□本報(bào)記者 張枕河

　　近期在美元升值等影響下，大宗商品價(jià)格暴跌，資金從強(qiáng)周期板塊中流出。而防御性凸顯的美股和港股等海外市場公用事業(yè)板塊表現(xiàn)不俗，如港股燃?xì)獍鍓K還受到政策利好預(yù)期。

　　公用事業(yè)板塊漲幅明顯

　　截至4日收盤，港股公共事業(yè)板塊表現(xiàn)不俗，華潤電力收漲4.70%，華潤燃?xì)馐諠q2.75%，中國燃?xì)馐諠q1.01%。截至3日收盤，在大盤走軟的背景下，美股公用事業(yè)ETF指數(shù)當(dāng)日漲0.55%至44.23點(diǎn)。

　　有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)于去年12月開始削減量化寬松政策規(guī)模，令投資者對短期內(nèi)的流動(dòng)性充裕程度產(chǎn)生質(zhì)疑。在此背景下，公用事業(yè)板塊與生俱來的防御性受到了更多投資者的青睞，這些股票普遍沒有出現(xiàn)暴漲暴跌，但多只個(gè)股呈現(xiàn)“慢?！钡淖邉?，受到很多投資者的注資。

　　與近期較為波動(dòng)的走勢不同，港股和美股公用事業(yè)板塊個(gè)股卻呈現(xiàn)強(qiáng)勢。美國咨詢公司Richard Bernstein首席執(zhí)行官理查德表示，盡管美股仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，但投資者依然比較關(guān)注防御下行風(fēng)險(xiǎn)，而不是急于擴(kuò)大盈利，這也將市場資金推向了高防御性、高股息的股票陣營。

　　瑞信集團(tuán)分析師指出，由于能夠提供穩(wěn)定的持續(xù)的分紅，公用事業(yè)股通常是投資者在追求安全性時(shí)更青睞的選擇。此外，公用事業(yè)股成為領(lǐng)漲板塊，也顯示出市場增長性的機(jī)會(huì)較少，投資者情緒偏于謹(jǐn)慎。

　　還有華爾街分析師指出，在牛市中后期通常會(huì)出現(xiàn)板塊輪動(dòng)，因?yàn)閮r(jià)值投資者很難再找到低估值的標(biāo)的，而部分成長股估值已經(jīng)兌現(xiàn)，也推動(dòng)投資者尋找其他更好的標(biāo)的。

　　未來漲勢存不確定性

　　去年10月，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了金融危機(jī)以來持續(xù)三輪的資產(chǎn)購買計(jì)劃，市場普遍預(yù)計(jì)其將于2015年進(jìn)行八年多來的首次加息。也有對公用事業(yè)板塊持悲觀態(tài)度的分析師預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；M(jìn)程開啟，未來市場波動(dòng)可能加劇，而周期性板塊可能重新成為領(lǐng)漲主力。

　　華爾街日報(bào)援引分析師的評論認(rèn)為，加息將對公用事業(yè)、電信服務(wù)和必需消費(fèi)品板塊不利，因?yàn)樯鲜鲂袠I(yè)的股票與債券類似，偏于防御性。此外與歷史水平相比，公用事業(yè)和必需消費(fèi)品行業(yè)股估值已經(jīng)較高，這是影響股價(jià)上漲的另一障礙。

　　貝萊德智庫認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年加息，但只會(huì)以溫和的步伐推進(jìn)，且很可能結(jié)束于較過去的周期更低的水平。對于利率上升對美股的影響，貝萊德智庫認(rèn)為，防守類股往往在利率下跌時(shí)表現(xiàn)不錯(cuò)，而周期類股通常在利率上升但加息幅度溫和時(shí)表現(xiàn)更好，假如美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息，將有利于周期類股在2015年的表現(xiàn)。此外還有分析師指出，加息有利于金融股的表現(xiàn)。如果利率上升，金融企業(yè)的凈息差將擴(kuò)大，與此同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長還會(huì)提振貸款需求上升。

　　德意志銀行分析師建議投資者繼續(xù)堅(jiān)守此前的強(qiáng)勢股，超配醫(yī)療保健和估值較低的科技藍(lán)籌股，因?yàn)檫@兩類股票估值繼續(xù)擴(kuò)張的空間最大，且利潤增長健康。此外，強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)還利好銀行和零售股。