□天相投顧

　　6月中下旬股市的調(diào)整，尤其是進(jìn)入7月份后股市的大幅下跌，使得市場的避險(xiǎn)情緒升溫，疊加IPO暫停效應(yīng)，以華寶添益（場內(nèi)簡稱）為代表的貨幣ETF受到了投資者的青睞，規(guī)模出現(xiàn)了快速增長。同時(shí)，華泰貨幣和景順貨幣也抓住了這一有利時(shí)機(jī)，在7月中旬快速成立，并于8月3日在上交所上市，貨幣ETF的數(shù)量也出現(xiàn)了擴(kuò)容。在股市暴跌中，貨幣ETF的數(shù)量以及規(guī)模都得到了增長，以前的小眾產(chǎn)品也受到了市場的關(guān)注，公募基金的“工具型”產(chǎn)品特性也得到了充分體現(xiàn)。

　　首只貨幣ETF華寶添益成立于2012年年底，之前的場內(nèi)貨幣基金僅限于非交易型場內(nèi)貨幣基金，該類基金又稱為場內(nèi)實(shí)時(shí)申贖貨幣基金，投資者通過股票賬戶進(jìn)行申購贖回，但不能進(jìn)行買賣交易。華寶添益作為貨幣ETF既可以進(jìn)行一級(jí)市場申購贖回，又可以選擇在二級(jí)市場買賣該類基金，如果股市存在機(jī)會(huì)，投資者可以賣出基金及時(shí)參與股市投資，如果股市出現(xiàn)調(diào)整，投資者也可以即時(shí)賣出股票買入基金獲得遠(yuǎn)高于活期存款的收益。由于場內(nèi)貨幣基金的客戶群體主要是股票市場的投資者，他們購買場內(nèi)貨基的目的多是管理閑置資金，一旦股票市場出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，他們需要迅速買入股票。因此貨幣ETF相比場內(nèi)實(shí)時(shí)申贖貨幣基金來說，更受市場關(guān)注。

　　對(duì)于貨幣ETF而言，“T+0”回轉(zhuǎn)的實(shí)施對(duì)其規(guī)模的增長起到了重大的促進(jìn)作用。2013年12月9日起，在上交所場內(nèi)交易的交易型貨幣基金（貨幣ETF）、債券交易型開放式指數(shù)基金（債券ETF）、黃金ETF等產(chǎn)品明確實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，即“T+0”?！癟+0”回轉(zhuǎn)推出之前投資者當(dāng)天買入基金當(dāng)天不能賣出，如果股市出現(xiàn)機(jī)會(huì)，買入的基金份額就不能參與股市投資。實(shí)行“T+0”回轉(zhuǎn)之后，投資者當(dāng)日買入基金份額后，當(dāng)天交易時(shí)間內(nèi)可以隨時(shí)賣出基金份額，從而解決了貨幣基金買入或申購之后當(dāng)日無法撤單的問題。

　　華寶添益基金2013年12月6日基金規(guī)模為34.01億元，12月31日規(guī)模達(dá)到了56.03億元，2014年2月7日短短兩個(gè)月的時(shí)間，規(guī)模達(dá)到了101.04億元，并在2月底達(dá)到了200億元的規(guī)模。銀華日利的規(guī)模增長也較為迅速，由回轉(zhuǎn)實(shí)施之前的4.77億元增長到2014年2月底的25.14億元，投資者對(duì)于貨幣ETF的認(rèn)可度得到提升。2014年年底先后有易貨幣、博時(shí)貨幣和理財(cái)金H成立并在上交所上市，加上剛剛上市的華泰貨幣和景順貨幣，上交所上市交易的貨幣ETF達(dá)到了7只。

　　目前在深交所上市的貨幣ETF有三只，分別是招商快線、保證金和添富快錢。2014年10月20日招商快線和保證金在深交所同時(shí)上市，這兩只基金之前是場內(nèi)實(shí)時(shí)申贖貨幣基金。深交所貨幣ETF的特點(diǎn)就是在場內(nèi)實(shí)時(shí)申贖功能的基礎(chǔ)上，增加了交易功能，其不僅可以實(shí)現(xiàn)T+0申贖，也可以實(shí)現(xiàn)T+0買賣，其一二級(jí)市場均具有較高的交易效率，對(duì)流動(dòng)性的要求也高于上交所貨幣ETF。由于深交所貨幣ETF為保證申購贖回的T+0機(jī)制，會(huì)對(duì)每天的凈申購、凈贖回規(guī)模設(shè)置上限，而上交所貨幣ETF申購贖回效率較低，不用預(yù)留較大倉位的現(xiàn)金，因此目前上交所貨幣ETF均沒有設(shè)置申購贖回上限要求。

　　6月中下旬股市的快速下跌使得市場的避險(xiǎn)情緒升溫，疊加IPO暫停效應(yīng)，貨幣ETF得到了投資者的青睞，規(guī)模增長迅速。貨幣ETF在2015年6月底的合計(jì)規(guī)模是653.52億元，到8月11日，合計(jì)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2034.63億元，規(guī)模增長了211.34%。其中上交所貨幣ETF合計(jì)規(guī)模為1988.03億元，在全部貨幣ETF中占比達(dá)到97.71%。深交所貨幣ETF合計(jì)規(guī)模為46.60億元，整體占比較小。在所有貨幣ETF中，華寶添益和銀華日利由于成立時(shí)間較長，規(guī)模占比較大。截至8月11日，華寶添益和銀華日利的規(guī)模分別為1575.08、335.95億元，與6月底相比，這兩只基金增幅達(dá)到213.77%和235.89%，華寶添益也是首只規(guī)模超千億的場內(nèi)貨幣基金。另外，南方基金公司旗下的貨幣ETF理財(cái)金H規(guī)模增長也較為迅速，該基金6月底規(guī)模有8億元，到8月11日，規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了42億元，增幅為425.07%。