近兩個(gè)交易日，三大期指走勢(shì)明顯弱于現(xiàn)貨指數(shù)。21日，期指低開(kāi)高走，滬深300和中證500期指收紅，上證50期指震蕩下跌。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，貼水一方面反映市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期偏謹(jǐn)慎，同時(shí)賣(mài)空機(jī)制不暢也是導(dǎo)致貼水過(guò)高的原因之一。

　　截至昨日收盤(pán)，滬深300期指主力合約IF1508漲4.4點(diǎn)，漲幅0.11%，最終收于3969點(diǎn)。上證50期指IH1508最終收?qǐng)?bào)2666點(diǎn)，跌23點(diǎn)，跌幅0.86%。中證500期指IC1508合約最終收?qǐng)?bào)7715點(diǎn)，漲13.6點(diǎn)，漲幅0.18%。

　　從期現(xiàn)溢價(jià)來(lái)看，三大期指主力合約延續(xù)大幅貼水，滬深300期指貼水幅度近5%，中證500期指當(dāng)月合約貼水近6%。截至昨日收盤(pán)，IF1508和現(xiàn)貨滬深300指數(shù)間負(fù)溢價(jià)為197.01點(diǎn)。IH1508合約和現(xiàn)貨上證50指數(shù)間負(fù)溢價(jià)106.77點(diǎn)。IC1508合約和現(xiàn)貨中證500指數(shù)間負(fù)溢價(jià)505.46點(diǎn)。

　　“大幅貼水一定程度上表現(xiàn)出市場(chǎng)的情緒偏謹(jǐn)慎，上周四至周五期指基差曾快速回升，但期指空頭持倉(cāng)的增倉(cāng)動(dòng)作較為明顯，部分參與者意欲規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的操作，帶動(dòng)基差重回大幅貼水形態(tài)”，有市場(chǎng)人士分析。

　　與此同時(shí)，在融券執(zhí)行較為困難的情況下，反向套利渠道不暢，大幅貼水態(tài)勢(shì)難以修正?！芭c之前的持倉(cāng)量比較，目前三個(gè)品種的總持倉(cāng)量下降幅度明顯，資金避險(xiǎn)意愿較強(qiáng)，而同時(shí)缺乏足夠做多資金來(lái)承接期指空頭的套保壓力”，上述市場(chǎng)人士說(shuō)。

　　成交持倉(cāng)方面，成交量小幅回升，而三個(gè)期指品種持倉(cāng)再度下降，中證500期指持倉(cāng)量減少較多。滬深300期指成交220.68萬(wàn)手，總持倉(cāng)8.31萬(wàn)手，減少1109手。上證50期指成交33.98萬(wàn)手，持倉(cāng)2.62手，減少692手。中證500期指成交20.03萬(wàn)手，持倉(cāng)16045手，減少2138手。

　　而從持倉(cāng)來(lái)看，多空雙方的謹(jǐn)慎情緒凸顯。中金所盤(pán)后持倉(cāng)排名顯示，IF1508合約前20名多頭席位增持13手至3.54萬(wàn)手，前20名空頭席位減持959手至4.11萬(wàn)手，多方“按兵不動(dòng)”，空方有離場(chǎng)跡象，資金流入均不明顯。具體席位上，中信期貨減持多單226手，空單253手;海通期貨減持多單442手，空單503。

　　IH1508合約前20名多頭席位增持411手至9827手，前20名空頭席位減持286手至1.22萬(wàn)手。IC1508合約前20名多頭席位減持686手至7395手，前20名空頭席位減持370手至7993手。

　　庸懇資產(chǎn)投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前期指三大合約均貼水，顯示市場(chǎng)對(duì)于后市謹(jǐn)慎看法，現(xiàn)貨市場(chǎng)近期以小陽(yáng)線攀升的態(tài)勢(shì)在夯實(shí)底部，底部是個(gè)反復(fù)過(guò)程，期指貼水對(duì)于現(xiàn)貨大幅上漲有牽制作用。市場(chǎng)震蕩期間，期指多空反復(fù)進(jìn)行拉鋸戰(zhàn)，而后波動(dòng)趨于平緩，并將選擇一個(gè)方向進(jìn)行演繹。