□本報(bào)記者 張莉

　　由于近期市場(chǎng)頻繁震蕩，以及此前指數(shù)下跌造成的影響，兩融市場(chǎng)的交投活躍度出現(xiàn)大幅下降。7月最后幾個(gè)交易日中，融資融券余額持續(xù)走低，創(chuàng)下4月以來歷史新低。據(jù)券商人士分析，由于場(chǎng)內(nèi)外清理杠桿影響的持續(xù)，兩融規(guī)模可能還將走低。

　　不少券商營(yíng)業(yè)部反映，當(dāng)前兩融客戶情緒謹(jǐn)慎者居多，兩融開戶數(shù)大幅減少，不少兩融客戶觸及平倉(cāng)線，兩融市場(chǎng)暫時(shí)難以體現(xiàn)賺錢效應(yīng)。據(jù)業(yè)內(nèi)分析，由于當(dāng)前波動(dòng)較頻繁，兩融余額波動(dòng)也會(huì)加劇，兩融余額的再次擴(kuò)張可能需要在行情和市場(chǎng)情緒恢復(fù)之后才能出現(xiàn)。

　　規(guī)模持續(xù)下降

　　7月以來，大盤指數(shù)波動(dòng)較大，兩融余額在十幾個(gè)交易日內(nèi)徘徊在1.43萬(wàn)億元上下。7月27日，大盤指數(shù)大跌8.48%，致使市場(chǎng)資金流出加速，兩融余額最終跌破1.4萬(wàn)億元規(guī)模。滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，7月28日兩市融資融券余額走低，融資融券余額為1.38萬(wàn)億元。這是自3月20日以來兩融余額首次跌破1.4萬(wàn)億元大關(guān)。7月30日，兩融余額繼續(xù)下降，至1.37萬(wàn)億元，相比前期高位已經(jīng)減少40%。

　　除兩融余額規(guī)模萎縮之外，兩融市場(chǎng)交易活躍度也出現(xiàn)大幅下降。比如7月6日開始連續(xù)三天指數(shù)下行，市場(chǎng)殺跌格局令融資盤出現(xiàn)巨量資金流出，不少兩融賬戶集中觸及平倉(cāng)警戒線。盡管后續(xù)大盤出現(xiàn)震蕩上行局面，令兩融余額回升部分規(guī)模，但融資買入因行情走弱而大幅減少。

　　某券商兩融業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由于前期場(chǎng)內(nèi)外清理杠桿的影響，加上市場(chǎng)行情波動(dòng)加劇，兩融規(guī)?？傮w趨勢(shì)處于下降過程，但下降幅度仍屬預(yù)期范圍之內(nèi)。后續(xù)兩融規(guī)模的反彈，需視大盤行情的走穩(wěn)和市場(chǎng)信心的恢復(fù)而定。

　　賺錢效應(yīng)減弱

　　市場(chǎng)人士分析指出，當(dāng)前兩融規(guī)模的大幅下降，可能與市場(chǎng)信心的因素有較大關(guān)系。一方面，已經(jīng)融資的客戶找到合適的反彈機(jī)會(huì)開始逐步離場(chǎng)，造成融資盤賣出的壓力較大；另一方面，投資者對(duì)目前的市場(chǎng)存在較大分歧，缺乏融資信心，令融資買入的規(guī)模不大?！敖鼛讉€(gè)交易日以來，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)縮量上漲、放量下跌態(tài)勢(shì)，這意味著市場(chǎng)信心尚不穩(wěn)定，行情短期難以有效向上突破。而跟隨行情走勢(shì)的波動(dòng)，兩融余額規(guī)模將同樣進(jìn)入尋底階段?！?/p>

　　據(jù)部分券商營(yíng)業(yè)部人士反映，盡管當(dāng)前仍有客戶咨詢開通兩融賬戶的情況，但相比此前情況，兩融客戶已經(jīng)明顯減少，“手頭客戶有些被套，虧損比較嚴(yán)重，即使有維持擔(dān)保的情況，仍然難以避免平倉(cāng)的出現(xiàn)。有些客戶已經(jīng)提出要兩融銷戶?！睋?jù)了解，由于杠桿的風(fēng)險(xiǎn)性，不少融資客開始遠(yuǎn)離兩融杠桿，對(duì)于券商而言，兩融市場(chǎng)越來越失去賺錢效應(yīng)。

　　而從當(dāng)前兩融客戶的交易行為看，不少融資盤情緒謹(jǐn)慎度非常高，“短線交易”的特征日益突出。上述券商營(yíng)業(yè)部人士反映，由于當(dāng)前行情頻繁波動(dòng)，不少兩融客戶開始從中長(zhǎng)線策略轉(zhuǎn)為短線交易，借助指數(shù)震蕩進(jìn)行波段操作，但由于當(dāng)前市場(chǎng)二次探底的可能性仍存，此類客戶若無(wú)法明確股價(jià)走勢(shì)做交易并使用兩融，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。