8月，市屬國(guó)企研發(fā)科技投入同比增長(zhǎng)18%，“十二五”以來(lái)連年保持增長(zhǎng)。8月末，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)分別增長(zhǎng)3%和16%，比“十二五”期初翻一番以上。

　　去年國(guó)信證券的上市，使得深圳國(guó)企上市融資總額創(chuàng)新高。統(tǒng)計(jì)顯示，深圳國(guó)資系統(tǒng)企業(yè)2014年全年實(shí)現(xiàn)再融資約100億元，創(chuàng)歷史新高。

　　在深圳市一級(jí)國(guó)有企業(yè)中，深圳投資控股有限公司和深圳特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)是國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，其他17家一級(jí)國(guó)有企業(yè)絕大部分集中在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域。在房地產(chǎn)行業(yè)，有深業(yè)集團(tuán)、特發(fā)集團(tuán)、天健集團(tuán)、深振業(yè)集團(tuán)等；在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域，有深圳地鐵集團(tuán)、鹽田港集團(tuán)、巴士集團(tuán)、能源集團(tuán)、燃?xì)饧瘓F(tuán)、水務(wù)集團(tuán)、深圳國(guó)際控股等。

　　再造國(guó)資新增長(zhǎng)極

　　在2015年政府工作報(bào)告中，深圳市政府提出，要勇當(dāng)“四個(gè)全面”排頭兵，在全面深化改革領(lǐng)域，要“率先在重大改革上引領(lǐng)示范、在難點(diǎn)問(wèn)題上探索攻堅(jiān)”。要繼續(xù)當(dāng)好全國(guó)國(guó)資國(guó)企改革先鋒，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“五個(gè)突破”。

　　“五個(gè)突破”，一是在創(chuàng)新國(guó)資監(jiān)管運(yùn)營(yíng)體制上取得新突破，創(chuàng)新完善以市國(guó)資委直接監(jiān)管為主、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司2個(gè)平臺(tái)輔助履職、N家產(chǎn)業(yè)集團(tuán)專業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的“2+N”國(guó)資監(jiān)管運(yùn)營(yíng)新體制；二是在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局上取得新突破，推動(dòng)85%的國(guó)有資本集聚到“一體兩翼”國(guó)資特色產(chǎn)業(yè)體系，即以基礎(chǔ)設(shè)施公用事業(yè)類產(chǎn)業(yè)為主體、金融準(zhǔn)金融等高端服務(wù)業(yè)和節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為兩翼；三是在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)上取得新突破，全系統(tǒng)混合所有制比例由目前的75%提高到85%左右；四是在完善現(xiàn)代企業(yè)制度上取得新突破，持續(xù)強(qiáng)化公司治理，探索建立健全專職董事、職業(yè)經(jīng)理人等制度；五是在提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力上取得新突破，打造一批行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)集團(tuán)，做強(qiáng)做優(yōu)金融準(zhǔn)金融和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類企業(yè)，再造國(guó)資新的增長(zhǎng)極。

　　中信證券報(bào)告指出，深圳市國(guó)有經(jīng)濟(jì)集中在傳統(tǒng)行業(yè)，大部分與產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向不一致，面臨轉(zhuǎn)型問(wèn)題。根據(jù)深圳市國(guó)企改革總體方案，要推動(dòng)85%的國(guó)有資本集聚到“一體兩翼”國(guó)資特色產(chǎn)業(yè)體系。目前，深圳市國(guó)有經(jīng)濟(jì)中金融準(zhǔn)金融等高端服務(wù)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比較小。這意味著，深圳國(guó)有資本要逐漸從非“一體兩翼”行業(yè)退出，并重點(diǎn)投向和發(fā)展高端服務(wù)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)。

　　關(guān)注兩大運(yùn)營(yíng)平臺(tái)

　　根據(jù)已披露的深圳國(guó)企改革資料，深圳國(guó)企改革的投資機(jī)會(huì)主要集中在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資本運(yùn)作平臺(tái)上。

　　中信證券認(rèn)為，目前，一級(jí)企業(yè)中，深圳能源集團(tuán)、深圳市投資控股有限公司、深圳水務(wù)集團(tuán)、特發(fā)集團(tuán)旗下有一些新興產(chǎn)業(yè)，比如清潔能源、LED 偏光片、污水處理、電子元器件等，這些產(chǎn)業(yè)可能會(huì)是以后發(fā)展的重點(diǎn)方向。這些國(guó)企旗下的上市公司有深紡織A、深圳能源、特發(fā)信息等，可重點(diǎn)關(guān)注。

　　深圳國(guó)資有兩大投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)：深圳市投資控股有限公司和深圳特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)。其中，深圳市投資控股有限公司的主要職責(zé)是履行深圳市國(guó)資委授權(quán)的對(duì)部分市屬國(guó)有企業(yè)出資人職責(zé)，著力打造深圳市國(guó)有企業(yè)和行政事業(yè)單位改革平臺(tái)、國(guó)有企業(yè)的整合重組和發(fā)展平臺(tái)、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。根據(jù)該公司的國(guó)企改革方案和建議，深圳國(guó)資委為其設(shè)定的改革目標(biāo)主要是：產(chǎn)業(yè)主要集中到金融、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、新興產(chǎn)業(yè)和公共服務(wù)領(lǐng)域，混合所有制基本實(shí)現(xiàn)并提高出資企業(yè)混合所有制比例，公司治理更加完善，形成一批在細(xì)分領(lǐng)域具有全國(guó)影響力的品牌企業(yè)。目前，投資控股旗下有60余家企事業(yè)單位，形成了金融服務(wù)、房地產(chǎn)、先進(jìn)制造、高端服務(wù)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等主要產(chǎn)業(yè)板塊，其中，證券、擔(dān)保、建筑設(shè)計(jì)、產(chǎn)品包裝、會(huì)展等行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力位居全國(guó)前列。

　　投資控股平臺(tái)直接控股的上市公司有國(guó)信證券、深深房和深紡織A。中信證券報(bào)告指出，在功能定位上，國(guó)信證券可能定位為金融業(yè)平臺(tái)，深深房可能定位為產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的平臺(tái)，深紡織A可能定位為新興產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整、提高資產(chǎn)證券化率的取向下，深深房和深紡織A作為地產(chǎn)行業(yè)和新興行業(yè)上市平臺(tái)或?qū)?huì)迎來(lái)更大發(fā)展空間。

　　另一投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)深圳特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)，主要從事園區(qū)綜合開(kāi)發(fā)、城市單元開(kāi)發(fā)、城市重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、舊城改造、保障房建設(shè)、相關(guān)商業(yè)開(kāi)發(fā)、投資興辦實(shí)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)投資等業(yè)務(wù)，旗下有深業(yè)集團(tuán)有限公司、深圳市機(jī)場(chǎng)（集團(tuán)）有限公司、深圳市鹽田港集團(tuán)有限公司、深圳市遠(yuǎn)致投資有限公司四家大型市屬國(guó)企以及深圳市城市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院。

　　中信證券認(rèn)為，特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)以房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)為主，但旗下公司如深業(yè)集團(tuán)也有太空育種、轉(zhuǎn)基因工程等新興產(chǎn)業(yè)以及萬(wàn)和證券等金融行業(yè)。旗下的上市平臺(tái)沙河股份，以地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，可能會(huì)作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的整合平臺(tái)。