□本報(bào)記者 朱茵

　　近期A股市場(chǎng)遭遇大幅調(diào)整，市場(chǎng)信心出現(xiàn)一定動(dòng)搖，浙商資管總經(jīng)理李雪峰在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，股市長(zhǎng)期（1年到5年期以上）依然是成長(zhǎng)牛、改革牛、轉(zhuǎn)型牛、結(jié)構(gòu)牛，更是分母牛；不是分子牛、周期牛、系統(tǒng)牛，不支持杠桿牛。對(duì)于長(zhǎng)期股市，投資者應(yīng)該堅(jiān)定信心不動(dòng)搖。

　　李雪峰認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)是分母牛，而不是分子牛，從絕對(duì)價(jià)值評(píng)估模型看，這輪牛市其實(shí)是分母帶來的，即股權(quán)資本溢價(jià)。股權(quán)資本成本等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。目前分母牛的邏輯依然存在：1、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行：低通脹、寬貨幣、人口紅利；2、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長(zhǎng)、重改革、居民大類資產(chǎn)的配置需要。這不是一次傳統(tǒng)意義的周期牛，而是改革帶來的成長(zhǎng)股的牛市，我們需要堅(jiān)定信心。

　　李雪峰稱，浙商資產(chǎn)管理公司一直注重成長(zhǎng)股的挖掘，盡管此次中小創(chuàng)受傷嚴(yán)重，浙商資管推薦的成長(zhǎng)不僅僅是中小創(chuàng)，而是堅(jiān)守成長(zhǎng)邏輯，我們從來不按風(fēng)格推股票。我們特別偏好高成長(zhǎng)、低市值的成長(zhǎng)公司，因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)唯有成長(zhǎng)是可以找到依賴路徑的，而低估值并不一定具有投資價(jià)值，我們認(rèn)為不同的企業(yè)生命階段，一定具有不同的估值水平。在此次暴跌中保持了平衡的倉位，平穩(wěn)的心態(tài)，一直堅(jiān)守轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)，堅(jiān)持轉(zhuǎn)型期改革牌。

　　對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)走向，李雪峰指出：浙商資管一直不做短中期的時(shí)機(jī)抉擇，但并不代表不做巿場(chǎng)判斷。我認(rèn)為，短期反彈后，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉頌槠诎肽暌陨系闹衅谡鹗幷{(diào)整。長(zhǎng)期牛市邏輯沒有被破壞，市場(chǎng)休生養(yǎng)息，未來會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。浙商資管擅長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)，將迎來持續(xù)性的行情。

　　浙商資管自身對(duì)長(zhǎng)期股市發(fā)展亦充滿信心。近期出資1000萬自有資金申購公司管理的浙商匯金轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)基金，又投入1000萬自有資金加碼認(rèn)購即將成立的浙商匯金轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)基金。包括部分基金經(jīng)理也參與基金申購。