□本報(bào)記者 張怡

　　上周滬綜指震蕩回落，一周下跌3.2%，整體延續(xù)前兩周的橫盤震蕩格局，盡管振幅未有明顯提升，但幾度尾盤異動(dòng)；市場(chǎng)熱點(diǎn)相對(duì)固定，維系市場(chǎng)活躍度。消息面的不明朗因素逐步減少，對(duì)本周A股市場(chǎng)的穩(wěn)定有利，但“雙節(jié)”前市場(chǎng)很難獲得增量資金馳援，存量博弈格局仍在。伴隨著波動(dòng)的加大，需要耐心等待方向性選擇。建議投資者等待突破信號(hào)再介入。

　　橫盤調(diào)整 縮量博弈

　　上周A股市場(chǎng)異動(dòng)頻現(xiàn)，上周三受配資清理放緩、不再“一刀切”的消息提振，尾盤60分鐘大幅上揚(yáng)、千股漲停；而上周四尾盤30分鐘快速下挫、打擊信心，市場(chǎng)操作難度明顯增加。上周市場(chǎng)的劇烈變化對(duì)投資者信心形成一定程度的打擊，指數(shù)依舊在上有壓制下有支撐的格局之中，短期內(nèi)尋底筑底仍是主要目標(biāo)。

　　行業(yè)方面，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)上周全部累計(jì)下跌，其中銀行和休閑服務(wù)行業(yè)跌幅較小，是僅有的兩個(gè)跌幅未超過1%的行業(yè)，其余板塊跌幅均超過了2%，而鋼鐵、國(guó)防軍工和通信等板塊的跌幅居前，均超過了7%。

　　概念板塊方面僅有網(wǎng)絡(luò)安全、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶及大數(shù)據(jù)概念逆市上漲，5日漲幅分別為2.83%、1.27%和1.24%，其余板塊均出現(xiàn)不同程度的下跌；其中，高鐵、創(chuàng)投、ipv6指數(shù)跌幅較小，而傳感器、無(wú)人機(jī)、衛(wèi)星導(dǎo)航和航母的跌幅均超過了10%。

　　個(gè)股來(lái)看，上周全部A股中僅有272只股票累計(jì)實(shí)現(xiàn)上漲，特力A一周上漲61.07%，漲幅遙遙領(lǐng)先，云煤能源、美亞柏科等9只個(gè)股漲幅超過20%；另一方面，高德紅外、永藝股份等7只股票一周跌幅超過40%。

　　成交量方面，5個(gè)交易日滬深日成交均在7000億元以下，日平均不到6000億元，市場(chǎng)人氣并不理想，投資者信心有待進(jìn)一步企穩(wěn)。

　　總體來(lái)看，上周A股市場(chǎng)對(duì)配資清理進(jìn)程和美聯(lián)儲(chǔ)利率決策等消息面的風(fēng)吹草動(dòng)極為敏感，千股漲停和大面積普跌的情況依然存在，顯示出投資者信心不穩(wěn)，投資以快進(jìn)快出為主；不過熱點(diǎn)相對(duì)固定在迪士尼、網(wǎng)絡(luò)安全、鋰電池等板塊，體現(xiàn)出部分前瞻性的資金開始逐步建倉(cāng)。由于美國(guó)維持利率不變、人民幣貶值壓力基本釋放、清理配資放緩?fù)七M(jìn)、股指期貨已經(jīng)順利交割等消息都已確定，上周五行情明顯企穩(wěn)，本周市場(chǎng)有望維系橫盤震蕩。

　　資金面繼續(xù)制約行情

　　本周是A股在國(guó)慶中秋雙節(jié)之前的最后一個(gè)完整的交易周，資金面上來(lái)看市場(chǎng)或許面臨短線考驗(yàn)。盡管配資清理影響暫時(shí)趨弱，不過持幣過節(jié)的傾向下預(yù)計(jì)兩融規(guī)模將繼續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，9月18日滬市融資融券余額為5909.55億元，環(huán)比上周四的5924.81億元進(jìn)一步回落，可見周五市場(chǎng)企穩(wěn)之際兩融呈現(xiàn)出出逃情況。本周兩融或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)資金面形成制約，從而對(duì)市場(chǎng)交投的熱度和熱點(diǎn)的持續(xù)性形成制約。

　　當(dāng)前，信心的恢復(fù)仍需時(shí)日，市場(chǎng)的企穩(wěn)條件仍不具備。國(guó)金證券認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)歷一輪下跌之后需要較長(zhǎng)時(shí)間的修復(fù)期，而且從歷史上看，每一輪“熊市轉(zhuǎn)換思維”需要更多的時(shí)間，需要更多的耐心，需要更多新的事件與主題能持續(xù)擔(dān)當(dāng)，目前來(lái)看，或存在超跌后的局部反彈，但市場(chǎng)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)所需的各項(xiàng)條件仍顯得不夠。類似的，申萬(wàn)宏源證券也指出，市場(chǎng)要出現(xiàn)反彈需要成交量能的配合、領(lǐng)漲板塊和龍頭的涌現(xiàn)，還需要看行情能否脫離救市資金獨(dú)立走出來(lái)，當(dāng)前上述條件均不具備，因此短線市場(chǎng)將出現(xiàn)盤整。而如果久盤而無(wú)量能跟進(jìn)，還要謹(jǐn)防必跌的再現(xiàn)。

　　本周市場(chǎng)大概率繼續(xù)展開存量資金的博弈，其中諸多消息值得投資者關(guān)注：一是9月財(cái)新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)將在本周公布；二是熔斷機(jī)制征求意見稿在9月21日截止，后續(xù)是否會(huì)快速出臺(tái)指導(dǎo)意見對(duì)市場(chǎng)有一定的影響；三是習(xí)主席在9月22日至25日訪美，相關(guān)概念諸如高鐵、網(wǎng)絡(luò)安全、核電以及碳排放等可持續(xù)關(guān)注；此外，臨近十一黃金周，酒店餐飲及旅游等板塊已經(jīng)在上周表現(xiàn)抗跌，短期有望繼續(xù)在風(fēng)口起舞。