□本報(bào)記者 葉斯琦

　　繼周一全線跌停之后，本周二期指再度全線跌停。早盤(pán)，期指低開(kāi)后震蕩整理，不過(guò)午后開(kāi)盤(pán)，三大期指即走弱，中證500期指率先觸及跌停板，之后滬深300期指和上證50期指也相繼跌停。

　　“近期股指連續(xù)下挫，一方面是由于內(nèi)外盤(pán)接力下跌，全球避險(xiǎn)情緒上升，并與對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂產(chǎn)生共振；另一方面，市場(chǎng)本身估值回歸，以及隨著指數(shù)不斷下行，去杠桿延續(xù)，并且與一些基金等減倉(cāng)形成負(fù)反饋。”國(guó)海良時(shí)期貨金融衍生品研究主管程趙宏指出。

　　分析人士認(rèn)為，在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的情況下，后市遇反彈并不宜集中拋售現(xiàn)貨頭寸，利用期指進(jìn)行套?；蛟S是更好的選擇。后市股指料以震蕩為主，市場(chǎng)信心仍需進(jìn)一步修復(fù)。

　　中證500期指貼水逾600點(diǎn)

　　截至昨日收盤(pán)，滬深300期指主力合約IF1509報(bào)收2821.6點(diǎn)，下跌313.4點(diǎn)；上證50指數(shù)主力合約IH1509報(bào)收1809.8點(diǎn)，下跌201點(diǎn)；中證500期指主力合約IC1509報(bào)收5871.4點(diǎn)，下跌652.2點(diǎn)。

　　期現(xiàn)價(jià)差方面，三大主力合約貼水幅度再次擴(kuò)大，IC1509合約貼水幅度已經(jīng)超過(guò)600點(diǎn)，達(dá)到610.01點(diǎn)的高位；IF1509合約貼水221.33點(diǎn)；IH1509合約貼水104.25點(diǎn)。

　　銀河期貨研究員周帆表示，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)越來(lái)越劇烈，主要原因在于市場(chǎng)流動(dòng)性降低，市場(chǎng)情緒悲觀以及外圍市場(chǎng)不確定性增加，而且期指交易限制越來(lái)越嚴(yán)格，期貨對(duì)沖現(xiàn)貨難度加大。在此情況下，少量資金就能導(dǎo)致大盤(pán)較大幅度下挫，外圍做多資金只能觀望，不敢輕易入場(chǎng)。

　　至于當(dāng)前的深貼水，分析人士認(rèn)為，目前許多股票停牌，指數(shù)不真實(shí)，需要得到修正，所以真實(shí)貼水沒(méi)有那么大。此外，深貼水也表明市場(chǎng)情緒較為悲觀，在缺乏反向套利機(jī)制的情況下，這種高貼水還有望延續(xù)。

　　“期貨市場(chǎng)本身具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，當(dāng)前股指深度貼水的基差結(jié)構(gòu)，集中反映了市場(chǎng)對(duì)后市的悲觀預(yù)期?！背腾w宏表示，隨著風(fēng)險(xiǎn)的釋放，基差修復(fù)行情隨時(shí)可能來(lái)臨。

　　市場(chǎng)信心待修復(fù)

　　量能方面，昨日三大期指的成交量均大幅增加，其中，滬深300期指總成交量增加107.6萬(wàn)手至247.6萬(wàn)手；上證50期指總成交量增加17.7萬(wàn)手至41.4萬(wàn)手；中證500期指總成交量增加43694手至13.7萬(wàn)手。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，昨日現(xiàn)貨交易量也放大，多空在當(dāng)前位置爭(zhēng)奪較為激烈，技術(shù)上嚴(yán)重超賣(mài)，導(dǎo)致技術(shù)分析多頭入場(chǎng)，可能是昨日交易量放大的原因。

　　長(zhǎng)江期貨股指期貨研究員王旺建議，在市場(chǎng)波動(dòng)加大的情況下，投資者可積極利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。大量股票處于跌停或停牌等無(wú)法賣(mài)出交易狀態(tài)，利用期指進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求增加。在市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的情況下，后市遇反彈并不宜集中拋售現(xiàn)貨頭寸，利用期指進(jìn)行套?；蛟S是更好的選擇。

　　展望后市，程趙宏認(rèn)為，當(dāng)前的行情一定程度上脫離基本面，除全球權(quán)益市場(chǎng)大跌外，大類(lèi)資產(chǎn)基本普跌，這與2008年的境況有些相仿，當(dāng)時(shí)的危機(jī)源頭美國(guó)顯然比現(xiàn)在處境要好，新興市場(chǎng)面臨外匯儲(chǔ)備流出的承壓能力也大增，所以對(duì)于當(dāng)前行情的蔓延至少暫時(shí)不用過(guò)分擔(dān)憂，A股經(jīng)歷此劫后，或需要較長(zhǎng)時(shí)間的信心修復(fù)。

　　周帆表示，市場(chǎng)存在杠桿，經(jīng)濟(jì)不確定性很大，國(guó)家又處在改革轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)大起大落，后市股指料還是以震蕩為主，短期嚴(yán)重超賣(mài)有反彈要求，市場(chǎng)高波動(dòng)率還將延續(xù)。