□本報記者 徐文擎

　　北京萬博兄弟資產管理有限公司首席策略分析師李敬祖日前接受中國證券報記者采訪時表示，波動率收窄同時成交量逐步縮小，意味著前期杠桿資金已經進入出清的尾聲，盤中也許還有一些震蕩和調整，但調整沒有形成大范圍的恐慌性拋壓盤，意味著市場的風險偏好正在逐步回到常規(guī)狀態(tài)，前期緊張情緒有所緩和，這對后市發(fā)展是好事。后市也許還會有一些波動，但大的調整階段已經過去，市場進入一個相對弱勢的平衡狀態(tài)。

　　對于創(chuàng)業(yè)板近期大幅波動的走勢，他表示，無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，后市都會有分化，創(chuàng)業(yè)板不一定會與主板呈現蹺蹺板效應，反而主板和創(chuàng)業(yè)板的結構化行情都會來臨。經過前一輪大幅調整，市場整體估值水平已有明顯回落，但部分股票估值仍舊偏高，也有一些業(yè)績較好的公司被錯殺，所以未來分化不是主板和創(chuàng)業(yè)板的分化，而是估值泡沫與基本面是否相匹配的分化。當基本面或企業(yè)發(fā)展不能支撐高估值的時候，泡沫必然會破滅。

　　他還提到，本周央行表態(tài)將“繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，更加注重松緊適度”，可以解讀成貨幣政策進入到一至兩個月的觀望階段，需要下一輪的經濟數據去論證經濟是否企穩(wěn)的觀點。從當前情況來看，貨幣政策不會有太大變化，表述中的“更加注重松緊適度”留有后話，一旦股市的負反饋效應對宏觀經濟造成一定沖擊，可能還是會有一些對沖性的寬松貨幣政策出臺。

　　總體而言，下半年大量增量資金進入市場的可能不大，大概率上將是由存量資金主導的結構化行情，并不斷演繹。接下來市場風格變化速度、板塊輪動效應會加快，各種題材在接下來的市場里會層出不窮。對于市場短期內反彈過高的過熱題材，不建議過多配置。而國企改革一直是本輪行情里最受關注的題材，在被錯殺之后不少有業(yè)績支撐的品種值得關注，建議投資者多去關注上市公司基本面、注重選股而非跟風操作。

　　目前，萬博兄弟資產管理有限公司采取的整體操作思路是守住價值端，一類是金融服務價值端，以銀行、保險為代表的藍籌風格是穩(wěn)定市場的中流砥柱；另一類是消費型價值端，這類股票有著充足的現金流，值得擁有。他提到，在分化的市場行情中，謹守價值股會帶來比較好的投資回報。另外，可以適當選擇成長屬性比較好、創(chuàng)新改革方向明確、上半年財務報表比較突出、彈性比較大的公司。